FIN 1020 - Administration financière 1 - TN3

Rapport de synthèse traitant de la situation financière de l’entreprise « Le Groupe Jean Coutu (PJC) »

1. Dans ce rapport de synthèse, vous trouverez mon avis sur la situation financière du Groupe Jean Coutu (PJC) inc. Le Groupe Jean Coutu est une entreprise renommée dans le domaine du commerce de détail en pharmacie au Canada. La Société exploite un réseau de 418 établissements franchisés, au Québec, Nouveau-Brunswick et en Ontario sous les bannières PJC Jean Coutu, PJC Santé et PJC Santé Beauté qui emploie plus de 20 000 personnes. De plus, le Groupe Jean Coutu possède Pro Doc ltée (« Pro Doc »), une filiale située au Québec, qui fabrique des médicaments génériques. En mai 2018, Le Groupe Jean Coutu devient une filiale à part entière de la société MÉTRO qui regroupera l’ensemble de ses opérations dans le secteur pharmaceutique. En fait, elle chapeaute les activités pharmaceutiques de MÉTRO et offre aux établissements franchisés une gamme de services d'encadrement et de soutien technique et professionnel, de même que l'approvisionnement, l'entreposage et la livraison de produits pharmaceutiques et parapharmaceutiques et d'articles de consommation courante.
2. Ce rapport se divisera en quatre sections dont une sur les ratios de structure financière, une sur les ratios de liquidité, une sur les ratios de gestion et une sur les ratios de rentabilité. Dans chaque section, la référence porte seulement sur deux ratios, et ce, pour les années financières 2016 et 2017. Ainsi, pour ce faire, les données ont été recueillies à partir du bilan et de l’état des résultats publiés sur le site de Jean Coutu.
4. Première section : Les ratios de la structure financière
5. Les différents ratios de structure financière permettent de mesurer l’endettement à long terme de l’entreprise par rapport aux ressources totales de l’entreprise. Les deux ratios présentés sont le ratio d’endettement et le ratio de la dette sur l’avoir des actionnaires.

1. Le ratio de l’endettement :

1. Le ratio de l’endettement rapporte le passif total sur l’actif total et donne le pourcentage du financement de l’entreprise qui provient d’engagements financiers. Ce ratio est calculé de la manière suivante :
2. Ratio d’endettement        =        passif total
3.                 Actif total
4. Plus ce ratio se rapproche de 1, plus l’entreprise est endettée et plus sa situation financière devient précaire. Ce ratio peut aussi être comparé à la norme du secteur. Si le ratio d’endettement de l’entreprise est supérieur à celui du secteur, la situation de l’entreprise peut être estimée difficile.

Le ratio [pic 1][pic 2][pic 3]d’endettement de l’entreprise est inférieur à celui du secteur, la situation de l’entreprise peut être estimé confortable. En effet, dans ce cas, elle est considérée comme moins endettée par rapport aux entreprises qui œuvrent dans le même secteur d’activité. Il est à noter également que le taux d’endettement a augmenté légèrement en 2017 par rapport à l’année précédente, mais tout de même inférieur à celui du secteur.[pic 4][pic 5][pic 6][pic 7]

1. Le ratio de la dette sur l’avoir des actionnaires :

1. Le ratio mesure la part de la dette financée par la mise de fonds des actionnaires. Il est donc particulièrement important pour les gestionnaires. Il détermine l’importance relative de la dette par rapport aux capitaux investis par les actionnaires. Plus le ratio est élevé, plus la solvabilité de l’entreprise est remise en question et plus la situation devient préoccupante pour les créanciers. Ce ratio se calcule comme suit :
2. Ratio de la dette sur l’avoir des actionnaires        =        passif total
3.                         avoir des actionnaires

2. Le ratio de la dette sur l’avoir des actionnaires est nettement inférieur à celui du secteur. La solvabilité de l’entreprise n’est pas remise en question et la situation n’est pas préoccupante pour les créanciers. La part des dettes dans la structure financière de l’entreprise est beaucoup moins importante que celle des fonds dans les capitaux propres. Cependant, il y a eu une petite augmentation du taux de la dette pour l’année 2017 par rapport à l’année 2016.
4. Deuxième section : Les ratios de liquidité
5. Les ratios de liquidité ont pour objectif de mesurer et d’évaluer la capacité de l’entreprise à rembourser ses dettes à court terme, qui sont constituées par ses comptes fournisseurs, ses comptes à payer et ses emprunts à court terme.

