Memoire De Fin D'étude

Matière : Décision de financement

Les sources de financement au Maroc

Année universitaire : 2008/2009

Sommaire

o Préambule

Section I : Les sources de financement internes

o L’autofinancement ;

o Les capitaux propres apportés par l’entreprise elle-même;

o les comptes courants associés ;

o les cessions d’éléments d’actifs ;

o les prélèvements sur le fonds de roulement.

Section II : Les sources de financement externes

o Le financement par le système bancaire marocain ;

o Le financement par la bourse ;

o Le financement par le capital-risque.

Section III : Autres sources de financement

o Le crédit-bail ;

o Les aides de l’Etat.

• Conclusion

Introduction

Dans un contexte de développement des PME, L’analyste financier devra détecter les sources de financement paraissant profitables et d’évaluer la rentabilité de chaque investissement en les comparant au coût global de son financement.

II est important aussi de faire le point, en particulier sur les expériences marocaines d'appui au financement de ses différentes sortes notamment pour les petites et moyennes et les micro- entreprises suite à des initiatives locales existantes parfois même innovatrices.

Toute entreprise optera soit pour ses moyens propres ou ceux de leurs associés pour financer partiellement ou totalement leurs besoins en équipement ou en fonds de roulement, … ou ceux des sources externes à savoir : le leasing, recours au crédit bancaire, par bourse des valeurs…

D’où vient la nécessité d’analyse chaque élément et d’en dégager ses potentialités pour l’entreprise et ses contraintes qui peuvent entraver la situation de l’entreprise en question.

I- Les sources internes de financement repose fondamentalement sur :

 L'autofinancement : qui est dégagé par l'activité courante de l'entreprise, Ce sont les fonds que génère l'entreprise après avoir payé l'ensemble de ses parties prenantes.

 Les cessions d'éléments de l'actif immobilisé et les cessions- Bail : ce sont des ressources non courantes voire exceptionnelles résultant des opérations sur le capital menées par l'entreprise.

 Le prélèvement sur le fond de roulement

 Le recours aux associés.

On va procéder à détailler chaque élément de ces éléments précités ci-haut :

L’autofinancement :

Dans une entreprise, les bénéfices après impôts sont utilisés de deux façons:

Une partie de ces bénéfices est distribuée aux actionnaires sous forme de dividendes, L'autre partie est conservée par l'entreprise, reprise pour investir, c'est l’autofinancement.

C'est-à-dire :

Autofinancement = Capacité d'autofinancement - dividendes distribués au cours de l'exercice au actionnaires.

Avantages :

o Le coût de collecte est nul, il améliore la situation financière et accroît les capitaux propres, augmente la capacité d’emprunt.

o Absence de charges financières engendrées par l’endettement;

o Consolidation l’autonomie financière de l’entreprise.

o Il accorde des degrés de liberté en matière de choix des investissements.

Inconvénients :

o Il ne peut être seul pour l’investissement car il risque de mécontenter les actionnaires qui veulent plus de dividendes.

o L’entreprise ne peut pas se contenter de la capacité de l’autofinancement pour réaliser l’accroissement voulu, donc l’autofinancement ne fait que gaspiller les fonds retenus.

o Les fonds d’autofinancement s’ils sont attribués aux actionnaires, pourraient alimenter le marché financier mieux que les prélever pour réaliser des investissements inutiles ou de faibles valeurs ajoutées.

Les capitaux propres apportés par l’entreprise elle-même :

Le recours aux fonds des associés est une façon la plus courante dans la vie de l'entreprise. Ce recours se présente sous plusieurs formes, soit lors de la création de l'entreprise ou lors de l'exploitation. Il prend deux formes essentielles :

 L'augmentation du capital;

 Les apports en compte courant associés.

1- l'augmentation de capital :

L'augmentation du capital a à son tour plusieurs formes :

• L'augmentation de capital par apport en numéraire ;

• L'augmentation du capital par apport en nature

• L’incorporation de réserves ;

• L'augmentation du capital par conversion de dette.

L'augmentation de capital par apport en numéraire :

C'est

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