Analyse de la structure financière de la société
Analyse sectorielle : Analyse de la structure financière de la société. Recherche parmi 300 000+ dissertationsPar youngShinigami • 18 Janvier 2015 • Analyse sectorielle • 3 324 Mots (14 Pages) • 764 Vues
2 L'analyse
de la structure
financière
Les différentes conceptions
La structure financière d’une entreprise dépend principalement des contraintes
technico-économiques liées à la nature des activités développées et des
décisions stratégiques prises en matière d’investissement et de financement.
Les critères et les instruments mis en œuvre pour son analyse procèdent
d’une triple conception du bilan et de l’équilibre financier qu’il exprime.
La conception patrimoniale
Pendant plusieurs décennies et jusqu’au début des années soixante-dix, les
règles de l’orthodoxie financière étaient celles de la conception patrimoniale
de l’entreprise utilisées initialement par les banquiers. Centré sur la solvabilité
et la liquidité, l’équilibre financier de l’entreprise est apprécié à travers
sa capacité à couvrir ses engagements exigibles par ses actifs liquides.
La conception fonctionnelle
À partir du premier choc pétrolier et de la période de stagflation qui a suivi,
l’analyse financière s’est interrogée, avec retard, sur l’origine des difficultés
de trésorerie des entreprises confrontées au financement de besoins
permanents liés à leur fonctionnement courant. Dans l’approche fonctionnelle
classique développée par la Centrale de bilans de la Banque de France
à partir de 1975, la structure financière est représentée sous forme de
stocks d’emplois et de ressources engagés dans les différents cycles inhé-
rents au fonctionnement de l’entreprise. L’équilibre financier sous-jacent à
cette conception est apprécié à travers l’aptitude de l’entreprise à financer
ses emplois stables par des ressources stables. Dans l’analyse statique du
L'ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIÈRE 5354 MAÎTRISER LE DIAGNOSTIC FINANCIER
risque de défaillance, le critère de stabilité des emplois et des ressources
a remplacé celui de maturité des actifs et des dettes. Enfin, au cours des
années 1980, les comportements financiers des entreprises ont évolué sous
l’influence de trois phénomènes majeurs : le niveau élevé des taux d’inté-
rêt réels, la modernisation et le développement des marchés de capitaux,
la croissance et la diversification des instruments financiers. Les innovations
financières ont permis aux entreprises d’élargir leur gamme de ressources
et de moyens de placement et d’assurer une plus grande flexibilité de leur
gestion de la dette.
La conception « pool de fonds »
Le renforcement de la part des fonds propres dans les ressources de l’entreprise
a redonné une place majeure à l’actionnaire dans le financement de
la croissance après des décennies d’économie d’endettement et a conduit à
mettre davantage l’accent sur les préoccupations de rentabilité. Ces évolutions
ont favorisé le développement d’une analyse de la structure financière
des grandes entreprises fondée sur les arbitrages rentabilité-risque opérés
lors des décisions d’investissement et de financement. L’équilibre financier
découlant de cette optique est respecté lorsque le rendement du portefeuille
d’actifs couvre le coût du capital. Autrement dit, la rentabilité des actifs doit
permettre de satisfaire les actionnaires après avoir rémunéré les prêteurs.
La couverture des dettes exigibles
par les actifs liquides
Principe
L’équilibre financier de l’analyse patrimoniale est défini par la contrainte de
solvabilité qui s’impose à toute entreprise. Son appréciation repose sur la
confrontation entre la liquidité des actifs et l’exigibilité des engagements
mises en évidence par la structure à terme du bilan financier.
La conception patrimoniale de l’équilibre financier
• Définition
La définition de l’équilibre financier d’une entreprise peut être cernée par
référence à des normes elles-mêmes déterminées par le contexte et les L'ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIÈRE 55
objectifs de l’analyse financière. Ces normes renvoient à des visions diffé-
rentes de l’entreprise qui ont évolué au fil du temps. La conception patrimoniale
de l’équilibre financier est la plus ancienne et a constitué l’approche
dominante de l’analyse financière jusqu’au début des années soixante-dix.
Selon cette conception, le bilan est un inventaire à un instant donné des biens
physiques ou financiers et des dettes de l’entreprise réalisé afin d’évaluer le
patrimoine des actionnaires ou associés. Celui-ci est mesuré par l’actif net ou
les
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