1. Le ratio de liquidité général :

1. Aussi appelé ratio du fonds de roulement, il correspond au ratio de l’actif à court terme sur le passif à court terme. Il mesure la solvabilité de l’entreprise à court terme et indique dans quelle proportion les actifs à court terme garantissent le paiement des dettes à court terme. Ce ratio est calculé de la manière suivante :
2. Ratio de liquidité générale =                actif à court terme
3.                 passif à court terme
4.         
5. Plus ce ratio est supérieur à 1, plus l’entreprise est en mesure de faire face à ses obligations à court terme.

2. Le ratio de l’entreprise est au-dessus de celui du secteur. Donc, la société génère un fonds de roulement supérieur à celui des autres entreprises du secteur, et par le fait même, elle s’assure de disposer des fonds nécessaires pour rencontrer ses obligations à court terme. Encore là, le ratio a une légère augmentation de 2016 à 2017, mais reste toujours supérieur au secteur donc la solvabilité de la société est au-dessus de celle de l’industrie.

1. Le ratio de liquidité immédiate :

1. Le ratio de liquidité immédiate, appelé aussi ratio de trésorerie, est déterminé sur la base des actifs à court terme facilement convertibles en liquidité. Le calcul de ce ratio ne tient pas compte des stocks qui constituent la partie la moins liquide des actifs à court terme. Il est calculé comme suit :
2. Ratio de liquidité immédiate = (actif à court terme -  stocks)
3.                    Passif à court terme
4.         
5. Plus ce ratio est supérieur à 1, plus l’entreprise est solvable à court terme.

1. Le ratio de l’entreprise est légèrement supérieur au ratio du secteur. On peut dire que la société est relativement plus solvable à court terme que les entreprises semblables de l’industrie. De plus, ce ratio indique que la liquidité de la société devrait lui permet de faire face aux remboursements des dettes à court terme. Ce ratio a légèrement augmenté de 2016 à 2017, ce qui démontre qu’elle améliore sa solvabilité à court terme.
3. Troisième : Les ratios de gestion
4. Les ratios de gestion ou d’efficacité servent à mesurer la performance des gestionnaires de l’entreprise et à établir si ces derniers ont utilisé de manière efficiente les ressources matérielles dont dispose l’entreprise.

1. Le ratio de rotation de l’actif :

1. Ce ratio mesure le volume des ventes produit par chaque dollar d’actif et détermine ainsi l’efficacité de la gestion des actifs. Il se calcule comme suit :
2. Ratio de rotation de l’actif = ventes
3.                 actif total
5. Plus ce ratio est élevé, plus les actifs de l’entreprise sont mis à profit.

1. Le ratio est inférieur au ratio du secteur de l’industrie. Ce ratio permet d’apprécier si l’entreprise utilise efficacement ses actifs pour réaliser ses ventes. Un niveau élevé de ce ratio traduit une meilleure gestion de l’actif total.  En 2016, le taux était en dessous de la norme de l’industrie et le taux a encore diminué en 2017.

1. Le ratio de rotation des immobilisations :

1. Ce ratio permet de déterminer l’efficacité de l’entreprise à gérer ses immobilisations si utilisées de manière productive et efficace. Il représente le montant des ventes en dollars générés par l’utilisation des immobilisations nettes. On le calcule comme suit :
2. Ratio de rotation des immobilisations=        ventes
3.                                 Immobilisations nettes
5. Plus ce ratio est élevé et plus les immobilisations sont mises à profit.

1. Pour Le Groupe Jean Coutu, ce ratio est inférieur au ratio du secteur. Un ratio de rotation des immobilisations faible pourrait indiquer que les immobilisations sont trop importantes comparativement au chiffre d’affaires réalisé par l’entreprise. On peut dire que ces immobilisations ne sont pas pleinement utilisées pour Le Groupe PJC.
3. Quatrième: Les ratios de rentabilité
4. Les ratios de rentabilité ont pour objectif de mesurer la rentabilité de l’entreprise. Afin d’en évaluer celle-ci, j’ai utilisé celui de la marge bénéficiaire brute et celui de la rentabilité de l’actif.

