Sujet corrigé, gestion financière de 2004

        Les investissements prévus au cours de la période considéré de 2 000 à 2 004 sont les suivants

  Début 2000 : acquisition d’une immobilisation d’une valeur de 6 000 000 F amortissable linéairement sur 5 ans.

  Début 2001 : acquisition d’une immobilisation d’une valeur de 5 000 000 F amortissable selon le procédé linéaire sur 4 ans à partir de 2001

  Début 2002 : acquisition d’une immobilisation d’une valeur de 4 500 000 F amortissable linéairement sur 3 ans.

        Le fonds de roulement normatif est estimé à 5% du CA de l’année. Le fonds de roulement de 2000 et leur augmentation pour les années suivantes sont supposés financés en début d’année

b) Les ressources :

        Le chiffre d’affaires de la société pour l’année 1999, année de base, est de 30 000 000 F. cette activité augmentera de 25% en 2000, de 20% en 2001 par rapport à 2000 et de 15% en 2002 par rapport à 2001 et restant stables en 2003 et 2004.

        Les charges d’exploitation hors amortissement étaient de 15 000 000 F en 1999, ces charges augmenteront de 10% en 2000, de 8% en 2001 par rapport à 2000 et de 5% en

2002 par rapport à 2001 et restant stables en 2003 et 2004.

        L’amortissement annuel des anciennes immobilisations amorties selon le procédé linéaire est de 2 000 000. Ces anciennes immobilisations seront cédées au début de l’année 2002 à

3 000 000.

        Un emprunt de 5 000 000 F au taux de 15% remboursable sur 5 ans par amortissement constant sera contracté début 2000. Le remboursement débute fin 2000.

TRAVAIL A FAIRE :

1°) Calculer les cash-flows annuels

2°) Etablir sur cette période le plan de financement de la société SAKIMIN

SUJET DE L’EPREUVE DE GESTION FINANCIERE BTS 2004 SESSION 1[pic 1]

DOSSIER  1 : FONDS DE ROULEMENT NORMATIF

Dans  le bilan au 31 Décembre N de l’entreprise Bathé, on lit :

   Stock de matières premières :             1 050 000

   Stock de produits finis :            1 750 000

Dans le compte de résultat au 31 Décembre N, on lit

   Variation de stock de matières premières : 50 000

   Production stockée : + 300 000

La durée de crédit accordée aux clients est de 60 jours. Les fournisseurs sont réglés à 30 jours fin de mois.

Les achats hors taxes de matières premières se sont élevés à 6 050 000 et le CAHT a été de 24

000 000. Salaires nets annuels : 7 500 000, règlement le dernier jour du mois. Charges sociales : 3 600 000, règlement le 10 du mois suivant.

TVA : règlement le 10 du mois suivant

TRAVAIL A FAIRE :

1) Calculer le besoin de financement d’exploitation normatif ou BFE en jours de CAHT.

2) Pour l’exercice (N+1), il est prévu que le CAHT augmente de 25% et que le fonds de roulement soit de l’ordre de 5 500 000. Que pensez-vous de cette situation ?

3) Dans   le secteur d’activité de l’entreprise les fournisseurs sont réglés à 60 jours. Les responsables de l’entreprise décident d’adopter cette norme. Par ailleurs, ils estiment qu’il est possible de réduire la durée de crédit accordée aux clients. De combien de jours doit-on réduire cette durée pour que l’entreprise soit à l’abri des problèmes de trésorerie ?

DOSSIER 2  : CHOIX DES MODES DE FINANCEMENT

Afin d’améliorer la capacité de production de 5 000 unités par an à partir de l’année N, la Société Anonyme ODC implantée en zone industrielle de Vridi désire acquérir la machine suivante dans l’un de ses ateliers de transformation.

   Montant de l’investissement : 72 000 000 HT

   Durée de vie de l’investissement : 5 ans

   Charges d’exploitation unitaire hors amortissement : 3 000 f

Le prix de vente prévisionnel est de 10 000 Francs l’unité et ne devrait pas évoluer par la suite. La valeur résiduelle est la valeur nette comptable. Le taux d’actualisation retenu est de 12%.

La SA ODC envisage deux moyens possibles pour financer cet investissement :

        Financement par fonds propres à concurrence de 12 000 000 et un emprunt pour le solde aux taux de 14% amortissable en 5 ans par annuités constantes.

        Subvention d’équipement 36 000 000 et un emprunt de 24 000 000 amortissable linéairement au taux de 8% l’an.

L’ODC bénéficie de l’article 110 du code général des impôts (CGI). Le matériel est amorti suivant le mode dégressif et un dividende correspondant au 1/10 du bénéfice net d’impôt est accordé chaque année aux actionnaires.

TRAVAIL A FAIRE :

1) Etudier les deux modes de financement et dire quel mode de financement faudrait-il retenir  en  utilisant  le  critère  des  cash-flows  actualisés,  sachant  que  le  besoin  de financement d’exploitation est 1 500 000 avec un accroissement de 15% chaque année.

2) Présenter les plans de financement correspondants

NB : Le taux de TVA est le taux normal actuel et l’impôt BIC : 25%

DOSSIER 3 : CHOIX DES INVESTISSEMENTS[pic 2]

Pour l’analyse du projet d’investissement, le responsable financier vous remet les informations suivantes :

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