Cours: Recourir aux moyens de financement à court terme

Collection les mémentos finance

dirigée par Jack FORGET

Gestion de trésorerie

Optimiser la gestion financière de l’entreprise

à court terme

Jack FORGET

© Éditions d’Organisation, 2005

ISBN : 2-7081-3250-4

© Éditions d’Organisation 111

Chapitre 6

Recourir

aux moyens de financement

à court terme

L’analyse des moyens de financement est partiellement tributaire

du contexte macro-économique.

La montée de l’autofinancement a réduit considérablement la

dépendance des entreprises vis-à-vis du système bancaire. Une

partie de la dette financière de celles-ci a été convertie en titres

de créance négociables. Enfin la désinflation généralisée a rendu

l’endettement beaucoup moins profitable pour les agents économiques

structurellement endettés. En effet, l’inflation diminue la

valeur réelle de l’endettement et s’interprète également comme

un transfert invisible de ressources des créanciers vers les

débiteurs. La gestion dynamique de l’endettement est devenue

une des composantes de la gestion financière.

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1. Opter pour des concours bancaires

à court terme adaptés

Les règles de l’orthodoxie financière réservent le financement des

actifs de court terme aux seuls concours financiers à court terme,

tandis que les actifs immobilisés seraient financés par des capitaux

permanents. Ces règles sont depuis longtemps battues en brèche. Il

n’est pas rare que des crédits à court terme constamment renouvelés

financent des emplois longs.

Toutefois, cette distinction entre concours à court terme et concours

à moyen et long terme est souvent artificielle :

■ D’une part, l’argent est un bien fongible et la banque évalue le

statut financier de l’entreprise en prenant en considération son

endettement global ;

■ D’autre part, les sûretés demandées en garantie des crédits bancaires

sont souvent identiques.

Les crédits à court terme accordés par le système bancaire sont destinés

à couvrir les besoins de financement générés par l’exploitation et

donc à couvrir le cycle correspondant (approvisionnements, stockage,

fabrication, commercialisation). Le remboursement de ces

concours à court terme (inférieur à deux ans) est normalement

assuré par les recettes générées par l’activité courante.

Les crédits à court terme présentent certes des caractéristiques génériques.

Néanmoins, il est essentiel de considérer chaque convention

de crédit dans sa singularité, tant en ce qui concerne le taux, les possibilités

de tirage et certaines clauses comme les clauses de garantie :

Recourir aux moyens de financement à court terme

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■ La clause « pari passu » consiste à interdire à l’emprunteur de

consentir une garantie plus avantageuse à d’autres futurs prêteurs

ou créanciers sans en faire bénéficier également les prêteurs qui

sont parties prenantes au contrat concerné.

■ La clause de défaut croisé rend l’ensemble des engagements exigibles

en cas de défaut de paiement sur un seul d’entre eux,

même étranger à la convention de prêts.

■ Les clauses de renonciation ou de remboursement anticipé sont

également essentielles pour une gestion active de l’endettement.

■ Par ailleurs, une convention de prêt peut contenir des obligations

formulées en termes de ratios financiers à respecter (dettes à

moyen et long terme sur fonds propres, fonds de roulement,

marge brute d’autofinancement sur dettes à moyen et long

terme, frais financiers sur excédent brut d’exploitation) ou des

interdictions portant sur les cessions d’actifs, la modification des

statuts juridiques ou la distribution de dividendes.

■ Certaines clauses peuvent stipuler l’interdiction de souscrire à de

nouveau emprunts.

L’emprunteur doit veiller à ce que les garanties qu’il accorde au prêteur

soient proportionnées aux risques qu’il lui fait courir.

1.1 Les crédits de caisse

En général, ces découverts sont destinés à couvrir des déficits en trésorerie

ponctuels devant se résorber dans les mois à venir. Ils

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