Réforme du régime de change et la compétitivité des exportations marocaines

1.1. DEFINITION ET TYPOLOGIES DES R ´ EGIMES DE CHANGES 9 ´

1.1 D ´efinition et typologies des r´egimes de changes

1.1.1 D ´efinition

Le systeme de change d ` esigne l’ensemble des principes et r ´ egles qui organisent `

le cadre dans lequel la valeur nominale de la monnaie domestique est determin ´ ee. ´

Cette valeur appelee taux de change nominal peut ´ etre d ˆ etermin ´ ee par rapport ´ a une `

ou plusieurs monnaies etrang ´ eres ou par rapport ` a une marchandise comme l’or ou `

l’argent. Par consequent, le syst ´ eme de change guide les interventions des autorit ` es´

monetaires – la banque centrale en g ´ en´ eral – sur le march ´ e des changes et ´ eventuellement ´

l’usage de la politique monetaire pour d ´ efendre ou influencer l’ ´ evolution du taux de ´

change. En effet, il existe un continuum de regimes de change, allant du libre flotte- ´

ment a la fixit ` e extr ´ eme. Depuis 1999 , le FMI distingue huit cat ˆ egories de r ´ egimes de ´

change :

1. Le cas d’absence de monnaie l´egale propre : ce type de regime recouvre ici deux ´

situations .Dans le premier cas , une devise etrang ´ ere s’av ` ere ` etre la seule mon- ˆ

naie ayant cours legal dans le pays . Ainsi , l’Equateur , la Panama , le San Sal- ´

vador ont adopte le dollar am ´ ericain comme monnaie l ´ egale . On parle , pour ´

ces pays , de regime de dollarisation . Le Mont ´ en´ egro et le Kosovo avaient pour ´

leur part adopte le Deutsche mark , avant de retenir d ´ esormais l’euro . Dans le ´

second cas , le pays est membre d’une union monetaire ( comme la zone euro ) ´

ou d’un mecanisme de coop ´ eration mon ´ etaire ayant adopt ´ e une monnaie com- ´

mune ayant cours legal dans chacun des pays membres ( c’est le cas de l’Union ´

Monetaire des Craibes Orientales ou de la Zone franc CFA). ´

2. Les R´egimes de caisse d’´emission (Currency board) : Un regime de caisse d’ ´ emission ´

est un systeme de change fixe par rapport ` a une monnaie ` etrang ´ ere , dite mon- `

naie d’ancrage , qui est par ailleurs assorti d’un certain nombre de regles ins- `

titutionnelles de fonctionnement . Et particulier , les autorites mon ´ etaires s’en- ´

gagent a` emettre la monnaie nationale pour un montant strictement ´ equivalent ´

aux reserves de change libell ´ ees dans la monnaie de r ´ ef´ erence . On distingue les ´

regimes orthodoxes et h ´ et´ erodoxes .Dans les deux cas , les r ´ egles sont inscrites `

dans une loi qui garantit la credibilit ´ e du syst ´ eme .Pour changer de r ` egime , il faut ´

en effet une nouvelle loi . La difference entre le r ´ egime orthodoxe et h ´ et´ erodoxe ´

se rapporte a la possibilit ` e offerte ( dans le r ´ egime h ´ et´ erodoxe ) ou non ( r ´ egime ´

orthodoxe ) a la banque centrale de financer l’Etat et de refinancer les banques `

privees . Ainsi si , le syst ´ eme orthodoxe fonctionne sans march ` e mon ´ etaire mais ´

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