Travail noté 3 - Fin 1020 - Série H

1. INTRODUCTION

L’entreprise Couche-tard, fondée en 1980 au Québec, est le chef de file de l’industrie canadienne du commerce de l’accommodation. En 2019, Couche-Tard compte plus de 16 000 magasins dans plus de 25 pays. L’entreprise est cotée en bourse depuis décembre 1999 et ses pincipaux actionnaires sont Fidelity Management & Research, The Caisse de dépôt et placement du Québec ainsi que RBC Global Asset Management.

Dans ce présent rapport divisé en quatre sections, nous aborderons les ratios de structure financière du Couche tard, les ratios de liquidité, les ratios de gestion ainsi que les ratios de rentabilité en comparant deux années de rapports financiers, soit 2016 et 2017. Par la suite, nous soulignerons les faits saillants de la présente analyse en terminant avec une appréciation globale de la situation financière de Couche Tard.

1. RATIOS

1.  RATIOS DE STRUCTURE FINANCIÈRE

Les ratios de structure financière visent à mesurer l’importance de l’endettement (à cout terme, à moyen terme ou total) par rapport aux ressources dont dispose l’entreprise afin de réaliser ses opérations. Ces ratios sont particulièrement utiles pour porter un jugement sur la manière dont l’entreprise finance ses actifs et permettent donc de sonner l’alarme dès que l’endettement devient excessif par rapport aux capitaux propres de l’entreprise.

1. RATIO D’ENDETEMENT

Le premier ratio de structure financière que nous allons calculer pour l’entreprise Couche Tard est le ratio d’endettement, aussi appelé ratio du levier financier. Il rapporte le passif total sur l’actif total et donne le pourcentage du financement de l’entreprise qui provient d’engagements financiers. Il est exprimé comme suit :

Ratio d’endettement = passif total  actif total[pic 1]

Voici ce ratio calculer avec les données de Couche Tard, pour les années 2017 et 2018 (notons que les montants sont en millions de dollars américain).

Tel que mentionné au thème 12 du cours administration financière 1, plus le ratio d’approche de 100 %, plus la situation financière de l’entreprise devient précaire. Dans ce cas, en 2018, l’entreprise Couche Tard est plus endettée en 2018 qu’en 207. En effet, pour chaque dollar dépensé en 2018, 66 sous est financé, comparativement a 0.58 $ pour l’année 2017. En comparant les résultats obtenus avec la norme du chapitre 13 de 67 %, Couche Tard est sous la norme de l’industrie.

1. RATIO DE LA DETTE SUR L’AVOIR DES ACTIONNAIRES

Toujours dans les ratios de structure financière, nous allons analyser le ratio de la dette (et de l’actif total) sur l’avoir des actionnaires. Ce ratio mesure la part de la dette financée par la mise de fonds des actionnaires. Il est donc particulièrement important pour les actionnaires. Voici comment il est calculé :

Ratio de la dette sur l’avoir des actionnaires = passif total ÷ avoir des actionnaires

Comme ce ratio détermine l’importance relative de la dette par rapport aux capitaux investis par les actionnaires, plus le ratio est élevé, plus la situation devient préoccupante pour les créanciers. Dans notre cas, en 2018, pour chaque dollar de capitaux propres apportés par les actionnaires de Couche Tard, l’entreprise a accumulé 2.52 $ de dettes, en comparaison avec 1.24 pour 2017. Nous pouvons dire que les créanciers devraient être préoccupés par la situation de Couche Tard pour 2018 et que l’entreprise doit prendre les moyens pour faire descendre ce ratio pour rééquilibrer la structure financière.  La norme de l’industrie est de 2, donc le Couche Tard a passé de 1.24 à 2.52 de 2017 a 2018, en dépassant la norme de l’industrie, ce qui signifie que l’entreprise se situe plus dans une situation précaire. L’entreprise devra faire attention si on se fit aux résultats d’une année à l’autre.

1.  RATIOS DE LIQUIDITÉ

Les ratios de liquidité ont pour objectif de mesurer et d’évaluer la capacité de l’entreprise à rembourser ses dettes à cours terme, qui sont constituées par ses comptes fournisseurs, ses comptes à payer et ses emprunts à court terme, qui sont constituées par ses comptes fournisseurs, ses comptes à payer et ses emprunts à court terme.

1. RATIO DE LIQUIDITÉ GÉNÉRALE (RATIO DU FONDS DE ROULEMENT)

Le ratio de liquidité générale (ratio du fonds de roulement) correspond au ratio de l’actif à court terme sur le passif à court terme. Il se calcul comme suit :

Ratio de liquidité générale = actif à court terme ÷ passif à court terme

L’actif à court terme est la somme de l’encaisse, les comptes clients, les placements, les stocks ainsi que les frais payés d’avance. Le passif à court terme est la somme des comptes fournisseurs, des emprunts à court terme ainsi que la part de la dette à payer durant l’année. Voici le calcul du ratio de liquidité générale pour l’entreprise Couche Tard :

Rappelons que ce ratio mesure la solvabilité de l’entreprise à court terme et elle indique dans quelle proportion les actifs à court terme garantissent le paiement des dettes à court terme. Dans ce cas, l’entreprise a un ratio de 1.07 pour 2018 et 0.98 pour 2017. Ces montant signifient que pour chaque dollar de dette à payer, Couche Tard dispose de 1.07 $ d’actif à court terme pour 2018 et 0.98 $ d’actif à court terme pour 2017. Il est a noter que ce calcul inclut les stocks qui ne sont pas transformables, ce qui a un incidence sur les résultats. Pour avoir une meilleure représentation, nous allons calculer le ratio de liquidité immédiate ci-bas. La norme de l’industrie est de 1.75, donc l’entreprise Couche Tard est vraiment sous cette norme, ce qui pourrait faire en sorte que l’entreprise se retrouve à court de liquidité lorsque viendra le temps de rembourser le passif à court terme à même son actif à court terme.

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