Volatilité Des Prix

Les récentes périodes de forte volatilité des prix sur les marchés agricoles mondiaux présagent de l’accroissement et de la fréquence des menaces pour la sécurité alimentaire mondiale. Afin de réduire la vulnérabilité des pays, les politiques devraient améliorer le fonctionnement des marchés et préparer les pays à mieux faire face aux effets néfastes de la forte volatilité des prix.

Variabilité et incertitude

La volatilité mesure l’ampleur et la rapidité de l’évolution du prix d’un actif sur une période donnée, comme le prix d’un produit agricole. Bien que ce concept puisse sembler évident, une définition précise de la volatilité est approximative et l’estimation tend à la subjectivité. En théorie économique la volatilité est liée à deux concepts: variabilité et incertitude; le premier décrit l’ensemble des variations de prix tandis que le second fait référence aux variations imprévisibles.

La fluctuation des prix est à la fois un attribut normal et une condition essentielle au bon fonctionnement d'un marché concurrentiel. Selon la logique économique, lorsqu’un produit se raréfie son prix augmente, ce qui entraîne une diminution de sa consommation, et une augmentation des investissements dans la production du bien. Cependant, l’efficacité du système des prix commence à flancher lorsque les fluctuations des prix sont incertaines et sujettes à de fortes oscillations sur une période prolongée.

Historiquement, les périodes de forte volatilité sur les marchés de produits agricoles sont rares. Si l’on établit une comparaison avec les désastres naturels, on constate qu’il y a une faible probabilité que cela se produise mais si cela arrive, les conséquences sont désastreuses et les coûts potentiels sont à charge de la société toute entière.

Vulnérabilité du système alimentaire mondial

Le système alimentaire mondial semble devenir à la fois plus vulnérable et sujet à des épisodes de volatilité extrême des prix (Figure 1). Comme les marchés sont de plus en plus intégrés au niveau mondial, des chocs économiques peuvent désormais se produire sur la scène internationale et se propager aux marchés intérieurs plus rapidement qu’avant.

Un accroissement de la vulnérabilité est provoqué par une possible augmentation des épisodes climatiques extrêmes et par la dépendance à l’égard de nouvelles régions d’exportation, surtout là où les récoltes dépendent des caprices de la météo; d’un plus grand recours au commerce international pour répondre aux besoins alimentaires aux dépens de la constitution de stocks; ainsi que d’une demande croissante de produits alimentaires issus d’autres secteurs, en particulier de l’énergie ; et d’une propagation plus rapide de facteurs macroéconomiques sur les marchés des produits, y compris la volatilité des taux de change et les changements de politiques monétaires tels que le changement de régime de taux d’intérêts.

En outre, les sociétés financières investissent davantage dans des produits dérivés pour équilibrer leur portefeuille car la rentabilité dans ce secteur semble indépendante de la rentabilité d’autres biens. Tandis que cette «financialisation des produits agricoles» n’est pas perçue comme la source de turbulence des prix, leurs investissements sur les marchés de contrats à terme pourraient accroître la volatilité à court terme.

Les pays à faible revenu souffrent davantage

La forte volatilité des prix a un coût car les acteurs du marché auront des difficultés à anticiper et à s’adapter à la fluctuation des signaux du marché. Dès que des changements imprévisibles, ou des «chocs», dépassent un certain seuil critique et persistent à ces niveaux, les recettes politiques traditionnelles et les mécanismes d’adaptation sont susceptibles d’échouer.

Des épisodes de forte

...