Synthèse de la finance de marché

Synthèse de la finance de marché

Modele fractal de Mandelbrot

1. L’asset management :

1. La finance gausienne et fractal

Marchés de taux d’intérêts :

1. Différents types de taux d’intérêts :

• Les taux d’états : taux applicable aux emprunts que font les gouvernements dans leurs propres devises. Pas de risque de défauts
• Le taux EONIA: Calculé chaque jours ouvrés, en €, moyenne des taux blanc sur le marché interbancaire pour un panel de 60 banques
• Le taux Euribor-Libor : Indique le taux auquel un panel de banque en zone euros emprunte en €, calculé chaque jour. Euribor € + Banque hors zone euros. Le rating des banques rentre en comptes, le LIBOR n’est que pour les banque noté AA ou plus et pour des périodes de 12 mois.
• Le taux de repos (Repurchase agreement) : Opération très peut risquée, contrat spécifiant la vente de certains titres avec une promesse de rachat a un prix plus élevé a une date ultérieure. Le taux le plus courant et l’overnight qui est renégocier chaque jours

1. Évaluations des obligations :

1. Instruments non complexes  

Rappel : Une instrument financier non complexe (Hors instrument financier à terme) sont considérés comme non complexe s’il respecte un certain nombre de caractéristique au vue du marché et des investisseurs. Il doit être liquide, facile à céder, négocier sur un marché réglementé et ne peuvent entrainer une perte supérieur au capital investi initialement.

• Action
• Obligation
• OPVCM Européen Coordonné

1. Action

Types d’actions :

• Actions de préférences : sont des actions qui présentent certaines spécificités précisées par l’émetteur et qui portent sur les droits liés à l’actions, c’est à dire les droits de vote et les droits au dividende.  

• Les actions à dividende prioritaire : elles proposent en règle générale un dividende supérieur aux actions ordinaires du même émetteur en échange de l’absence de droit de vote.
• Les certificats d’investissements : sont assimilés à des actions de préférence dans la mesure où ils sont issus d’actions nouvelles démembrées à leurs émissions entre un certificat de vote et un certificat d’investissement.
• Les actions à droit de vote multiple : elles sont spécifiques et encadrées réglementairement. Réservées aux actionnaires fidèles et permettent de concentrer le pouvoir au sein d’un actionnariat stable.

1. Obligations

Qualités de l’émetteurs : Les obligations d’État ou emprunts d’État (OAT), les obligations émises par une entreprise privé ou public.

Types d’obligations :

• Obligation à taux fixe :
• Obligation à taux variable :
• Obligation indexé sur l’inflation :
• Obligation zéro coupons

1. Stratégies d’investissements

1. Instruments à termes (Plan vanilla)

Différents types de dérivé simple d’un actif sous jacent :

1. Contrats Forward

Un contact forward et un actif dérivé simple. Engagement ferme a acheter ou vendre un actif sous jacent à une date future donnée pour un prix convenu. Exécuter sur un marché OTC (gré à gré). Produit non standardisé sur les marchés.

La position des parties :

La partie qui achète a une position dite : Longue

La partie qui vend a une position dite : Courte

Calcul du flux (Payoff) :

Longue :

ST  - K

Courte :

K - ST

K : Prix de livraison

ST : Prix spot de cet actif a la date T (échéance du contrat)

1. Contrats à termes (Futures)

Accord entre deux parties acheter ou vendre un actif donné à une date

future pour un prix convenus. Négocie sur des marchés organisés a l’inverse du contrat forward négocié sur un OTC. Produit standardisé sur les marché réglementé (SMN).

Dénouement d’une position :

        Pour fermer une position il suffit de prendre une position inverse à celle prise Longue ou Courte. La livraison physique son extrêmement rare mais ne doivent en aucun cas être oublier, la livraison et toujours possible de l’actif sous jacent.

Spécification d’un contrat :

• L’actif sous jacents
• La taille
• La livraison
• Les mois de livraison (période pendant laquelle la livraison est possible)
• Cotations (Ticks variations minimales exprimer en point de base)
• Variations journalières maximums (Limit up ou down)

Convergence du prix futur vers le prix comptant :  

        A l’approche de l’échéance le prix future d’un contrat converge vers le prix de l’actif sous jacents. Lorsque la période de livraison est atteinte, les deux prix sont égaux ou extrêmement proches.

[pic 1]

Régulation du marché et appels de marge :

Appel de marge :

        Chaque jours l’investisseur doit apporter une régulation à son compte afin de compenser sa position (Daily settlement et marking to market).

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