Le taux de change

Dans un monde où les échanges internationaux suivent une tendance exponentielle et où les IDE fusent dans les 4 coins de la mappemonde, l’économie marocaine à son tour se caractérise par une ouverture croissante sur l’extérieur. Le Maroc veut accompagner le processus d’ouverture en changeant son régime de change. Les autorités chargées de cette réforme présente comme argument que le système actuel n’est plus adapté au contexte national actuel. Ceci nous conduit à poser la problématique suivante : quelle sera l’incidence de transition du Maroc vers un régime de change flexible ?

Afin de répondre à cette problématique, nous exposerons, dans un premier temps, le régime de change actuel (I). Dans un deuxième temps, nous évoquerons, les risques de change flexible (II).

Bref historique :

ð 1959 :

♣ Création du dirham en remplacement du franc marocain.

♣ Rattachement du dirham au franc français selon une parité fixe.

ð 1973 :

♣ Détermination de la valeur du dirham en fonction d’un panier de devises des principaux partenaires du pays.

ð 1990 :

♣ Réaménagement du panier renforçant la part des monnaies européennes avec une dévaluation du dirham de 9,25%.

ð 2001 :

♣ Réaménagement du panier limitant sa composition à l’euro (à hauteur de 80%) et au dollar américain (à hauteur de 20%).

ð 2015 :

♣ Révision des pondérations du panier à 60% en euro et 40% en dollar américain.

I- Régime de change Fixe :

Le Maroc adoptait depuis des années, un régime de change intermédiaire. Or, il est devenu critiquable.

1- Régime de change intermédiaire

Le régime de change en tant que moyen de la politique économique joue un rôle prépondérant étant donné qu’il affecte l’activité économique. Le Maroc est doté depuis des années de régime de taux de change fixe. Ce dernier indique un rattachement de la monnaie nationale à un panier de devises. Pour le Maroc, sa monnaie est rattachée à deux monnaies étrangères à savoir le dollar avec une proportion de 60% et l’euro à hauteur de 40% avec une bande de fluctuation fixée par la banque centrale. Cette pondération des proportions a été fixée sur la base des transactions du Maroc avec le reste du monde. Selon la banque centrale, le régime dont dispose aujourd’hui le Maroc ne rime pas avec son ouverture.

⇒ Une incertitude contrecarrée.

⇒ Un taux d’inflation maîtrisable.

⇒ Une monnaie +/- stable en terme de taux de change nominal

2- Inconvénients du régime de change intermédiaire

Comme tout régime de change, le régime de change intermédiaire a des avantages et des inconvénients. En fait, le

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