Change fixe, change flottant : les deux types de régime de change

Change fixe, change flottant : les deux types de régime de

change

Le régime de change désigne l’ensemble des règles par lesquelles un pays ou un ensemble de pays organisent la

détermination des taux de change. Il existe une grande variété de taux de change correspondant plus ou moins à deux

grands types de régimes : le régime de changes fixes et le régime de changes flottants (ou flexibles). Le choix d’un régime

de change par rapport à un autre relève de la politique monétaire décidée par un pays ou une zone monétaire.

Le régime de change fixe

Dans un régime de change fixe, le cours d’une devise est fixé par rapport à un étalon - souvent une monnaie ou un panier de

monnaies- par la banque centrale qui émet cette devise. Le cours ainsi fixé est appelé le cours pivot (ou parité fixe) et constitue le

taux de change de référence autour duquel une certaine marge de fluctuation peut être autorisée (de plus ou moins quelques

pourcents). Les autorités monétaires sont tenues de défendre le cours pivot pour le maintenir à l’intérieur de la marge de fluctuation

autorisée. Des modifications du cours pivot (dévaluation ou réévaluation) peuvent néanmoins être autorisées sous certaines

conditions.

Il existe plusieurs formes de régimes de change fixe. Un taux de change pivot peut être fixé avec une marge de fluctuation autorisée

plus ou moins large. Dans un régime de monnaie unique (cas de l’euro), une banque centrale établit des taux de change fixes et

irrévocables, les monnaies locales étant remplacées par une monnaie commune. Dans un système de caisse d’émission, en anglais

currency board (cas du peso argentin de 1991 à 2001), l’émission de monnaie dépend strictement des quantités de monnaie de

référence mises en réserve par la banque centrale du pays concerné. Parfois les deux monnaies, locale et de référence, circulent

librement à l’intérieur du pays.

Le régime de change flottant

Dans un régime de change flexible (ou flottant), à l'inverse, aucun engagement n'est pris au sujet du taux de change, qui évolue

librement, en fonction de l'offre et de la demande sur le marché des changes.

Il existe de même plusieurs formes de régimes de change flottant, depuis le régime « pur » dans lequel seul le marché définit

l’équilibre, jusqu’au régime de flottement administré dans lequel les banques centrales interviennent de façon coordonnée pour

informer le marché des taux de change souhaités. Ce qui est notamment le cas de la Chine

Avec

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