Marché Financement Internationaux

MARCHE FINANCEMENT INTERNATIONAL

Marché des changes : plus important marché de capitaux 400M€/jours 24/24h 5/7j

→ Confrontation des offres & des demandes de devises

→ Marché de gré à gré

→ Intervenants sur le marché se sont diversifiés, et de nombreux opérateurs n'ont pas un statut bancaire (zinzins, E)

→ Depuis 1970 : marchés boursiers

⇨ Marché organisé doté d’une chambre de compensation où sont négociés les contrats à terme

Banques commerciales & banques d’investissements :

→ Plus importants opérateurs sur le marché des changes

→ Prennent en charges les opérations de change pour leur propre compte & clients

→ Elles ont des dépôts à l’étranger

→ Opèrent par l’intermédiaire de cambistes

• Le profit des banques :

- commerciales : profit provient du spread

- Financière : réduire leur propre spread (concurrence) pour conserver leurs clients

⇨ La réduction du profit commercial conduit les cambistes à spéculer sur le taux de change

Exemple banque commerciales: Société générale/BNP Paribas/HSBC/Citibank

• Banques centrales :

→ Exécutent les ordres de leur de clientèle (administration, organismes internationaux, banques centrales étrangères)

→ Cherchent à influencer l’évolution du taux de change (raisons politiques) : but de faire respecter certains engagements internationaux

Instituions financières non bancaires :

→ Investisseurs institutionnels (fonds de pension, SICAV, FCP), placent une fraction de leurs ressources à l’étranger à des fins spéculatives

→ Filiales financières ou bancaires

→ Clientèle privée (achète & vend des devises/banques) : entreprises industrielles & commerciales, particuliers, institutions financières

Transfert de dépôt bancaire :

→ Ordre de débiter un compte dans une devise A & créditer un compte dans une devise B

→ Principales devises négociés sur le marché des changes :

USD, JPY, GBP, CHF, CAD, AUD

Cotation à l’incertain 1USD = 1,4948 CAD

au certain 1CAD = 0,6690 USD

Le produit des deux cotations = 1

→ Le $ sert de pivot à l’ensemble des transaction, ex : JPY/ CHF

→ Les ordres sont passés de deux manières :

- Au mieux : exécutés immédiatement par le cambiste au meilleur cours

- A cours limité : le donneur d’ordre fixe un seuil au delà ou en deca duquel le cambiste ne doit pas aller

Contrat à terme :

→ Engagement pris par deux opérateurs de livrer pour le vendeur et recevoir pour l’acheteur une certaine quantité de devises

→ Le cours d’achat & vente est fixé au moment ou se réalise le transaction

→ La livraison & le paiement sont repoussés à une échéance ultérieure correspondant au terme du contrat

→ Le taux de change à terme n’est jamais égal au comptant

→ Taux de change à terme jamais égal au taux comptant : report ou déport la différence = taux de SWAP,

→ Le $ peut servir de pivot pour certaines transactions

Les options :

→ Actif financier qui confère à son détenteur le droit d’acheter ou de vendre le support de l’option à un prix fixé d’avance

→ Peut être exercé à l’échéance ou jusqu’à l’échéance

→ L’acheteur paie une certaine somme, la prime acquise par l’émetteur que l’option soit exercée ou non

- Prix d’exercice : cours d’achat de l’option

→ L'acheteur d'une option d'achat peut exercer (lever) son option, i.e. acheter les devises lui servant de support, mais il n'est jamais obligé de le faire.

→ Possibilité d’abandonner l’option

→ Le vendeur est obligé de livrer les devises si l’acheteur l’exige

→ Possibilité de spéculer pour les investisseurs

→ Protection contre évolutions défavorables

Warrants :

→ Option de change à long terme, faible montant, émises par des banques et négocié en bourse

SWAP de devises :

→ Deux opérateurs qui se font contreparties procèdent à des échanges de capitaux et de taux d’intérêts dans deux devises différentes

⇨ changer la devise d’une dette, réduire les couts d’endettement, gérer le risque de change

Contrat à termes futurs

→ Sur les marchés du CME sont négociés des contrats standardisés (et non

→ pas des devises)

→ engagements obligeant le vendeur à livrer et l'acheteur à recevoir une certaine quantité de devises à un prix déterminé, possibilité d’annuler

→ Les montants sont standardisés et côtés contre le $

- Avantages :

→ frais de transaction & cout des opérations

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