Impact de la variation des taux d'intérêts

Impact de la variation des taux d’intérêt sur l’activité économique

Les taux d’intérêts jouent un rôle prépondérant dans l’économie et ce à diverses échelles. Leur variation a pour vocation d’ajuster une conjoncture, corriger une faille, prévenir un impact économique… La stabilité de la politique monétaire d’un pays se repose essentiellement sur sa capacité à contrôler les taux d’intérêt en faveur de la croissance. Il s’agit donc d’un précieux instrument dans l’optique d’atteindre ses objectifs d’inflation.

On distingue trois taux directeurs qui influencent la santé économique d’un pays ou d’une zone monétaire : le taux de rémunération des dépôts, le taux de refinancement, et enfin le taux d’escompte. Leur incidence sur l’économie est titanesque.

Les pays en font usage afin de maîtriser principalement l’inflation, de par leurs répercussions directes sur la consommation et l’investissement. Les banques centrales (BCE, FED…) fixent les taux d’intérêt qui sont dans un second temps réajustés aux divers taux existants pour l’ensemble des acteurs économiques. Elles prêtent donc de l’argent aux banques commerciales, ces dernières vont définir par la suite le montant des intérêts appliqués aux sommes prêtées selon les taux d’intérêts communiqués en amont. Les banques commerciales se prêtent par ailleurs aussi entre elles.

Si la croissance économique d’un pays se veut relativement faible, la banque centrale fera le choix de baisser les taux d’intérêt : elle a pour objectif de stimuler l’inflation en orientant ses décisions vers une politique monétaire expansionniste. En réduisant le poids de la dette des ménages, ces derniers jouissent d’un plus grand pouvoir d’achat et vont préférer la dépense à l’épargne. Les agents économiques pouvant s’endetter plus librement grâce à un faible taux de refinancement, ils auront tendance à vivre au-dessus de leur moyen : leur consommation se fait plus conséquente et leur investissement plus important.

De la même façon que les entreprises, la dette allégée, pourront consacrer une part du chiffre d’affaires à l’investissement et/ou d’autres diverses dépenses qui serviront à accroître la croissance de l’entreprise, car ces dépenses sont principalement financées grâce aux prêts contractés auprès des banques. Ces facteurs associés, on assiste à une hausse de la croissance et de l’emploi, de l’investissement et de l’innovation.

On observe tout de même dans cette politique une double face : si à court terme l’économie ne s’en voit pas très impactée, ou alors uniquement positivement, il en est autrement à long terme. La variation des taux d’intérêts peut alourdir la dette contractée, et ainsi rendre son remboursement bien plus capricieux. Un minutieux contrôle est alors de rigueur, afin de ne pas précipiter l’économie à son effondrement, comme il a pu arriver à la Grèce une décennie plus tôt. Lorsque la demande augmente plus vite que le PIB, le risque de l’inflation s’alourdit. De cet effet domino, la hausse des prix et des salaires finit par accabler la compétitivité du pays.

A contrario de la première stratégie, la hausse des taux d’intérêts est une manœuvre qui a pour but de limiter l’inflation excessive et l’importante circulation de liquidités. La politique monétaire devient restrictive. Lorsque la dette des agents économiques se fait plus lourde, les banques commerciales sont nettement moins enclines à prêter aux particuliers ainsi qu’aux entreprises. Leur consommation en bien et service se voudra alors limitée : la demande étant moindre, la production s’en trouve impactée par la suite. Les entreprises réduisent leur investissement et limitent les salaires.

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