Régime change flexible

introduction

Au début des année 90 , la tendance a été de fixer le taux de change par rapport à une ou un panier de devises ,or la succession des crises déclenchées lors des dites années ( la soudaine dévaluation du peso mexicain 1994, la crise asiatique 1997)   ont fait ressortir que les régimes fixes sont  plus fragiles aux crises et insoutenable , les pays devaient par conséquent  adopter une stratégie de change plus flexible ,évidemment  il est difficile de maintenir un régime fixe dans un contexte de globalisation des flux de capitaux libéralisés, à cet égard certains payes émergents ont été obligés de passer vers une plus de flexibilité , et pour d’autres  « le Maroc » , le passage vers la flexibilité a été un choix déterminé par le degré d’ouverture économique et financier , c’est pourquoi  les autorités marocaines ont mis en place un régime de change flottant  afin d’instaurer une stabilité macro économiques néanmoins  sous l effet pressant des facteurs internes marqué par un déficit commercial qui ne cesse de creuser ,une évolution timides des réserves de change et des facteurs externes  connues par la mondialisation  des capitaux.

Dans cette perspectives nous allons participer à l’analyse de la question de la reconsidération du stratégie de change marocaine, pour ce faire, notre sujet comprendra deux grandes parties, dans la première , nous citerons les indices ayant amener à adopter ce nouvel régime ce qui va nous permettre  d’examiner dans la deuxième partie ses  répercussions  sur l’économie marocaine.

Dev

L’évidence empirique montre que le régime de rattachement conventionnel du Dirham par rapport à un panier de référence composés principalement et uniquement de l’euro et du dollar, a contribué à la préservation du pays contre les chocs externes et à stabiliser les prix , mais la conjonctions des facteurs internes liés au déficit commercial du fait de l’augmentation plus que proportionnelle des importations par rapport aux exportations , ce déficit s’aggrave au niveau de la balance des paiements limitant le niveau des réserves  de change officielle inappropriées.

D’un autre coté le Maroc s’est retrouvé engagé depuis  son indépendance, dans un processus de structurations visant l’amélioration de la situation économiques par le renforcement de l’insertion de l’économie marocaine dans l’économie mondiale  sous formes de reformes ou des plans d’ajustement structurels( PAS) traduits par une ouverture sur l’extérieur offrant des opportunité en matière d’échange commercial, d’investissement et d’attrait aux capitaux étrangers ,mais générant en même temps  une économie caractérisée par son insolvabilité vis-à-vis des institutions financières

Nous ajoutons aussi et en principe la  globalisation des flux de capitaux et l’évolution mondiale des politiques de change connue par une tendance instablecomme etant l’un des facteurs motivant le Maroc à adopter tel regime de change    rendant l’économie du pays de plus en plus exposée à des chocs exogènes et nécessite, à cet effet, une plus grande capacité d’ajustement induisant la stabilité de change un objectif primordial afin de maintenir une compétitive extérieur et faire face aux exigences du nouvel environnement économique international ,  en somme , la considération du régime de change tel qu’il a été choisi par la banque centrale n’est pas coïncidence , telle décision n’est prise qu’après une analyse précise d’un ensemble de facteurs poussant  à la flexibilisation du régime de change  , En réalité, le royaume a procédé à cette ouverture de manière progressive. Le régime de change marocain a tranché très tôt en faveur d’une fixité rattachée à un panier de devises représentatif de l’ensemble des monnaies fortes de l’époque. Avec l’avènement de l’euro, le panier a été simplifié et réduit à deux monnaies principales: l’euro et le dollar. Une pondération longtemps fixée à 80% pour l’euro et à 20% pour le dollar.

Face à ce contexte de flottement, il est important de prévoir les retombées probables du tel régime sur l’économie marocaine, de mesurer sa capacité à supporter la nouvelle stratégie ,

Selon le  FMI , un taux flexible offre une meilleure protection contre les chocs extérieurs tout en conférant une plus grande indépendance à la politique monétaire, et puis le Maroc se dirige vers une ouverture progressive sur l’exterieur et développer ses liens internationaux , il est imposant d’adopter une plus de flexibilité parce que les pays à régime fixe sont de plus en plus exposés à la volatilité des flux de capitaux ,à  l’origine la monnaie marocaine a été préparé à un telle transition avec un rattachement plus équilibré avec le panier de devise en précisant une de marge à ne pas depasser ,

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