Besoin en Financement d’Exploitation

• André BŒUF
• 1 cours de retard
• BFE 2007
• BFE : Besoin en Financement d’Exploitation
• Opération
• Stocks nets mp : 224
• Créances clients nettes : 2230
• Autres créances exploitation : 63 (468-405 compte courant groupe) hors exploitation
• Charges courant d’avance : 135
• EEME : 0
• Actif circulant : 2652
• Fournisseur exploit : 728
• Dettes fiscales et sociales : 524
• Autres dettes exploitation : 128
• Passif circulant : 1380
• BFE = AC-PC= 1272
• BFE x 100/ CA HT = 1272/5354 = 23,8%
• (BFE 2006 (1503) = 32,5%)
• Notes Bilan Financier (feuille)
• Immo nettes en crédit-bail : 127 (85% loyers restant dus) crédit-bail
• Dettes à termes = + 2 ans
• Concours de Trésorerie = - 2 ans
• Emprunts à terme = 2269-142 (DU-EH) 2006
• Emprunts à terme = 2182-176 (DU-EH) 2007
• Créances hors exploitation : sociétés du groupe
• Actif économique = Capitaux engagés
• Disponibilités => faible
• Lorsqu’on commente un bilan financier, on commence toujours par l’actif et non le passif.
• Fonds propres : actionnaires
• Dettes à terme + concours de Trésorerie : banques (plus grosse part de financement)
• Commentaire : Les capitaux engagés concernent plus les banques que les actionnaires, ce qui traduit une certaine fragilité financière.
• BFE (élevé) = Pourquoi ?
• Opération de compréhension
• Calcul de rotation des différents stocks
• Rotation des stocks de matières premières (en j d’achats consommés)
• Formule : Stocks finaux de matières première x 365/achats consommés de matières premières
• Achats consommés = achats + variation de stocks
• Remarque : Chiffre entre parenthèse signifie que c’est négatif !
• Rotation des stocks de marchandises (en j d’achats consommés)
• Formule : Stocks finaux de marchandises x 365/achats consommés de marchandises
• Rotation des stocks de produits en cours et finis (en j de production vendue)
• Formule : Stocks finaux de produits en cours et finis x 365/production vendue de biens et services
• Délais moyens de paiement
• Délais client
• Formule : (créances clients + effets escomptés non échus) x 365/CA annuel TTC
• Attention : le CA est HT au compte de résultat
• CA HT France x (1 + taux de TVA) + CA export = CA total TTC le résultat du calcul donne le délai moyen de paiement des clients en jours de CA TTC
• Délais fournisseurs
• Formule : fournisseurs d’exploitation x 365/achats totaux TTC
• Les achats étant hors TVA au compte de résultat, il convient de les transformer en achats TTC. Le calcul du dénominateur de ce ratio est donc le suivant :
• (achats de matières premières + achats de marchandises + autres achats et charges externes) x (1 + taux de TVA)
• Application année 2006
• Rotation des stocks de matières premières
• 246 159 x 365 / (782 217 + 18344) = 89 848 035/800 561= 112 jours
• Correction
• Rotation stocks MP = 246 x 365 / (782-18) = 117 jours (moyenne 30/45 jours)
• Délais clients = (1564 + 178) x 365 / 4623 x 1,196 = 115 jours (trop long => pas plus de 90 jours à l’époque)
• Loi LME : Loi de Modernisation Économique (délai moyen 60 jours)
• Délais fournisseurs = 569 x 365 / (782 + 1275) x 1,196 = 84 jours (90 jours à l’époque)
• Retraitement du crédit-bail au compte de résultat
• Autres charges externes (ligne FW p.3) dont loyers de crédit-bail payés pendant l’exercice (ligne HP p.4)
• Loyer crédit-bail doit être sortie des charges externes et transformé en dotation aux amortissement et charges financières.
• Part en capital du loyer (85%) => dotation amortissement
• Part en intérêt du loyer (15%) => charges financières
• Formule : Résultat exploitation comptable + part en intérêt du loyer de crédit-bail = résultat exploitation retraité
• Applications 2006 et 2007
• Année 2006
• 175 243 + 107 627 = 67 616
• Correction
• Année 2006
• Charges externes : 1275
• Dont loyer crédit-bail : 108
• Part en capital : 108 x 85%
• Part en intérêt : 108 x 15% = 16
• RF x comptable = 241
• + part en intérêt = 16
• => REX retraité du crédit-bail = 257
• Année 2007
• Charges externes : 1377
• Dont loyer crédit-bail : 110
• Part en capital : 110 x 85%
• Part en intérêt : 110 x 15% = 17
• RF x comptable = 461
• + part en intérêt = 17
• => REX retraité du crédit-bail = 478
• Mesure de la performance => rentabilité des capitaux engagés (RCE)
• Actif
• Immos nettes[pic 1]
• BFE                            moyens=>CA=>résultat économique
• Disponible[pic 2][pic 3]
• = capitaux engagés 
•                                  
•          Résultat Exploitation                   Produits Financiers

généré par les Immos et la BFE     générés par le placement du disponible

RCE (%) = (Résultat d’exploitation + produits financiers) x 100 / Capitaux engagés (formule simple)

Application

2006

RCE = (257+3) x 100 / 4402 = 5,9%

RCE correcte > ou = à 12%

2007

RCE = (478+0) x 100 / 4444 = 10,7%

Calcul du RCE (formule développée)

RCE (rentabilité) = (Résultat exploitation retraité + produits financiers) x 100 / Activité totale x Activité totale / capitaux engagés

Activité totale = ventes marchandises + production vendue biens + production vendue services + production stockée ou déstockée + production immobilisée

...