La notion de cycle de vie

COURS

La notion de cycle de vie* (tcv) relie le taux d'épargne* à l'âge

La notion de cycle de vie* permet d'expliquer les comportements d'épargne* selon l’âge.

Au début de leur vie active, les agents s'endettent pour pouvoir acquérir du patrimoine puis à l’âge adulte (ils sont actifs), ils épargnent pour préparer notamment leur retraite. A la retraite, on observe alors une désépargne pour pouvoir continuer à consommer. L'idée est que les agents économiques vont adapter leur comportement d’épargne sur toute leur vie afin de garder un même niveau de consommation, c’est une forme d’allocation des ressources.

Selon cette théorie, l'épargne et l'accumulation patrimoniale devraient être influencées par la structure démographique des pays. Un vieillissement démographique (associé à une faible croissance économique) devrait expliquer une baisse de l'épargne, une fois à la retraite, les anciens actifs désépargnent pour maintenir leur niveau de consommation. A l’inverse une hausse de la population active par rapport aux retraités devrait favoriser l'épargne.

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La théorie du cycle de vie (tcv) ne se vérifie toutefois pas toujours (elle a des limites). Tout d’abord, on constate que la tcv ne colle pas toujours avec les données sur l’épargne et le patrimoine, par exemple en France le taux d’épargne diminue bien après 60 ans mais il remonte après 70 ans (doc8) et suivant les formes de patrimoine (doc.10) la théorie est plus ou moins vérifiée.

D’autre part, d’autres facteurs (autres que l’âge) peuvent expliquer l’évolution du taux d’épargne. La hausse du revenu par exemple accroît le taux d’épargne or le revenu des retraités (ceux du papy-boom) ayant augmenté par rapport à autrefois, leur taux d’épargne alors augmente (doc11). De même l’anticipation sur l’avenir (épargne de précaution) ou le désir de transmettre un patrimoine peuvent influencer le taux d’épargne. Face à une incertitude sur le rendement des futurs régimes de retraites, les agents économiques peuvent décider d’épargner plus ou bien si les personnes âgées souhaitent soutenir leurs descendants, elles vont plus épargner davantage pour leur transmettre un patrimoine grâce à l’héritage

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Le vieillissement démographique peut avoir un impact négatif sur la croissance. La baisse de l’épargne due au vieillissement par le haut freine l’accumulation du capital* (facteur de production) et donc la croissance (doc13). Le vieillissement par le bas entraîne une hausse plus faible de la population active* et donc moins d’actifs (facteur de production travail) pour produire. Enfin, la hausse de la part des seniors dans la population peut contribuer à accroître le taux de dépendance (part des jeunes + personnes âgées/ensemble des actifs) et donc les charges pesant sur les actifs ce qui pourrait là encore freiner la croissance. A l’inverse la hausse de la population active devrait accroitre l'épargne donc l'investissement puis l'accumulation du capital* et la hausse du PIB

Cependant, l’impact du vieillissement sur la croissance doit être nuancé. D’une part, le vieillissement n’entraîne pas toujours une baisse de l’épargne (voir Allemagne),

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