Politique économique sur les missions des banques centrales.

Eco monétaire

Avant 1935

Les missions des BANQUES CENTRALES

-monopole de l’émission de la monnaie

-comptoir d’escompte : réservé aux commercants ⇒ effet d’exompte

-fonction de préteur de dernier ressort = savuer les  banques en manque de liquidité

        faciliter le refinancement des banques (suite à une crise de liquidité)

-contrôle de change, assure la politique de change

LA POLITIQUE MONÉTAIRE DEPUIS 1935

INTRODUCTION : Politique structurelle

les objectifs structurelle

intervention de l’état très forte ⇒ narionalisatin des banques

POLITIQUES MONETAIRES CONJONCTURELLES

1er objectif qui est aujourdhui l’obj premier de la bce : stabilité des prix

à partir des années 80,l’obj de stabilité des prix s’est imposé car on s’est rendu conmte que l’inflation engendrait/générait des cout économiques et donc pénaliser la sphère réelle

C’est une nouveauté car avant Friedman on pensait que la variation des prix n’avait pas d’effets négatifs sur la sphère réelle

si une entrepise anticipe une hausse du pétrole elle répercutera d’or et déjà les prix alors même que le pétrole n’a as été acheté

2/ La croissance

⇒ théorire keynésienne, si les prix sont rigides à CT, la politique monétaire peut avoir des effets sur   l’économie

Une hausse de l’offre de mnnaie va se traduire non pas une inflation mais pas une modification du taux d’intéret sur le maarché de la monnaie et donc modifié l’équilibre sur le marché des biens et services et par consequanet modifier les variables réelles C, Y I ….

3/ Le niveau d’emploi 

Cet objectif ne peut pas être directement demandé à la olitique monétaire, elle ne peut en effet pas en tant que telle créer de l’emploi. Elle ne peut pas créer des emploi mais espère par ses mesures en créer indirectement

4/ la question de l’équilibre extérieur ⇒ politiquede change

…

5/ La stabilité des taux d’intérêt

on s’est rendu compte que les variations du taux d’intret modifier les comportement qui en anticpant la variation du taux d’interet modifier leur comportement

+règle de taylor

6/ La stabililité des marchés financiers

au niveau de la Banque france, on a l’ ACPR dont la mission est de controler le risqie financier qui peut se transformer en risque systèmique

On s’intersse en effert à présent à l’activité sur les marchés financiers, est ce que la stabilité des prix sur les marché financier doit être objectif

plus généralement c’est ce qu’on retrouve sous le terme de macroprudentiel

7/

COMPTABILITÉ DES 7 OBJECTIFS

x

x

x

x

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A chaque des régime, ses propriétés

avant 33, la priorité st la stabilité du change

perriode fordiste : croissance + emploi + accessoirement un régime de change (bretton woods)

période actuelle : priirtaire stabilité des prix et taux d’intéret

x

xx

xx

x

x

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Action indirecte : (tout cela est jusqu’aux années 1975) :

-via les banques :

taux d’interet directeur de la BC

⇒ répercussion sur le cout du credit

- via les marchés financiers grâces aux opérations d’open market

elle peut acheter ou vendre des titres sur le marché, créant ou détruisant ainsi de la monnaie

on va juger l’efficacité de la politique monétaire quand les instruments choisit atteignent effectivement leur objectif

RÈGLE DE TINBERGEN : NOMBRE D’OBJECTI=NOMBRE D’INSTRUME

1 instrument (taux directeur)

Canaux de transmssions :

soucis actuel : c’est de savoir si les banques osnt les bons acteurs le bon relais des objectifs de la politique économique ???

On a aujourdhui de nombreux acteur concurrenct des banques qui proposent des services bancaires mais ne sont pas des banques au propre.

LES CANAUX DE TRANSMISSION :

1) les questions des transmissions et du premier canal qui est le canal du taux d’intérêt

comment faire en sorte que les individus ne s’ajustent pas immediatemetn au taux d’interet comment ils peuvent subir une illsusion monétaire en ni’ntégrant pas les variatiosn opérés par la BC.

Bien souvent on a un petit d’écart entre la décisio publique (émettre plus de monnaie )et l’ajustement des ateurs face à cette décision = ajustement réel ( augmenter le prix)

pendant ce laps de temps les gens ne vont pas modifier les prix

ces ajustements peuvent jouer favorablement pour la politique monétaire

2) Les anticipations

3) les credits

4) les bilans : la variation d tx d’interet va avoir une influence sur les portefeuille de titre en aprticulier les ob ligatins, csq : on va avoir une modification du bilan des entreprises financière suite aux variations du tx d’interet

5) dernier canal de transmission : taux de chanes construit à partir deux thérories parité de stx de change et de pouvoir d’achat, ces deux élément dépendent de la poitique monétaire

⇒ si on modifie la politique monétaire, il y’aura un impact du les tx de changes

A chaque période son paradigme

19ème siécle : régulation ocncurrentiele , llibérale

dominance de de la thèse de jeu du marché et de la neutralité de la monnaie

⇒ la BC contrôle l’émission de monnaie, assurer l’escompte, gérer les crises bancaires et la politique de change

1935-1975 : régulation fordiste

théorie keynésienne domine

1/ la politique keynésienne et la courbe de philips 1935-1975

ISLM :

la quantité de monnaie en circulation détermine le taux d’intérêt  

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