Les critères de choix des investissements

LES ACTIVITÉS D’APPRENTISSAGE 7

Thème 7

Les critères de choix des investissements

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Les questions

1. Décrivez les facteurs qui peuvent avoir un impact sur le choix des investissements.  
2. Quels sont les principaux critères d’évaluation qui permettent à un investisseur  

de choisir un projet d’investissement?

1. Dé nissez chacun de ces critères.  
2. Identi ez les principales limites de chacun de ces critères.  
3. Quel est le meilleur critère de choix des investissements? Expliquez pourquoi.  

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Les problèmes

1. La compagnie Silverco inc. envisage un projet d’investissement d’une durée de trois ans. Ce projet nécessitera un investissement initial de 120 000 $ et permettra de réaliser des économies après impôts de 36 000 $ par année, en même temps qu’il générera des recettes (après impôts également) annuelles de 20 000 $. La direction nancera ce projet à l’aide d’un prêt bancaire dont l’échéance est de trois ans au taux effectif de 15 %. Voici d’ailleurs la table d’amortissement du prêt :

[pic 1]

Année

0 1 2

3

Paiement ($)

– 52 557,24 52 557,24

52 557,24

Intérêts ($)

– 18 000,00 12 816,41

6 855,31

37 671,72

Capital ($)

– 34 557,24 39 740,83

45 701,93

120 000,00

Solde ($)

120 000,00 85 442,76 45 701,93

0

[pic 2] [pic 3] [pic 4] [pic 5] [pic 6] [pic 7] [pic 8] [pic 9] [pic 10] [pic 11] [pic 12] [pic 13] [pic 14] [pic 15] [pic 16] [pic 17] [pic 18]

Si la compagnie exige un taux de rendement effectif de 12 % sur ce type de projet : a) calculez la VAN du projet. b) calculez le TRI. c) calculez le DR.

2. La rme ABC inc., qui dispose d’un budget en capital de 10 000 $, envisage trois projets dont voici les ux monétaires anticipés :

Année

0 1 2

3

Projet XL ($)

−10 000 8 800 12 100

Projet Dalo ($)

−95 000 33 000 36 300

59 895

Projet BB ($)

−85 000 22 000 42 350

41 926,50

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2

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Les projets considérés sont indépendants.

a) Quel(s) projet(s) choisir selon la VAN si le taux de rendement exigé est de 10 %?

b) Calculez le TRI de chaque projet et faites un choix.

c) Calculez le TRI des projets XL et BB combinés.

d) Calculez la VAN des projets XL et BB combinés (taux de 10 %).

e) À la suite des résultats obtenus ci-dessus, que dire de l’addition de la VAN et du TRI?

3. La compagnie Johnson & Johnson envisage les trois projets mutuellement exclu- sifs suivants :

[pic 35] [pic 36] [pic 37]

Année

0

1

2

3

Produit 1 ($)

−25 000

27 500

Produit 2 ($)

−25 000

13 750

18 150

Produit 3 ($)

−25 000

0

0

19 965

[pic 38] [pic 39] [pic 40] [pic 41] [pic 42] [pic 43] [pic 44] [pic 45] [pic 46]

40

5 24 157,50

Cette compagnie exige 10 % sur ce type d’investissement. a) Calculez le DR de chaque projet et faites un choix en fonction de ce critère. b) Calculez le DR actualisé et refaites votre choix. c) Calculez la VAN et choisissez en fonction de ce critère. d) Choisissez en fonction du TRI. e) Choisissez en fonction de l’IR. f) Existe-t-il un autre critère de choix qui serait plus approprié ici? Pourquoi?

4. La compagnie Martel inc., qui fait affaire dans le domaine de l’imprimerie, doit envisager l’acquisition d’une nouvelle imprimante car l’actuelle imprimante est totalement désuète, inopérante et sans valeur marchande. Il n’existe que deux fabricants d’imprimantes du type que Martel inc. désire. Voici les détails perti- nents concernant chaque fabricant.

[pic 47] [pic 48] [pic 49]

3

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