Les Stratégies Global Macros des Hedge Funds

Les Stratégies Global Macros des Hedge Funds

Mémoire en Majeure Finance Min-Woo LEE Yoon-Kyung LEE

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SOMMAIRE

INTRODUCTION............................................................................................................ 4 1. LES CARACTERISTIQUES DES HEDGE FUNDS ET LES DIFFERENCE AVEC LES MUTUAL FUNDS ...................................................................................... 5

1.1 LES PRINCIPALES CARACTÉRISTIQUES...................................................................5

1.1.1 Performance absolue............................................................................... 5

1.1.2 Politique d’investissement flexible ...................................................... 7

1.1.3 Endettement .............................................................................................. 8

1.1.4 Investissement personnel.................................................................... 10

1.1.5 Structure de rémunération.................................................................. 10

1.1.6 Liquidité réduite ...................................................................................... 12

1.1.7 Opacité....................................................................................................... 12

1.1.8 Forte mortalité ........................................................................................ 14

1.1.9 Accès restreint......................................................................................... 15

1.1.10 Contraintes de capacité........................................................................ 15

1.2 LES DIFFÉRENCES AVEC LES MUTUAL FUNDS ...................................................... 16 1.2.1 Possibilité d’avoir des positions short .............................................. 16

1.2.2. Levier financier........................................................................................ 18

1.2.3. Gestion dynamique ................................................................................ 18

1.2.4. Performance absolue/ performance relative ................................. 19

1.2.5. Régulation................................................................................................. 20

1.2.6. Rémunération .......................................................................................... 21

1.2.7. Types d’investisseurs ............................................................................ 22

1.3. L’INTÉRÊT DES HEDGE FUNDS ............................................................................. 24

1.3.1. Avantages des hedge funds................................................................24

1.3.2. Limites ....................................................................................................... 25

2. LES STRATEGIES GLOBAL MACRO............................................................. 28

2.1. PANORAMA DE L’INDUSTRIE DES HEDGE FUNDS ................................................. 28

2.2. DIFFÉRENTES STRATÉGIES HEDGE FUND ............................................................. 30

2.3. STRATÉGIES GLOBAL MACRO : DÉFINITION ET APPROCHES .............................. 33

2.4. LES DIFFÉRENTES TYPES DE STRATÉGIES GLOBAL MACRO.................................36

2.4.1. Directional strategy ............................................................................... 36

2.4.2. Relative Value Strategy........................................................................ 38

2.5. LES DIFFÉRENTES TECHNIQUES ........................................................................... 39

2.5.1. Managed Futures Account ................................................................... 39

2.5.2. Tactical Asset Allocation....................................................................... 40

2.5.3. Currency Overlay.................................................................................... 41

2.5.4. Carry trade ............................................................................................... 41

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LE CARRY TRADE................................................................................................ 42

3.1 DÉFINITION .............................................................................................................. 42

3.2 MÉCANISME ............................................................................................................. 43

3.3 LES DIFFÉRENTS ASPECTS DU CARRY TRADE ........................................................... 46 3.3.1 Les avantages ............................................................................................. 46 3.3.2 Les dangers intrinsèques.........................................................................47 3.3.3 Les conditions requises ............................................................................ 49 3.3.4 Les éventuelles conséquences ............................................................... 50 3.3.5. Quelles hypothèses pour l’avenir du carry trade ? ........................ 51

CONCLUSION ............................................................................................................... 53 BIBLIOGRAPHIE......................................................................................................... 54

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INTRODUCTION

Chaque jours on entend parler

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