Le Besoin En Fond De Roulement

« Evaluation de Marsa Maroc par la méthode DCF»

Réalisé au sein de : Marsa Maroc

Réalisé par : Fatima-Zahra MABCHOURE

Encadrant pédagogique : Pr. Abdelhak SAHEB EDDINE

Maître de stage : Mme Amina EL MROUNI

Durée de stage : Du 01/07/2010 Au 31/08/2010

Année universitaire : 2009/2010

Je commencerais ce rapport, en ayant une pensée sincère et très spéciale pour toutes les personnes qui m’ont aidé et m’ont soutenu tout au long de la période de mon stage.

Je les invite donc à trouver ici l’expression de ma grande gratitude et considération.

Je teins à exprimer ma reconnaissance à l’ensemble du personnel du Marsa Maroc et tout particulièrement :

 Mme Amina EL MROUNI chef division organisation, la responsable de mon stage pour ses conseils avisés;

 Melle Asmaa AIT LAHCEN Chef de Service Gestion de Trésorerie, qui s’est chargés du suivi de mes travaux ;

Je tiens aussi à remercier Pr. Abdelhak SAHIB EDDINE pour son encadrement et pour l’intérêt qui apporte à notre formation à l’Ecole Nationale de Commerce et de Gestion d’EL JADIDA.

Remerciement………………………………………………………………........2

Introduction…………………………………………………………………..….4

Première Partie : Contexte et cadre théorique

Chapitre 1 Présentations de Marsa Maroc………………………..………………………...5

I. Organisation et missions de Marsa Maroc ………………………………………….....7

II. Organisation financière et comptable de Marsa Maroc………….…………………...10

Chapitre 2 Présentation du Secteur de la logistique portuaire …………………………...12

I. La réforme portuaire………………………………………………………………….12

II. La stratégie nationale du développement de la compétitivité logistique…………….16

Chapitre 3 les méthodes d’évaluation…………………………………….……………...19

I. L’approche actuarielle………………………………………………………….……..19

II. L’approche comparative………………………………………………….…...….…..24

III. La méthode patrimoniale………………………………………..………………….....26

Deuxième partie : Evaluation de Marsa Maroc par la méthode de la DCF (Flux de Trésorerie Nette)

Chapitre 1 Estimation des cash flow ………………………………………………….….30

Chapitre 2 Estimation du coût du capital (CMPC)……………………….……………....33

Chaiptre3 Estimation de la valeur de Marsa Maroc………….………………………...37

Conclusion……………………………………………………………………...40

Annexes : Etats de synthèses....................................................................................................41

Bibliographie……………………………………………………………………………….....46

Table de matières ………………………………………………………………………….....48

Le stage est organisé afin de découvrir le monde professionnel, son fonctionnement, ses activités et ses objectifs. Il permet d’élargir les connaissances des étudiants et d’acquérir une méthode de travail en passant de la théorie à la pratique. De ce fait la pratique du stage est une nécessité et une affirmation certaine de la réussite dans le domaine professionnel, elle permet de mesurer l’écart entre l’étude théorique et la pratique.

L’objet de ce rapport c’est de présenter le travail que j’ai effectué au cours de mon stage au sein de Marsa Maroc, portant sur le thème « Evaluation de Marsa Maroc par la méthode DCF».

Marsa Maroc est une société anonyme à capital public qui a pour mission l’exploitation et la gestion des activités et opérations portuaires. Le gouvernement marocain envisage la privatisation de Marsa Maroc avec une préférence pour l’ouverture du capital à travers la Bourse des valeurs de Casablanca plutôt qu’avec une simple privatisation et cela afin de donner à l’entreprise un label de qualité pour la transparence dans la gestion. C’est dans ce cadre que j’ai choisi mon thème de stage comme une ébauche pour le projet de valorisation de la société, sachant que l’évaluation, proprement dite, de l’entreprise sera effectuée par une banque d’affaires. Cette dernière sera désignée par la direction des entreprises publiques et de la privatisation à travers le lancement d’un appel d’offres.

L’organisation de ce rapport s’échelonnera sur deux parties. Dans un premier temps, j’établirai une présentation de Marsa Maroc et son secteur d’activité et je tâcherai de faire un récit des différentes méthodes d’évaluation. Et dans un deuxième temps, je traiterai le thème de mon stage en expliquant le choix de la méthode et en présentant les travaux d’évaluation et les principaux résultats obtenus.

Chapitre

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