L'évaluation des sociétés

EVALUATION DES SOCIETES

A : LES VALEURS PATRIMONIALES

Les valeurs mathématiques : - Vm comptable

- Vm intrinsèque

- Valeur de liquidation

Les valeurs fonctionnelles : - Valeur substantielle

- K permanents nécessaires à l’exploitation.

1°: LES VALEURS MATHEMATIQUES :

Actif net comptable (A.N.C. ) = actif réel - passif réel = K propres - actifs fictifs

Vm cptable = A.N.C. / nbr actions

* ACTIFS FICTIFS :

- frais établissement

- frais de RD sauf les projets qui vont aboutir

- charges à répartir sur plusieurs ex

- primes de remboursement

- écarts de conversion

* K PROPRES :

- rubrique K propres du Bilan (Prime liée au K, RL, RS, Autres réserves + ou - Rat)

- subv investi (net), càd , 131-139

- provision réglementées

- ECP

=> la Vm cptable doit être donnée :

* soit dividende attaché

* soit ex dividende ( ex coupon)

Actif net cptable corrigé(ANCC) = ANC

+ PV s/ éléments d’actif

- MV s/ éléments d’actif

+ Réserves occultes (provisions non justifiées)

+ Fisca différée Actif (économie latente d'impôt sur frais établissement, recherche, prime remboursement obligation, 4812, 4816)

- Fisca différée Passif (impôt à payer sur KP et provision réglementées sauf sur PPI)

=> Vm intrinsèque = ANCC / nbr actions

ANCC : - ANCC d’exploitation

- ANCC hors exploitation

- Fonds commercial

Les 2 premiers = ANCC proprement dit

VALEUR DE LIQUIDATION : elle tient cpte de toutes les + ou - values et de tous les impôts et charges qui résulteraient d’une liquidation.

2°: LES VALEURS FONCTIONNELLES :

VSB = c’est la valeur de l’ensemble des biens dont l’Ents a la disposition indépendamment de leur propriété et de leur mode de financement.

VSB = Valeur Substantielle Brute

Immo d’exploitation (en tenant cpte des + ou - values)

+ valeur des biens utilisés en CB ou en location

+ coût des réparations à effectuer s/ les éléments d’actif

+ Actifs circulants d’exploitation

+ Effets escomptés non échus (qui ont servi à réduire la trésorerie négative)

CPNE = Capital Permanent Nécessaire à l'Exploitation

VSB immobilisée ( les 3 premiers d’en haut)

+ BFRE ( si possible en valeur normative)

+ Trésorerie nette d’exploitation

B : LES VALEURS BASEES SUR LES FLUX :

1°: VALEURS OBTENUES PAR CAPITALISATION :

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