Banque Centrale Européenne

La Banque Centrale Européenne a été créée en 1998. Elle a succédé à l’institut monétaire européen, qui avait été créé en 1992 lors du Traité de Maastricht. Le siège de la BCE est à Francfort en Allemagne. Avec toutes les banques centrales des états membres de l’Union Européenne qui ont adopté l’Euro, elle constitue l’Eurosystème. Mais quelle est la politique monétaire de la BCE ? Tout d’abord, nous analyserons cette politique, puis nous en feront une critique. Enfin, nous verrons les changements qui s’opèrent depuis quelques années.

En 1992, l’Union Européenne réalise le Traité de Maastricht, qui prendra ensuite effet en 1993. L’une des nouveautés avec ce Traité a été l’institut monétaire européen, qui avait pour but de préparer une politique financière communautaire avec une monnaie unique et une banque centrale. Ce n’est que lorsque l’Euro voit le jour, en 1998, que la BCE est créée. L’Allemagne, qui avait alors beaucoup d’influence sur les marchés financiers a donc décidé, que la BCE prendrait la structure de la Deutsche Bundesbank, afin de garder une monnaie forte, comme l’était le Deutschemark à l’époque. On verra par la suite que l’Allemagne a également beaucoup influencé sur la politique monétaire de cette BCE. Lors de la création, des conditions d’appartenance ont été formées. Tout d’abord, la BCE devait être indépendante des états. Mais les états ont aussi des conditions à respecter : la dette publique (dette de l’état, des collectivités territoriales, des entreprises publiques, de la sécurité sociale..) de chaque état ne doit pas dépasser 60% du PIB, et le déficit annuel public (déficit du budget de l’Etat) ne doit pas être supérieur à 3% du PIB. L’Allemagne, angoissée par un retour d’une forte inflation (hyperinflation de l’entre-deux-guerres en 1922), a demandé à ce que la politique monétaire principale soit le contrôle de l’inflation. Elle a évidemment eu gain de cause de part son influence. La BCE fait donc tout pour préserver une inflation en dessous de 2%. Plusieurs procédés lui permettent de réaliser cet objectif. S’il y a une inflation soudaine, elle définit un taux d’intérêt : elle prête de l’argent avec un taux d’intérêt plus ou moins élevé, ce qui augmente ou baisse les taux d’intérêt pour les particuliers. Elle peut donc modifier le pouvoir d’achat pour contrôler l’inflation. Sinon, au jour le jour, la BCE a 3 outils : les opérations d’open market, les facilités permanentes et réserves obligatoires.

Mais cette focalisation sur l’inflation pour maintenir le pouvoir d’achat et une stabilité des prix se fait malheureusement au détriment de la croissance et du chômage. Par exemple, le chômage, en Europe, était de 8.7% en 2000, il est maintenant de 9.5%. On peut remarquer également que la croissance est beaucoup moins bonne qu’en dehors de l’Europe : croissance de 1.8% dans l’Union Européenne en 2010 alors qu’aux Etats-Unis elle était de 4%, et également 4% au Japon, alors que les pays émergents sont à plus de 8% (source Eurostat). Je trouve donc que l’UE est trop focalisée sur l’inflation. Quand le taux d’intérêt est trop augmenté, les entreprises ne peuvent plus investir, il y a donc ensuite plus de chômage. C’est un cercle vicieux. Egalement, les conditions formées en 1998 ne sont respectées

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