Analyse financière, cours

Analyse Financière

1. Principes de l’analyse financière

1. Objectifs de l’analyse financière

Entreprise performante ? C’est à partir du CDR et des calculs financiers effectués pour analyser la rentabilité que la performance des entreprises pourra être étudiée.

Structure financière équilibrée ? Il s’agit de vérifier le niveau d’endettement de l’entreprise concernée, son niveau de capitaux propres ainsi que le niveau de trésorerie qui est la conséquence des deux. Cette analyse se fait à partir du bilan fiscal à transformer en bilan financier, il existe deux approches pour le transformer :

• méthode fonctionnelle
• Le bilan patrimonial

Valeur de l’entreprise ? Ce problème se pose lors de l’acquisition ou la cession d’une entreprise. L’analyse financière de l’entreprise permettra d´estimer la valeur des parts à céder ou d´un fonds de commerce.

Stratégie adaptée aux moyens et ressources en place ? L´objectif est de vérifier si la stratégie mise en place est adaptée aux moyens et aux ressources déterminés. L´analyse financière permet de retrouver à partir d´éléments financiers des décisions stratégiques prises par les dirigeants.

1. Analyse des performances de l’entreprise

Il faudra étudier deux choses :

• L’activité de l’entreprise : déterminé par le CA (ventes de marchandises ou production vendue)
• Étude de la productivité : on peut avoir un chiffre d’affaires élevé mais une productivité moyenne. Il faudra comparer l’activité de l’entreprise (CA, résultat) avec les moyens (actif immobilisé, heures machines) qui ont été mis en œuvre. On peut comparer le chiffre d’affaires par rapport à l’actif immobilisé.
• Étude   rentabilité :

• Commercial : Résultat net / CA total
• Économique : Résultat net / Actif Total
• Financière : Résultat net / Capitaux propres

1. Analyse de la structure financière

Liquidité (niveau de trésorerie) ou solvabilité à CT

Autonomie financière et endettement

Répartition judicieuse des financements à CT et LT

Les financements à long terme comme les emprunts bancaires ont l’avantage d’être étalés et programmés dans le temps avec des taux d’intérêts relativement bas. À l’inverse, les financements à court terme comme le découvert bancaire sont souvent onéreux et dépendent des autorisations négociées avec les banques. Dans la pratique il faut essayer de caler la durée de remboursement des emprunts sur la durée d’amortissement du bien concerné.

1. Les instruments de l’analyse financière

1. États financiers, comptables et fiscaux

• Le bilan
• Le compte de résultat

1. Retraitements des états financiers

Reclassements

Bilan fiscal → Bilan financier

Par exemple : on a des créances diverses de 15 000 €, il faut le retraiter en fonction de la méthode retenue pour transformer le bilan fiscal en bilan financier, les reclassements des différents postes seront différents.

Redressements

• Modifier les postes de Bilan et de CDR concernés
• Il existe 3 types de redressements :

• Cas 1 : On remplace simplement la valeur historique figurant au bilan, exemple fonds de commerce, biens immobiliers, licences, brevets ... Si on prend la valeur Bilancielle on a de fortes chances de se tromper, on doit la remplacer par la valeur Vénale (valeur au moment où on fait l’opération)
• Cas 2 : On va purement et simplement annuler la valeur qui est au Bilan, c’est le cas pour les frais de constitution, frais d’établissement, frais de recherche et développement. Ceux sont des immobilisations incorporelles qui sont des Actifs fictifs. En effet ces frais se retrouvent à l’actif du bilan en vertu d’une dérogation fiscale puisqu’il s’agit en fait de charges qui étaient dans le CDR. Ceci explique que ces éléments qui n’ont pas la nature réelle d’un élément d’actif ils ne seront pas retenus dans le bilan financier. Les cas 1 et 2 concernent principalement la méthode patrimoniale.
• Cas 3 : Dans ce cas on incorpore des éléments « extra-comptable », exemple des effets escomptés non échus (EENE).

1. Indicateurs financiers

Étude du Bilan

Il faut savoir calculer :

• Fonds de roulement net global (FRNG)
• Besoin en fonds de roulement (BFR)
• Trésorerie nette (TN)

Etude du Compte de Résultat

• Soldes intermédiaires de gestion (SIG)
• Capacité d’autofinancement (CAF)
• (Cash-flow)

1. Etats financiers (rappels)

1. Bilan

A l’actif :

Actif immobilisé :

• Immo incorporelles
• Immo corporelles
• Immo financière

Actif circulant :

• Stocks
• Créances
• Disponibilités

Au passif :

Capitaux propres :

• Capital social ou individuel : (on parle de capital social lorsque l’on est en société et de capital individuel lorsque l’on est en entreprise individuelle)
• Résultat de l’exercice (calculé dans le CDR)
• Réserves : légale, statutaire (cf statuts), libre (lors de l’AGO, que l’on remplit cette réserve), les réserves ne pourront jamais être distribuées aux associés sous forme de dividende contrairement au report à nouveau
• Report à nouveau (RAN)

Dettes :

• Dettes fournisseurs : de biens et services, et d’immobilisations
• Dettes bancaires : emprunts et découvert
• Dettes sociales : cotisations dues, salaires à payer
• Dettes fiscales : TVA due, autres impôts à payer
• Associés (comptes-courants)

1. Compte de résultat

Charges et produits :

• D’exploitation (ce qui touche à l’activité)
• Financiers (intérêts d’emprunt, intérêts des VMP)
• Exceptionnels

1. Opérations d’inventaire

• Amortissements

• Dotations aux amortissements et aux dépréciations

• Dépréciations (stocks, titres, fonds de commerce..)

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