Les modalités de développement - la croissance

Chapitre 6 : Les modalités de développement – la croissance

La croissance de l’entreprise résulte de la volonté des dirigeants et de ses capacités financières, humaines, commerciales et techniques. Elle conduit à l’accroissement de la taille de l’entreprise le plus souvent dans une recherche d’économies d’échelle et même pour atteindre la taille critique.

On peut relever trois formes de croissance :

• La croissance portée ou réflexe dans laquelle l’entreprise croît parce que le marché sur lequel est implanté connaît une forte croissance ;

• La croissance intensive où l’entreprise croît plus vite que ses concurrents avec accroissement de sa part de marché ;

• La croissance extensive où l’entreprise croît par pénétration de nouveaux marchés en s’implantant dans de nouveaux pays ou en lançant de nouveaux produits ou de nouveaux DAS.

I – La croissance interne ou organique

A. Présentation

1) Définition

La croissance interne peut se définir comme le développement de l’entreprise à partir de ses propres ressources. L’augmentation de la taille de l’entreprise peut se réaliser par l’acquisition d’investissement (investissements de capacités) ou par la production d’actifs pour elle-même.

La croissance interne amène à la recherche d’une meilleure efficacité commerciale et d’un accroissement des performances industrielles.

2) Les avantages

Elle permet aux actionnaires et dirigeants de rester les principaux acteurs de la croissance de leur entreprise sans dilution du pouvoir.

Elle permet une maîtrise de la croissance de l’entreprise et des coûts de développement car elle est progressive.

Cette forme de croissance est encouragée par les pouvoirs publics car elle est génératrice d’emploi.

Elle permet l’amélioration du climat social car la croissance interne est synonyme de sécurité d’emploi et de promotion.

2) Les limites

Les principales limites à la croissance interne sont les suivantes :

• L’accroissement de l’endettement de l’entreprise ;

• La lenteur de la mise en œuvre ce qui entraine des difficultés pour atteindre la taille critique ;

• La vulnérabilité et sensibilité de ce mode de croissance par rapport à la conjoncture.

B. Les modalités de financement

La croissance interne nécessite des financements à CT et MT avec en particulier :

• L’autofinancement ;

• L’augmentation de capital ;

• Crédit-bail ;

• L’emprunt.

II – La croissance externe

A. Présentation

1) Définition

La croissance externe se définit comme le développement de l’entreprise par le rachat d’autres entreprises ou de secteurs d’activités d’autres entreprises ou encore fusions.

2) Les motivations

Certaines motivations sont non-économiques comme la construction d’empire ou pour éviter les OPA, mais aussi des motivations économiques notamment de création de valeur pour profiter d’effets de synergie (de coûts ou de revenus) ou d’extraction de valeur en cas d’actifs sous-évalués, pour mettre en place une meilleure gestion ou pour bénéficier d’avantages fiscaux.

On retrouve aussi les causes économiques suivantes :

• Pour utiliser et placer un potentiel financier ;

• Pour éliminer tout processus d’apprentissage lors de l’entrée dans un nouveau métier ;

• Pour contrôler des sources d’approvisionnement ou de débouchés ;

• Pour acquérir rapidement des parts de marché y compris pour contrer un concurrent.

3) Les avantages

En dehors des éléments cités dans les motivations, on retrouve :

• La possibilité de réduire les délais d’exécution des décisions stratégiques ;

• Favoriser le passage à la taille critique ;

• Favoriser les opérations de diversifications en éliminant les risques technologiques et commerciaux liés à l’entrée dans un nouveau métier ;

• Saisir les opportunités du marché.

4) Les limites

• Pouvoir trouver une société déjà existante susceptible d’être achetée et correspondant à la stratégie de développement ;

• Alourdissement de l’endettement de l’entreprise ;

• Perte d’autonomie des dirigeants ou des actionnaires de départ en cas d’augmentation de capital ou de fusion ;

• Problèmes d’intégration notamment sur les plans techniques, commerciaux et culturels.

5) Les conditions de réussite d’une fusion

Elles sont liées à la prise en compte des avantages et inconvénients de la croissance externe.

B. Modalités

La croissance externe peut prendre les formes suivantes :

• Croissance externe internationale ;

• Croissance externe par intégration verticale ;

• Croissance externe conglomérale (diversification) ;

• Croissance externe par intégration horizontale.

Les modalités juridiques de la croissance sont :

• La fusion-création (A+B=C) ;

• La fusion-absorption (A+B=A) ;

• Les apports partiels d’actifs

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