1. La marge bénéficiaire brute :

1. La marge bénéficiaire brute est basée sur les rubriques de l’état des résultats de l’entreprise et relie les ventes de l’entreprise à ses coûts directs de production. Pour la calculer, nous procédons comme suit :
2. Marge bénéficiaire brute = bénéfice brut
3.                 Ventes totales

1. Plus la marge bénéficiaire brute est élevée, plus le bénéfice brut réalisé par dollar de ventes est élevé. En fait, la marge bénéficiaire est inférieure à celle du secteur pour les 2 années, nous pouvons dire que l’entreprise est relativement moins rentable par rapport à l’industrie et en 2017, elle subit une diminution par rapport à 2016. Ceci pourrait être dû à une baisse du prix des produits vendus ou encore une hausse du prix du coût d’achat.

1. Le ratio de rentabilité de l’actif :

1. Le ratio de rentabilité de l’actif, fréquemment utilisé, indique, en pourcentage, le bénéfice réalisé pour chaque dollar investi dans l’actif. On le calcul comme suit :
2. Ratio de rentabilité de l’actif =        bénéfice net (après impôts)
3.                  Actif total

1. Plus ce ratio est élevé, plus les actifs sont productifs en matière de bénéfice et plus la  gestion est efficace. En 2016 et 2017, le ratio est nettement plus supérieur que celui du secteur. Par contre, en 2017, le ratio diminué par rapport à 2016 mais tout de même encore supérieur à la norme. Alors, on peut dire Le Groupe Jean Coutu est plus rentable que les entreprises du secteur. Néanmoins, une rentabilité élevée de l’actif n’est pas nécessairement bonne puisqu’elle pourrait indiquer que l’entreprise n’a pas de nouveaux actifs.
3. En conséquence, les ratios calculés pour le Groupe Jean Coutu nous permettent de faire l’analyse de la situation financière sous quatre facettes.
4. En ce qui concerne les ratios de la structure financière, j’ai remarqué que le niveau d’endettement était inférieur à celui du secteur de l’industrie et que la solvabilité de la société n’est pas vraiment remise en question. Ainsi, la part des dettes dans la structure financière de l’entreprise est beaucoup moins importante que celle des fonds dans les capitaux propres.
5. En faisant le calcul des ratios de liquidité, j’ai pu constater que la société génère un fonds supérieur à celui des autres entreprises du secteur et dispose de fonds nécessaire pour rencontrer ses obligations à court terme. En fait, selon le calcul du ratio de la liquidité immédiate, celui-ci indique que la liquidité de la société permettrait d’être en mesure de faire face au remboursement des dettes à court terme.
6. Pour ce qui est du calcul des ratios de gestion, pour ces deux ratios soit la rotation de l’actif et des immobilisations, la société se situe en dessous du secteur de l’industrie. En fait, on pourrait dire que les immobilisations sont trop importantes comparativement au chiffre d’affaires et qui ne sont pas pleinement utilisées pour le Groupe PJC.
7. De plus, le ratio de la marge bénéficiaire brute dépend toutefois de deux facteurs auxquels cette performance pourrait être due, soit un prix de vente élevé ou un coût d’achat faible. En fait, ce ratio donne la marge brute dégagée pour chaque dollar de ventes. En 2017, la marge bénéficiaire brute est de 9.2%, cela indique que, pour chaque tranche de 100$ de vente, la  société réalise un bénéfice brut de 9,2 $; qui a subi une baisse par rapport à 2016.
8. Par contre, pour le ratio de rentabilité de l’actif, ce ratio est supérieur à la norme de l’industrie. Ce qui démontre le degré de rentabilité de la société. Ainsi, le ratio est égal à 13.1% en 2017 et celui du secteur est 5.5%; on peut dire alors que Le Groupe Jean Coutu est plus rentable que les entreprises semblables du secteur.
9. Enfin, l’analyse de la situation financière consiste à évaluer les multiples facettes de la performance d’une entreprise, principalement en ce qui concerne la solvabilité, l’endettement, la gestion et la rentabilité. Grâce à ses opérations et à sa souplesse financière, Le Groupe Jean Coutu est en excellente position pour bénéficier de la croissance dans l’industrie des pharmacies de détail.

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