Séance 5 – Création monétaire
Exercice 1
Une économie est caractérisée par les éléments suivants :
- Le taux des réserves obligatoires est déterminé par la Banque Centrale est de 2%.
- Dans cette économie, les billets de banque représentent 14% de M3 (Masse Monétaire)
- Une banque commerciale ABC détient 30% des dépôts bancaires
1°) Dans un premier temps, la banque commerciale ABC décidé d’accorder 2000 u.m. à des ANF comme des ménages et des entreprises de cette économie
- Quelles sont les fuites possibles que la banque peut connaître ?
Il y a 3 fuites possibles :
1) Fuites interbancaires : dépôts des clients qui circulent entre les banques.
2) Fuites de monnaie fiduciaire : retirer des liquidités des banques.
3) Fuites en réserves : risque d’illiquidités qui peut mener à des phénomènes de défiances. Sur les 2000 um, 100% seront dépensés dans l’économie, 30% seront déposés dans la banque ABC, 70% seront déposés dans les autres banques. Fuites interbancaires :
((100-30)/100)*2000 = 1400 um Reste = 2000 – 1400 = 600 um Fuites de monnaie fiduciaire :
(14/100)*600 = 84 um Reste = 600 – 84 = 516 um Fuites en réserves :
(2/100)*516 = 10.32 um Reste = 516 – 10.32 = 505.68 um Total des fuites = 1400 + 84 + 10.32 = 1494.32 um - Comment peut-elle pallier ces fuites ? Pour pallier ces fuites, il faut :
- que les banques commerciales possèdent une réserve excédentaire auprès de la banque centrale
- que la banque centrale baisse le taux de réserves obligatoires
- emprunter plus auprès des banques commerciales
- que les banques commerciales sélectionnent les clients en capacité de rembourser les prêts + suivi des prêts (que l’argent soit bien utiliser pour tel ou tel projet et pas pour un autre).
2°) Dans un deuxième temps, si l’ensemble des banques commerciales de cette économie décident d’accroître les crédits à l’économie pour une valeur de 2000 um., quelle sera le montant de ces fuites que l’ensemble des banques devront enregistrer ?
On n’a plus de fuites interbancaires car on se situe du point de vue de l’ensemble des banques. Fuites en monnaie fiduciaire :
(14/100)*2000 = 280 um Reste = 2000 – 280 = 1720 um Fuites en réserves obligatoires :
(2/100)*1720 = 34.4 um Reste = 1720 – 34.4 = 1685.6 um Total des fuites = 280 + 34.4 = 314.4 um 3°) Vous devez retrouver ce résultat en utilisant le diviseur de crédit. Multiplicateur = k = 1/1-(1-b)(1-e)
Diviseur = d = 1/k e = réserves obligatoires b = demande de détention de billets d= 1/1-(1-14%)(1-2%) = 6.361
2000 / 6.361 = 314.4 um
Exercice 2
Analysez les conséquences d’une baisse du taux des réserves obligatoires sur la création de monnaie. Vous devrez utiliser la formule du multiplicateur pour construire votre raisonnement.
Multiplicateur m = 1 / (b+r(1-b)) 0 ≤ b ≤ 1 1-b ≥ 0 Lorsque r diminue, m augmente. On pourra accorder plus de crédits. Le multiplicateur peut-être définit par les relations entre les éléments suivants : - rme (ratio marginal d’encaisse) = taux des réserves obligatoires
- variation totale de monnaie nouvelle M
- le montant initial de crédit C
- M = k*C
k = inverse des fuites =
Ainsi, lorsque que rme diminue, k augmente. On considère C fixe. Ainsi, lorsque k augmente, M augmente.
Une baisse du taux des réserves obligatoires aura pour conséquence une augmentation de la variation totale de monnaie nouvelle et par conséquent une augmentation de la création de monnaie.
Présentez succinctement le processus de création monétaire et le processus de destruction monétaire.
Processus de création monétaire : les banques commerciales vont créditer le compte courant de leur client du montant du prêt accordé. Par un simple jeu d’écriture, elles vont ainsi créer de la monnaie. Dans ce cas, « les crédits font les dépôts » puisque le montant du crédit octroyé vient alimenter le compte courant du client de la banque. Les crédits font les dépots Trois grandes créances macro : sur l’économie, sur l’état, sur l’étranger Dès lors qu’une entreprise décide de se monnayer, en emettant des titres sur le marché, elle participe à la création monétaire également. Processus de destruction monétaire : une fois que l’agent emprunteur rembourse son emprunt, le jeu d’écriture est détruit : c’est la destruction monétaire. Destruction monétaire lors du remboursement des crédit à quelque niveau que ce soit. Avec le jeu d’écriture des banques commerciales, i
Distinguer la finance directe de la finance indirecte.
Financement interne = autofinancement Financement externe se décline en deux types de financement : finance direct et indirect. Voir différence entre courtage ( intermédiation, fait de mettre en relation les investisseurs et les demandeurs en investissement financement indirect) et intermédiation ( financement indirect). Regarder les définitions des deux. Finance directe : les épargnants fournissent des ressources directement aux agents qui en ont besoin en achetant sur les marchés financiers els titres (actions, obligations) émis par ces agents. Pas d’intermédiaire entre les agents ayant besoin d’un financement et ceux fournissant le financement.
Une entreprise a besoin de financement elle va directement sur le marché de demandes et d’offre d’investissement.
L’entreprise devient une SA, elle émet des titres d’obligations et des actions. Ceux qui achètent les actions deviennent copropriétaire de l’entreprise ils ont un pouvoir de décisions dans l’entreprise. Les actionnaires sont solidaires des pertes et des gains de l’entreprises. Donc une entreprise qui se finance par l’actionnariat perd un peu le contrôle de son entreprise.
