Analyse financière

[pic 1]

Bastien Branger

L3 Gestion – Apprentissage

Présentation de l’entreprise

Parrot est une entreprise française basée à Paris et créée en 1994 par Jean-Pierre Talvard et Henri Seydoux.

C’est une entreprise qui conçoit, développe et commercialise des produits sans fil de haute technologie à destination du grand public.

Parrot s’est spécialisé dans les objets High-tech sans-fil. Développant des autoradios mais aussi les premiers kits mains libres sans-fil connectés en Bluetooth, l’entreprise connaît assez rapidement le succès. Après plusieurs levées de fonds, la firme française fait son entrée en bourse dès l’année 2006.

L’entreprise débute avec les technologies liées à la reconnaissance vocale et au traitement du signal pour applications embarquées et mobiles, appliquées aux aspects de la téléphonie en voiture : chipsets, algorithmes, Bluetooth et logiciels applicatifs.

Voici quelques dates clés qui aideront à comprendre le développement de l’entreprise :

[pic 2]

Ce qui a fait connaître Parrot du grand public se sont surtout les drones qui représentent plus de 60% du chiffre d’affaires de l’entreprise. Dès 2010, l’entreprise lance, lors du CES à Las Vegas, le Parrot AR.Drone : le premier drone civil jamais commercialisé auparavant. Véritable bijou de haute technologie, le drone rencontre un énorme succès.

Mais la folie ne s’arrête pas là pour la firme française qui lance en 2012 une gamme de casque audio et en 2015 le premier pot de fleur connecté.

Un préalable : l’établissement des documents financiers passés

Les informations financières historiques sélectionnées par le Groupe et figurant ci-dessous sont extraites des comptes consolidés du Groupe pour les exercices clos les 31 décembre préparés selon les normes IFRS.

Chiffres d’affaires trimestriels

[pic 3]

On note une baisse du chiffre d’affaires en 2016 qui s’explique par l’arrivée de nouveaux concurrents sur le marché des drones qui représente une grande partie du chiffre d’affaire de Parrot.

De plus, il est important de noter que les résultats du Groupe sont saisonniers et dépendent fortement des ventes réalisées au cours du quatrième trimestre.

NB : Les comptes pro forma désignent les états financiers historiques d'une société ou d'un groupe, retraités afin de permettre leur comparabilité, par exemple à la suite de variations de périmètre (acquisition, cession) ou de changement de méthodes comptables.

Bilan résumé

[pic 4]

On constate dans ce résumé du bilan une nette baisse des capitaux propres entre 2015 et 2016.

Les dettes à long terme ont également diminué pour se transformer en dette à court terme en 2016.

Compte de résultat consolidés

[pic 5]

Chiffre d’affaire : Les comptes consolidés font ressortir un chiffre d’affaires consolidé de 233 197 K€ en recul de 29% par rapport à l’exercice précédent (326 273 K€). La baisse du chiffre d’affaires du Groupe s’explique principalement par le recul de l’activité Drones et produits grand public.

Coût des ventes et marge brute : La marge brute s’établit à 27,5% du chiffre d’affaires, en important recul par rapport à l’exercice précédent (46,1%). La diminution de la marge brute en pourcentage du chiffre d’affaires est principalement due à la gestion exceptionnelle des ventes en 2016 et à l’intensification du contexte concurrentiel, et en particulier les reprises exceptionnelles de produits consumer au cours du 1er trimestre 2016 et à la mise en place d’une politique de prix adaptée à ce nouveau contexte concurrentiel.

Coûts opérationnels : Les charges opérationnelles courantes, soit 188 957 K€, sont en augmentation de 23,4% par rapport à celles comptabilisées un an plus tôt (153 104 K€). L’évolution des charges est détaillée ci-après :

• Frais de Recherche et Développement

En 2016 les frais de recherche et développement du Groupe ont atteint 71 475 K€, soit 30,7% du chiffre d'affaires, contre 57 679 K€ (17,7% du CA) en 2015, ce qui représente une augmentation de 13 796 K€ (+23,9%). Cette augmentation est principalement attribuable à l’augmentation des effectifs des bureaux d’études Drones grand public et Drones professionnels.

• Frais Marketing et Commerciaux

En 2016, les frais Marketing et Commerciaux du Groupe ont atteint 74 828 K€, soit 32,1% du chiffre d'affaires, contre 59 344 K€ (18,2% du CA) en 2015, ce qui représente une augmentation de 15 484 K€ (+26,1%). La hausse reflète les efforts marketing et commerciaux fournis au sein de l’activité Drones grand public au cours de l’année, ainsi que le développement des équipes de vente de Drones professionnels.

• Production et Qualité

En 2016 les frais de Production et Qualité du Groupe ont atteint 19 395 K€, soit 8,3% du chiffre d'affaires, contre 16 576 K€ (5,1% du CA) en 2015, ce qui représente une augmentation de 2 819 K€ (+17%). Ils sont en ligne avec les besoins du Groupe et traduisent notamment les moyens mis en œuvre dans le cadre des lancements des nouveaux produits.

• Frais généraux

En 2016, les frais généraux du Groupe ont atteint 23 259 K€, soit 10,0% du chiffre d'affaires, contre 19 505 K€ (6% du CA) en 2015, ce qui représente une augmentation de 3 754 K€ (+19,2%). L’évolution des frais généraux reflète principalement le développement des Drones grand public, ainsi qu’une augmentation des effectifs au sein des filiales européennes et américaines du Groupe.

Résumé des flux de trésorerie

[pic 6]

La trésorerie générée par les activités opérationnelles s’établit à (93,1) M€, en diminution de 75,5 M€ par rapport à l’exercice précédent.

Le 20 février 2017, la Société Parrot S.A. a procédé au remboursement anticipé de l’intégralité des sommes restant dues au titre du contrat de crédit de croissance externe mis en place le 24 juillet 2015 pour un montant total de 41,3 M€.

En conséquence, la société Parrot S.A. a obtenu la mainlevée sur la convention de nantissement de compte de titres financiers pour un montant de 35,5 M€ signée en date du 24 juillet 2015 entre Parrot S.A. et les banques participant au crédit syndiqué de croissance externe.

...