Politique Budgetaire

La politique monétaire

La monnaie se définie comme un moyen de paiement directement utilisable pour effectuer les règlements sur le marché des biens et services ou pour régler définitivement une dette. La monnaie a fait l’objet d’une analyse économique par les analystes classiques au 19ème, séparée de la sphère réelle. Les keynésiens ont au contraire effectué un lien entre la sphère réelle (marché des biens) et la sphère monétaire (taux d’intérêt). Cependant elle a été remise en cause pour ses effets pervers sur l’économie et la croissance. Aujourd’hui la théorie dominante est la théorie qui consiste à stabiliser à tout prix la monnaie et l’inflation.

I) De l’analyse classique aux préceptes keynésiens

A) L’analyse classique de la monnaie

1) De multiples approches

3 fonctions de la monnaie :

-La monnaie est une unité de mesure des prix qui permet de comparer des valeurs des biens et services.

-La monnaie est un moyen d’échanges qui facilitent les transactions

-La monnaie est une réserve de valeurs, elle permet de réserver du pouvoir d’achat pour l’avenir

Beaucoup de pays ont 2 monnaies en circulation. On n’utilise pas forcément la même monnaie pour l’échange ou par la réserve de valeur (loi selon laquelle « la mauvaise chasse la bonne ».

Un acte de création monétaire consiste à transformer des créances en moyens de paiement (dépôt en crédit). Ce pouvoir de création est exclusivement détenu par les institutions financières (banques) qui créent de la monnaie à travers les crédits. Les banques prêtent à hauteur maximale du montant du dépôt qu’ils ont.

On dit que les dépôts font les crédits. Mais en réalité les crédits font aussi les dépôts.

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Montant du dépôt < montant du crédit

Durée du crédit < durée du dépôt

Dépôt --> Crédit --> Achat / Vente --> Dépôt --> Crédit

=Multiplicateur du crédit

Si les crédits font les dépôts, les dépôts font également les crédits

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Plusieurs sources d’argent déposées

-Court terme (transférable, dépôts à vue ou comptes courants)

-Moyen (livret A, livret d’épargne, comptes épargne)

-Long terme (=dépôt bloqué / OPCVM)

OPCVM = Organisme de placement collectif à valeurs mobilières

La valeur des monnaies est déterminée par le commerce international

Si il y’a un déficit commercial, la monnaie va perdre de sa valeur.

2) Du « voile » monétaire à la théorie quantitative

Pour les classiques, la monnaie est un « voile » dans la mesure ou elle ne peut modifier les conditions de l’échange de biens et services. Elle n’a pas d’influence sur les échanges Son prix d’équilibre, le taux d’intérêt, est la résultante de la confrontation entre l’offre et la demande de monnaie.

La théorie quantitative de la monnaie

Masse monétaire x Vitesse de circulation de la monnaie = Prix x Production

Cette relation entre la masse monétaire et les prix exprime donc une conception spécifique aux économistes classiques et néoclassiques de l’inflation qui selon eux ne serait du qu’à un excès de monnaie

B) Les politiques monétaires accommandantes : le cadre d’analyse keynésien

1) La remise en cause keynésienne de la dichotomie

L’approche keynésienne estime qu’une politique monétaire active peut avoir pour effet d’améliorer les niveaux de production et d’emploi. Keynes remet donc en cause la dichotomie entre d’une part la monnaie et d’autre part l’équilibre des biens et services sur le marché.

Hicks (1937) conceptualise le modèle IS-LM. La demande de monnaie peut se justifier pour elle-même pour 3 raisons :

-la monnaie peut avoir un motif classique de transaction

-la monnaie peut être utilisé pour un motif de précaution

-la monnaie peut être désiré pour un motif de spéculation (taux d’intérêt faible)

Effet de levier : c’est l’enrichissement qui s’effectue par emprunt, le retour sur investissement est supérieur au cout de l’emprunt. C’est emprunter moins cher que le retour sur investissement.

2) Représentation IS-LM

Hicks : IS-LM

Lien entre la politique monétaire (IS) et la politique budgétaire (LM)

Taux d’intérêt = Relation entre l’offre et la demande de monnaie

Offre et demande de biens + offre et demande de monnaie

Taux d’intérêt LM2

LM1

IS1

IS2

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