DSR5100 Stratégie de gestion

Séance 2 : Stratégie de gestion

CH 3 Les indicateurs financiers

Performance économique (ratios, rentabilité, ventes, activités de l’entreprise). & performance financière (performance sur les marchés financiers, investisseurs)

Une entreprise peut avoir une bonne performance économique et une mauvaise performance financière. Et inversement exemple start-up.

Rappel : compétence, produit & marché c’est la mission opérationnelle.

ROS : marge économique sur les ventes ; l’objectif est d’optimiser ce ROS. L’intensité concurrentielle ne permet pas d’augmenter les prix à sa guise. + il y a d’intensité – on a de marge de manœuvre. Il faut savoir quels sont les facteurs qui façonnent le ROS ?  Concurrence ensuite Modèle de Porter et les autres éléments de la figure 3.1

!! Le ROS = Bénéfice économique (BE)/ CA

!! Bénéfice économique (BE) c’est le BAII (1-t) = Bénéfice avant impôt + les intérêts sur la dette à long terme – taux d’imposition.

Voir rapport annuel de Couche-Tard

Il faut comparer le ROS avec des entreprises du même domaine en concurrence directe.

AT : Rotation des actifs. L’objectif est d’optimiser le AT qu’il soit le plus élevé. 2.71 pour CT en 2018

Il faut comparer le AT avec des entreprises du même domaine en concurrence directe.

Amazon a un cycle d’exploitation négatif figure 3.5.
La gestion des actifs !! important

The Limited inventaire constant

Il faut gérer un bon AT exemple de flop Target au Québec rien sur les présentoirs

Subaru : il faut augmenter le AT pour éviter d’augmenter les prix. Subaru baisse les actifs économiques en ne produisant que des 4 roues motrices (une expertise) et oublié les 2 roues motrices car on augmente la qualité des produits et réduit nos cout en standardisant. On a augmenté nos bénéfices mais les prix n’ont pas bougé.

Air Transat : gestion des actifs on utilise ses avions son personnel sur d’autres directions

ROA = ROS X AT donc pour CT = 3,91% X 2,71 = 10,6%

Le seuil de référence du ROA est de 10% pour être une entreprise performante.

Performance : ROA

Performance opérationnelle : AT

Création de valeur financière :

ROS X AT = ROA + LF = ROE/Ke = VCIcp

Levier Financier (LF) : c’est l’argent que l’entreprise fait avec l’endettement. Le ROA doit être supérieur au coût de la dette.

Pour CT en 2018 LF = 10,74%

ROE = ROA + LF = 21,34% pour Couche-Tard

Le Ke, le coût des capitaux propres, est le rendement que les actionnaires attendent. C’est une espérance de rendement que l’entreprise promet de payer sous forme de dividende.

...