Cas 5 nalyse finance

Présentation du cas

Structure Financière

Structure de Financement

Ratios

SIG

Tableau de financement

Tableau des flux de trésorerie

Conclusion

Fondée par le père de Paul Cheng, directeur, le capital est détenu par la famille Cheng

Secteur d'activité : création et conception de jouets et livres pour enfants

Implantée à Hong Kong, Majorité des ventes (95%) à l'exportation, et sous traite la quasi totalité de la production aux fournisseurs locaux

Historique:

1968: Création de la société par le père de Paul Cheng

1994: Décès du créateur et reprise de la direction par son fils

1995-1996: mauvais résultats de l'entreprise

1996: Recrutement de John Li en tant que « General Manager » afin de redresser l'entreprise

Evolution générale du marché:

Marges du secteur des jouets et livres pour enfant de plus en plus serrées

Marges brutes d'exploitation du secteur passées de 10% à 5%

Forces et faiblesses de l’entreprise (constatées par John Li):

Volume des ventes non optimisé sur marchés US & CA

Marché européen absent sur certains produits

Financements: emprunts court et moyen termes

Certains emprunts en Yen (risques?)

Deux alternatives pour le dirigeant:

Opter pour le plan de relancement de l'entreprise par augmentation des volumes et réduction des coûts comme préconisé par John Li

Vendre la société

Pour les trois années, le FRNG > 0, ce qui signifie que les ressources stables couvrent les emplois stables.

Au fil des trois années, le BFR de l’entreprise n’a cessé d’augmenter, ce qui dénote une croissance au niveau de l’activité de l’entreprise.

FRNG < BFR, cela signifie que le FRNG est insuffisant pour couvrir le BFR, ce qui résulte en une trésorerie négative. Structure financière déséquilibrée.

La trésorerie négative est elle acceptable ?

Pour répondre à cette question, il faut calculer deux ratios qui doivent simultanément être respectés.

TN / BFE <ou= à 50%

TN/CA*12 <ou= à 2 mois de CA

Le premier tableau (page 7) montre que l’entreprise est extrêmement bien capitalisée, et qu’elle n’est pas trop endettée globalement.

Il faut attirer l’attention au fait que l’endettement global a tendance à augmenter d’une année à une autre.

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