Etude de cas: du leader mondial de l'industrie du pneumatique Michelin

Michelin, leader mondial de l’industrie du pneumatique et l’industrie automobile dans le monde

Par Jean-Dominique Senard, Gérant Commandité, Michelin

Tous les mois, dans le cadre de son Club de Gestion Financière, Associés en Finance organise un petit déjeuner au cours duquel est abordé un thème d’investissement. Jeudi 12 avril 2012, Jean-Dominique Senard, Gérant Commandité de Michelin, présentaitla société Michelin : son environnement, sa stratégie et ses perspectives.

L’activité pneumatique de Michelin est orientée vers deux types de consommateurs : les clients de la grande consommation (activité de deux roues, tourisme, camionnette etc.) et les clients professionnels (camion, génie civil, aéronautique, agriculture, etc.). Ces marchés connaissent de grandes transformations, avec l’émergence économique et politique des pays à forte croissance. Si les marchés matures représentent encore près de deux tiers des ventes de pneus de tourisme, ils pèsent moins d’un tiers de la vente de pneus poids lourds, segment qui bénéficie fortement de la croissance des marchés émergents. Cependant, il est important de préciser que les marchés matures ne sont pas voués à disparaître. Ils progressent, certes moins vite que les pays émergents, mais apportent tout de même une croissance qui n’est pas à négliger.

Ainsi, après avoir atteint plus de 20 milliards d’euros de chiffre d’affaires et un résultat opérationnel de près de 2 milliards d’euros en 2011, Michelin entre dans une phase de croissance unique dans son histoire. Le groupe s’y est préparé depuis plusieurs années, et a continué de le faire avec l’augmentation de capital de septembre 2010, stratégique pour préparer les bases d’une croissance saine. En effet, les investissements, qui représentaient il y a quelques années « seulement » 1 milliard d’euros, devraient atteindre 2 milliards d’euros en 2012 et dans les années à venir. Cette évolution est indispensable pour garantir la pérennité du groupe dans un contexte de « mondialisation agressive » du marché, caractérisée par l’arrivée en masse de la concurrence asiatique (essentiellement chinoise, coréenne et plus récemment indienne).

Même si Michelin cherche à pérenniser sa croissance dans les années à venir, celle-ci se fera en équilibre avec les valeurs du groupe (« PRM », Performance et Responsabilité de Michelin) et en adéquation avec un environnement changeant sur le plan structurel, réglementaire mais également écologique. En effet, la force de Michelin a été entre autres l’anticipation dans les années 90 de la notion de « pneu vert », c’est-à-dire l’intégration dans la conception et la fabrication de ses pneus de gains en énergie et en impact environnemental. Nul doute qu’à l’avenir, le groupe aura un rôle à jouer dans l’évolution de la dimension environnementale de l’industrie du pneumatique et de l’industrie automobile (allègement des véhicules). De ces enjeux-là, la Chine ne devrait pas être épargnée, contrairement à ce que l’on pourrait penser. Bien au contraire, Jean-Dominique Senard ne serait pas surpris d’y voir apparaître de forts changements règlementaires dans les années

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