LA RÉFORME DU MARCHÉ FINANCIER MAROCAIN : Principaux apports au financement des entreprises

MEMOIRE

Option : Gestion

Année universitaire : 2005 - 2006

THEME

LA RÉFORME DU MARCHÉ FINANCIER

MAROCAIN : Principaux apports au financement des

entreprises.

Présenté par:

GHANOUANE Karim

Sous la Direction de :

M. Rachid BELKAHIA

Président de la Commission Ethique et Bonne

Gouvernance.

Professeur à l’université HASSAN II.

UNIVERSITE HASSAN II – AIN CHOCK

FACULTE DES SCIENCES JURIDIQUES,

ECONOMIQUES ET SOCIALES2

SOMMAIRE ................................................................................................................... 2

DEDICACE..................................................................................................................... 3

REMERCIEMENT.......................................................................................................... 4

PRINCIPAUX SIGLES UTILISES .................................................................................. 5

INTRODUCTION ...................................................................................................... 6

I . EVOLUTIONS ET STRUCTURE DU MARCHÉ FINANCIER

MAROCAIN ................................................................................................................ 8

A .MARCHÉ FINANCIER : APPROCHE THEORIQUE ...........................................................9

B .RESTRUCTURATION DU MARCHÉ FINANCIER MAROCAIN........................................12

C. MARCHÉ BOURSIER .........................................................................................................16

D .MARCHÉ OBLIGATAIRE....................................................................................................22

E .LES INTERVENANTS SUR LE MARCHÉ FINANCIER ......................................................23

II . LE MARCHÉ FINANCIER MAROCAIN: SOURCE DE

FINANCEMENT DES ENTREPRISES ................................................................ 29

A .LES VALEURS DE BASE .....................................................................................................30

B .LES TITRES NOUVEAUX DE CAPITAL.............................................................................32

C. LES TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES ..................................................................34

D .L'EMPRUNT OBLIGATAIRE ..............................................................................................36

E .LES INCITATIONS FISCALES ............................................................................................39

CONCLUSION.......................................................................................................... 41

BIBLIOGRAPHIE .................................................................................................... 433

Principaux sigles utilises

SIGLES SIGNIFICATION

PIB Produit intérieur brut

MASI Moroccan All Shares Index

MADEX Most Active Shares Index

SA Société Anonyme

IVT Intermédiaires en Valeur du Trésor

CDVM Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières

APSB L’Association Professionnelle des Sociétés de Bourses

OPCVM Organismes de Placements Collectifs en Valeurs

Mobilières

SICAV Sociétés d'Investissement à Capital Variable

FCP Fonds Communs de Placement

DC Le dépositaire central

ADPSDV Les actions à dividende prioritaire sans droits de vote

OCA Les obligations convertibles en actions

ADV Les actions à vote double

TCN Les Titres de Créances Négociable

BSF Les Bons de Société de Financement

CD Les Certificat de Dépôt

BT Les Billets de Trésorerie4

INTRODUCTION

L’investissement est important dans la vie de l’entreprise, il représente une

initiative qui ne demeure pas moins une préoccupation particulière de l’entrepreneur,

et constitue un facteur de développement et de croissance de l’entreprise, mais

comporte néanmoins des risques qui peuvent compromettre l’existence de l’entreprise

tels que le problème de la rentabilité du projet a réaliser et du choix des sources de

financement.

L’ouverture de l’économie, le courant de libéralisation et le processus de

mondialisation ont poussé les entreprises a revoir leur rythme de croissance pour se

mettre au niveau des pays développes, les modalités de financement se sont trouvées

sensiblement modifiées.

Ainsi,l’accroissement des besoins en moyens financiers,l’insuffisance des fonds

propres

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