Le marché de capital risque au Maroc

[pic 1][pic 2][pic 3]

DOSSIER DE L’INGENIERIE FINANCIERE SOUS LE THEME :

Le marché du Capital Risque au Maroc

Réalisé par :                                                                               Encadré par :

[pic 4][pic 5]

Année universitaire : 2017/ 2018[pic 6][pic 7]

Table des matières :

Chapitre 1 : Généralités sur le Capital-risque.        5

I.        Fondements théoriques du financement par capital risque.        5

1.        Aperçu historique :        5

2.        Concepts et définitions :        6

3.        Métiers du capital risque.        8

a.        Le capital risque  « stricto sensu » :        9

b.        Le capital développement :        10

c.        Le capital-reprise/transmission.        11

d.        Les autres métiers du capital-risque.        11

Chapitre 2 : le capital risque et le capital investissement.        13

I.        Le capital risque et le capital investissement :        13

II.        Les caractéristiques du capital risque :        14

1.        La participation au capital social :        14

2.        L’apport d’une VA au capital investi par une participation active :        15

3.        L’orientation à long terme :        15

III.        Les spécificités du capital investissement :        15

Chapitre3 : le capital risque au MAROC.        17

I.        Evolution du capital risque au MAROC:        17

II.        Le marché marocain du capital investissement:        18

1.        Les principaux acteurs :        18

2.        Cadre légal du capital risque au MAROC :        19

III.        Le contexte actuel du capital investissement au MAROC :        21

Chapitre4 : le capital risque : pilier de développement économique        23

I - Le capital risque comme un moyen de réduction des coûts d’agence d’une entreprise………………….23

II- le capital risque pour le développement des partenariats stratégiques………………………………………….24

  III- le capital risque en faveur de l'innovation et donc de la croissance stratégique……………………….…..25

Conclusion générale……………………………………………………………………………………………………………………….………………………….  28

Résumés…………………………………………..…………………………………………………………………………….……………………………………………30

les mots clés  du thème ….…….........…..…………………………………………………………..……………………………………………………………34

Questions…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………............36

Bibliographie/ webographie …………………..…………….……………………………………………………………..……………………………………..37

Introduction  générale :

Dans un contexte économique marqué par une concurrence acerbe entre entreprises et  leur ouverture de plus en plus sur l’extérieur, les petites et moyennes entreprises (PME), en particulier, se doivent d’être innovantes, d’autant plus qu’elles constituent des composantes essentielles du tissu économique et l’un des pôles essentiels pour la promotion de l’emploi^[1]. Elles pourraient l’être davantage encore si elles parvenaient à trouver des conditions propices de leur développement, notamment dans les premières phases de leur existence.

Cependant, malgré les qualités qu’elles présentent, ces entités demeurent encore confrontées à des handicaps majeurs parmi lesquels la contrainte financière s’impose avec force ; la raison pour laquelle de nouvelles formes de financement ont été progressivement mises en place pour assurer leur survie et promouvoir leur développement.

C’est dans ce cadre que s’inscrit l’apparition et le développement du capital-risque, qui se voudrait une réponse, parmi d’autres, aux besoins de financement en fonds propres des PME ; une alternative qui permet de renforcer leurs structure financière.

Tentées par le succès des expériences des pays occidentaux, des sociétés spécialisées se sont lancées au Maroc, concrètement dans l’industrie du capital-risque depuis 1993 afin d’enrichir davantage l’éventail financier et d’offrir plus d’alternatives financières pour les PME. Cependant, les conditions d'implication des Organismes de capital-risque (OCR) dans les projets émanant des PME innovantes semblent souvent porter à de nombreuses controverses. L’une des raisons réside dans le manque de connaissances précises de critères  qui fonderaient la détermination de l’investissement réalisé dans le cadre du capital-risque.

C’est donc une occasion d’identifier les critères susceptibles de guider les entrepreneurs dans la quête du capital, tout particulièrement du capital-risque. Ainsi, ces entrepreneurs seront plus à même de fournir les informations exigées par les OCR pour la sélection de leurs projets, et par conséquent le développement même de l’activité du Capital Risque au Maroc.

Ce travail pose comme hypothèse fondamentale l'existence de critères déterminant la décision d'investir lors de l’analyse des projets par les OCR, présentés par les PME. En effet, dans le domaine du crédit à l'entreprise, les prêteurs (les banques) ont souvent essentiellement limité leurs investigations du risque à la santé financière de celle-ci; il en va autrement dans le domaine de l'investissement en capital-risque, parce que le capitaliste de risque agit beaucoup plus comme partenaire à part entière, son investigation se veut plus exhaustive et méticuleuse.

...