Systèmes monétaires

Le système monétaire international

1. L’importance d’une monnaie stable :

Historiquement : Monnaie des Amérindiens : Wampum (perles enfilées serrées) : Contrefaite et dévaluée par Européens

Son rôle premier : témoigner de la valeur des choses

• Laisse présager que dans ce rôle, la principale qualité d’une monnaie sera sa stabilité (ex : crise des années 80, Allemagne d’après-guerre et l’échange du mark à 1 pour 1000)

Pour aller vers la stabilité = choix du matériel le plus stable :

• Métaux divers mais l’or étant le roi des métaux
• Métaux = rares, difficiles à extraire, à couler = tous des éléments de stabilité

2. Vrai naissance de la monnaie métallique : VII siècle av. JC en Lydie (Turquie)

• Un Monarque fit couler de petits lingots sur lesquels sont frappés le sceau du roi pour garantir la qualité et le poids du lingot.
• Ça marque l’entrée du pouvoir de l’état dans la vie monétaire
• Par la suite : Monnaie métallique : or, cuivre et « argent », devient la règle et tous les monarques en frappèrent à leur effigie (puis les états modernes)

3. Quelques définitions :

La monnaie : Instrument pour simplifier les relations commerciales car elle est divisible en quantités fixes, aisément transportable et suffisamment rare.

1. C’est un instrument pour faciliter les échanges de biens et de services qui nous libère des contraintes du troc, qui entravait lourdement les transactions et aurait empêché même de concevoir les économies modernes
2. C’est une mesure de la valeur des choses. Au début de l’humanité : Autosuffisance était la règle (peu d’échanges). Chacun assurait pour lui et sa famille les besoins fondamentaux (nourrir, vêtir, loger, transporter). Cette situation a duré jusqu’à une époque récente comparée aux volumes des échanges qui aujourd’hui sont la règle : plus personne, individu ou famille au pays n’est autosuffisant

Principales formes de monnaie :

1. Métallique : or, argent (beaucoup de valeur par elle-même)
2. De papier : billet de banque (aucune valeur par elle-même)
3. Scripturale : cartes de crédit, bons postaux

Devise : La monnaie de chaque nation, lorsqu’elle est utilisée dans les échanges internationaux et tout moyens de transaction libellée dans une monnaie donnée (non seulement les billets de banque (la monnaie divisionnaire), mais encore les sommes virées à l’étranger par jeux d’écriture

• Taux de change d’une devise : Le rapport entre une unité de la devise considérée et la quantité de chaque devise étrangère contre laquelle on peut l’échanger
• Taux de change officiel : Est quelque fois appelé « parité » par les spécialistes
• Dévaluation : A pour objet de diminuer la monnaie par rapport aux autres monnaies
• Réévaluation : A pour objet d’accroitre la valeur de la monnaie nationale par rapport aux devises étrangères

Les changes flottants : signifie que sur le marché des devises, le taux de change varie en fonction de la demande : les monnaies très demandées et achetées en grand nombre s’apprécient mais celles que l’on revend se déprécient. Il n’est plus utile alors de dévaluer ou de réévaluer dans ce système de changes flottants (aussi appelés flexibles) puisque l’ajustement se fait automatiquement

Le régime des changes flottants : depuis les années 1970. La monnaie de chaque pays varie au jour le jour sous l’effet de l’offre et la demande, mais sous réserve d’une intervention des banques centrales

Le système monétaire international :

1. Le système de l’étalon-or (1850-1914) : À la recherche d’un système monétaire international stable

Dans les échanges entre les pays, on pourrait souhaiter que les factures d’importations soient réglées par les revenus d’exportations. – Dans un tel cas, la balance des paiements internationaux est alors équilibrée

• la stabilité monétaire favorise le commerce international

C’est cette recherche de stabilité qui a fait que vers 1850, le système monétaire en vigueur fut celui de l’Étalon-or « Gold Standard » :

• Comme les métaux sont difficiles à extraire on se rend compte qu’un certain surplus est nécessaire
• On tolère donc une émission excédentaire aux réserves d’or en supposant que tout le monde de changera pas ses billets en même temps
• Le système de l’étalon or établit que chaque pays détermine la valeur de sa propre monnaie par rapport à un poids d’or donné et stable. 
• La masse monétaire en circulation correspond au stock d’or de l’institut d’émission
• Le commerce international se règle en or mais : En pratique la livre sterling équivaut à l’or
• La guerre de 14-18 entraina sur les marchés internes le cours forcé de billets de banque et sur le plan international, l’abandon de l’étalon or 

Avantages et inconvénients de l’étalon-or :

1. Le système de l’étalon change-or « Standard gold exchange » (1922-1940)

Chaque état suspend arbitrairement la convertibilité en or et les citoyens ne peuvent plus exiger d’être remboursés en or, bien que toujours évaluée par rapport à l’or.

• Durera tant bien que mal jusqu’aux accords de Bretton Woods en juillet 1944
• Une devise peut désormais servir de référence concurremment avec l’or
• Ce fut le cas du dollar des É-U et de la livre sterling de GB

Ce qui nous mène à la mise sur pied (à Gênes en 1922) d’un nouveau système international « L’étalon change-or » qui distingue 2 catégories de pays :

1. Les pays qui disposent de réserves d’or suffisantes :

• Peuvent continuer à se fonder sur le système d’étalon or
• Toutefois : la convertibilité intérieure des monnaies n’existe plus 
• La convertibilité internationale demeure, au moins sous forme de lingots

1. Les pays aux réserves d’or insuffisantes :

• Peuvent constituer des réserves de change non seulement en or, mais aussi en devises fortes convertibles en or – ce qui constitue le G.E.S à proprement parler. Ce mécanisme:

• Permettait d’économiser l’or
• Amorçait un mécanisme de compensation beaucoup plus simple
• Assurait la suprématie de certains centres financiers et de leurs monnaie nationales considérées comme « aussi bonnes que l’or ».

Étalon change-or : Succès ou non?

1. En Europe : 1925 rétablissement de la convertibilité de la livre sterling en or par gouvernement de Winston Churchill – plus tard, resserrement du crédit, croissance dramatique chômage, fonte des réserves d’or du a la vulnérabilité du système banquier. France dispose d’un stock d’or supérieur à l’Angleterre. En somme : Europe vit une période d’intenses tensions politiques après WWI
2. É-U : Crise de 1929-39 : Krach boursier Wall Street : dépression économie, déclin du commerce mondial et éclatement de la 2e guerre mondiale
3. Allemagne : Insatisfaction politique + économique = Montée du Nazisme
4. Dans le monde entier : Guerre 39-45 : Réorientation des infrastructures industrielles vers la production de guerre pour détruire l’adversaire. – La fin du système « Étalon Change-or ».

 APRÈS GUERRE : Reconstruction de l’Europe – Plan Marshall 1948 (secrétaire d’état aux É-U)

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