Le Marché Des Change

Conséquences des variations des taux de change

Lorsqu’une monnaie prend de la valeur par rapport

aux autres devises, le prix des importations

libellé en monnaie nationale diminue et au contraire le prix des exportations libellé en devises

augmente : cela doit faire augmenter les quantités

importées et diminuer

les quantités exportées.

Inversement une perte de valeur de la monnaie nationale devrait permettre d’améliorer la

compétitivité-prix des producteurs résidents mais elle renchérit le coût des importations. Les

effets des variations du cours du change sur la valeur des échanges commerciaux dépendent à

la fois de l’élasticité des exportations par ra

pport au cours du change et de l’élasticité des

importations par rapport au cours du change.

Lorsqu’une monnaie a tendance à s’apprécier, les titres financiers libellés dans cette monnaie

prennent de la valeur par rapport à ceux libellé

s en devises étrangères et il est alors possible de

les placer sur les marchés en les rémunérant un peu moins que ceux libellés en devises

étrangères ; les emprunteurs d’un territoire do

nt la monnaie a tendance à s’apprécier peuvent

donc s’endetter en ne payant qu’un taux d’intérêt faible. Au contraire pour une monnaie qui a

tendance à se déprécier, il faut consentir à paye

r un taux d’intérêt élevé pour emprunter dans

cette monnaie sur les marchés internationaux. Le taux d’intérêt auquel un pays ou les agents

économiques privés qui utilisent sa monnaie doiv

ent consentir pour empr

unter sur les marchés

internationaux dépend des calculs des investisseurs sur les risques qu’ils prennent en achetant

ces titres.

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