Présentation M&A

Exercice 3

Question 5 :

La figure 5 représente l’impact des news FOMC sur les cours boursiers CRSP.

L’échantillon utilisé représente 2832 entreprises.

Les valeurs estimées sont la moyenne, la médiane, la valeur minimale et maximale, ainsi que l’écart-type.

12 intervalles de temps sont étudiées entre 1:30 pm et 2:25 pm. L’information a été publiée à 14h, on observe donc les réactions du marché avant et après l’annonce.

L’impact le plus important de la nouvelle se trouve dès 2 :05pm, le retour sur investissement atteint jusqu'à 36,440, et le Std (la volatilité) est supérieure à 1, qui représente l’écart-type.

A 2 :10, on observe directement une chute du retour sur investissement à -17,554 et cela se prolonge à 2 :15 (-18,545) et à 2 :20 (-15,782).

Avant l’annonce, les estimations étaient assez égales entre le minimum et le maximum, alors qu’après l’annonce on a une tendance négative. Le marché a donc réagi de manière assez négative à l’annonce.

Question 6 :

Le graphique 6 représente la significativité des coefficients estimée dans le temps. Il est en lien avec la figure 5, il représente la même étude. Ce graphique étudie la moyenne et la médiane du retour sur investissement avant, pendant et suite à l’annonce FOMC.

On remarque qu’avant l’annonce de la nouvelle, les effets sur le marché sont assez variés : positifs (à 1h40 et 1h50) ; nuls (1h35) et négatifs (1h30, 1h45 et 1h55).

Cependant, à l’annonce de la nouvelle, l’impact n’est qu’extrêmement négatif, atteignant un pic à 2h20 de -0,350.

30 minutes après l’annonce de la nouvelle FOMC, le marché semble redevenir assez stable, la moyenne et la médiane sont proches de 0. Ce qui indique que le marché a pris en compte la nouvelles de la FOMC et a agi en conséquence.

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