Les obligations sont des reconnaissances de dettes et non des titres de propriété différents de l’actionnariat car les obligataires ne sont pas propriétaires de l’entreprise. Ils ne sont pas solidaires des pertes et des gains de l’entreprise. Le montant de l’obligation est décidé à l’avance, c’est un montant précis, qui ne varie pas en fonction de la « santé » de l’entreprise. Si l’entreprise dépose le bilant, les obligataires vont se faire rembourser par l’assurance. Le risque étant plus élevé pour les acitonnaires, ils ont une dividende plus importante. Finance indirecte (= finance « intermédiée »): des établissements financiers, en particulier les banques, jouent le rôle d’intermédiaires entre les agents qui ont de l’argent à placer et ceux qui veulent en obtenir.
Fond d’investissement et de financement sont des établissements d’intermédiation et sont donc nécessaires à la finance indirecte.
Instituts financiers non bancaire : collecte une épargne et la prête. Alors que les institut financiers bancaire colelcte une épargne la prête mais peuvent aussi accorder un crédit par le biais du jeu d’écriture. La banque de financement pure est une institution spécialisée, elle guide et accompagne : conseil et intermédiation entre les agents sur le marché, elle analyse le marché pour dire « où est le plus sure et le plus rentable », ce sont des conseils personnalisés qu’elle donne. Elle permet d’optimiser sa situation économique et son mode de financement.
Le banque de financement et d’investissement a des fonds et elle a les moyens de mettre en relation des investisseurs, elle possède un fond d’investissement.
Présentez les déterminants de la vitesse de circulation de la monnaie.
Formule de Fisher : M(masse monétaire) * V (vitesse de circulation de la monnaie) = Prix (niveau général des prix) * T (volume des transactions [qui correspond au PIB]) MV = PT Les déterminants de la vitesse de circulation de la monnaie :
- Les comportements des agents économiques (ex : habitude de consommation)
- La conjoncture économique actuelle (taux d’intérêt : s’il augmente l’épargne augmente, et la consommation diminue). Ex : en période de crise économique, on a tendance à moins consommer.
- Les différents supports techniques de la monnaie (on consomme plus facilement avec une CB monnaie circule plus vite).
- Facteurs sociaux : en fonction de la période de versement des salaires et des revenus D’après la théorie quantitative de la monnaie : Sous les hypothèses de plein emploi des facteurs de productions et d’une constance de la vitesse de circulation de la monnaie, l’augmentation de la masse monétaire dans une économie se traduit par une augmentation des prix. Vitesse de circulation de la monnaie (notée V en économie) ; le volume des transactions (noté T) ; le prix (noté P) ; la valeur des transactions (notée P*T) ; masse monétaire = M
Donc V = PT/M Donc la vitesse de circulation de la monnaie est déterminée par les valeurs des transactions (elle-même déterminée par le volume des transactions T et par le prix P) et par la masse monétaire M. Autres déterminants : conjoncture économique ; comportements / habitudes économiques des agents
Définissez les trois catégories d’encaisses monétaires chez Keynes (liquidités thésaurisées) et dites si dans la réalité on peut les distinguer et pourquoi ?
Les trois catégories d’encaisses monétaires chez Keynes sont :
- Transaction = Effectuer les achats courants
- Précaution = « au cas où… »
- Spéculation = préférence pour la liquidité Dans la réalité, on ne peut pas réellement les distinguer, car les trois catégories correspondent à de l’argent liquide retiré pour un temps plus ou moins long de l’économie. C’est difficile de distinguer les différentes catégories d’encaisse monétaire qui sont dépensées pour différentes raisons. La raison pour laquelle elles sont dépensées est subjective. C’est donc difficile de déterminer qu’elle part de liquidité sert à quoi ?
Exercice 3
La BCE a pour objectif de contrôler le taux d’inflation en agissant sur l’offre de monnaie. Son analyse et sa stratégie s’appuient sur la théorie quantitative interprétée par l’équation de Fisher. Q1. Présentez une analyse de l’équation de Fisher pour expliquer le rôle de la création de monnaie.
Fisher : pour analyser, il faut considérer V et T constants. deux variables : M et P.
dM/M = dP/P les variations de P sont égales aux variations de M. 100% proportionnelle.
Ainsi en contrôlant M la BCE contrôle l’indice des prix. Irving Fisher a posé l’équation des échanges qui formule la théorie quantitative à l’époque moderne : MV = P T M = masse monétaire v = vitesse de la circulation de la monnaie P = prix T = transaction D’après Fisher, on considère V et T constant. Donc on a ici un lien entre la valeur des produits et la masse de la monnaie en circulation.
Masse monétaire doit permettre d’avoir les prix
ou
Monnaie serait le moyen d’exprimer les prix.
Q2. La BCE prévoit pour l’année 2014 une croissance zéro du PIB communautaire, elle maintient son objectif du taux d’inflation à 2% et pense que la vitesse de circulation de la monnaie ne variera pas. Quel doit être son objectif concernant la masse monétaire ? D’après l’équation de Fisher : dM = dPT/V. Si taux d’inflation 2% > 0, cela signifie que PT ↗. V = cte, ainsi, son objectif concernant la masse monétaire est qu’elle doit augmenter, pour conserver l’égalité. Comme on a vu dans q1, dM et dP sont égales donc lorsque tx i = 2% dM = 2%
Q3. Pour 2015 la BCE prévoit une croissance de 2% du PIB communautaire, mais un maintien du taux d’inflation à 2% tandis que la vitesse de circulation de la monnaie doit baisser de 0,5%. Quel est alors l’objectif de variation de la masse monétaire ? On utilisera la formule
dM/M -0.5 = 2% + 2% dM/M = 4.5 | 