Monnaie et finances internationales

Monnaie et finances internationales                                                    Clara Sandres TD2 - Économie

13 Septembre 2021 [pic 1]

Rappel L2 :

S1

٭ Économie fermée avec 2 agents

٭ Quelle est le plus gros créateur de monnaie ? Les banques.

٭ Fonction de la monnaie comme intermédiaire des échanges. (b&s / monnaie)

S2 :

 ٭ introduction de la finance et différentiation monnaie / finance.

٭ On suppose que A a un besoin de financement (revenu < dépenses = épargne < 0). Puisque l'on est en circuit fermé, B est en capacité de financement.

٭ Différence entre revenu dépense = épargne.

٭ L'objet de la finance : faire sortir la monnaie de B (« les sous en trop »), et comprendre comment B va couvrir les besoins de A.

٭ B va donc apporter sa capacité de financement sur le marché financier.

Cette année, on va fonctionner en économie OUVERTE. = Dimension internationale

Introduction : [pic 2]

٭ Quand C est à l'étranger, sa monnaie est une devise pour nous.

٭ Marché des changes : marché sur lequel on échange nos devises.

٭ On a besoin de ce marché pour des transactions en devises différentes.

 ٭ B est en capacité de financement, B comme sur le schéma précédent mais maintenant mon marché financier va être entre mon économie domestique et le marché des changes.

٭ C l'américain a un besoin de financement et je suis B: B apporte des € sur le marché des changes, ces € sont converti en $ mais pas directement. Les $ vont ressortir des marchés des changes et aller sur le marché financier. L'entreprise C a apporter des titres sur le marché financier international et les titres américains vont devenir la propriété de B. (non dessiné sur le schéma).

٭ Plan du cours (page 5).

1. 2. Keynes a inventé cette théorie pour gagner sa vie parce qu'il comptait l'utiliser pour spéculer sur ses monnaies contrairement a la théorie 1.1..

1.3 Joan Robinson (femme) fait en sorte que les actions que l'on engage s'inscrivent correctement dans le temps.

Mishkin / Monnaie, Banque et marché financiers (PEARSON) : est un ouvrage adapté pour que les étudiants comprennent.

Partiel : petites questions de réflexion avec un effort de clarté rédactionnelle.

Fonds de pension :

Partie 1 : La théorie du change

Comment fixer le prix d'une monnaie en terme de devise (contre devise)?

Chapitre 1 : La valeur de la monnaie exprimée a travers la théorie de la parité des pouvoirs d'achats.

٭ La réponse a cette question est de savoir quelle est la valeur fondamentale de la monnaie en PPA. Cette PPA va nous dire ce que devrait être la vraie valeur de la monnaie. En opposition à la valeur qui fluctue sur le marché des changes. L’intérêt de cette théorie n’est pas de renseigner la valeur de la monnaie a la nano sec mais de savoir pourquoi 1€ vaut 1,3$.

٭ Supposons 2 économies fermées qui produisent un seul bien X. Dans la première économie (A), on valorise un X qui vaut 1€ (monnaie). En B, 1X = 2$ (devise). Le probleme du taux de change ne se posent que lorsque les deux économies s'ouvrent aux échanges vers l’extérieur. On cherche « le bon » taux de change. Par exemple ici 1€=X$. On dira du point de vue de l'économie de A c'est une cotation au certain. Concrètement, on considère en partant de la définition de notre propre monnaie tout est certain et ce qui est a l’extérieur ne l'est pas.

Si on dit que 1$ = 1/X€, on adopte une cotation à l'incertain. Il s'agit d'une convention.

Lors de l'accord de Brettonwood, la cotation qui a été retenue est celle a l'incertain, la période de a 1945 a 1999 est une période de cotation a incertain. Les choses ont basculées en 1999. Avant 1999, nous avions un SME avec l'ECU (European currency unit). Pour chacun des payement c’était une devise tierce et 1ECU=6,55957FCF (franc français) et 1ECU=2DM (Deutshmark), et 1ECU=0,98$. On est ensuite passé a un autre mode de cotation et 1EUR=0,98$.

٭ Si on ouvre un manuel, on sera sur l'ancien système, donc attention ! Les raisonnements sont inversés (taux de changes qui augmentent / diminuent...).

٭ Supposons que le ministre ne connaît rien a l’économie = POSER QUESTION QUALITE

• Option 1 : Il fixe le taux de change à 1€=3$.(Donc 1$= 1/3 €)
• En A : 1X=1€ et en B : 1X=2$.
• Si je veux vendre a B sachant que chez B c'est en $, cela ne passera pas car le produit étranger serait plus cher que sur leur territoire, donc aucune utilité pour eux.
• Au contraire, Si les produits X viennent de B ils ne coûteront que 0,66c donc il est plus rentable.

→ Cette option n'est pas la bonne on ne peut pas fixer le taux de change « au hasard ».

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٭ Option 2 : Fixation du « bon » taux de change[pic 4]

Le but ici est d'égaliser le taux de change avec « la loi du prix unique ». Le pouvoir d'achat est le même est ainsi le même peu importe le pays. On Arrive alors au taux de change PPA.

٭ L'indice « Bigmac » : Les économistes ont décidé de prendre l'exemple du bigmac qui est un produit partout dans le monde. [pic 5]

Ces derniers relèvent des données de « The Economist » :

٭ Constats :

• La loi du prix unique ne s'applique pas partout. La loi du prix unique n'est pas suffisant pour la parité du pouvoir d'achat. Il manque des hypotheses pour avoir une vraie PPA.
• L'indice du BM permet de voir rapidement quelles sont les monnaies qui sont « mal cotée » au niveau du taux de change officiel.

→ En chine, 1 mcdo = 22,4 Yuans au taux de change officiel (pi)  (1$=6,48Y), soit 22,4Y/6,48 = 3,46$.  

   Calcul du taux de changePPA = 22,4Y/(pi) = 5,66$ → pi = 22,4/5,66=3,96

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