Système d'information

Introduction :

Les marchés financiers jouent un rôle crucial dans l’allocation des ressources en transformant de l’argent dormant dans des investissements générant des capitaux, se rôle s’accentue de manière permanente avec l’ouverture des marchés au niveau mondial, il est donc impératif que l’étudiant connaissent les différents marchés financiers, ainsi que leur mode de fonctionnement ,  qui sont les intervenants sur ces marchés  , leurs rôles , quels sont les titres émis sur ces derniers ? Et comment peut-on évaluer ces titres ?

Le but de ce polycopié est de répondre aux questions précédentes, on dotant l’étudiant de divers outils et de techniques qu’ils lui permettront :

• De connaitre tous les compartiments du marché financier (à long et à court terme)
• Présenter les produits émis sur les différents marchés.
• Pouvoir évaluer les actions et les obligations
• Comprendre le mode de fonctionnement d’un marché boursier
• Evaluer les risques d’un portefeuille

1. Organisation et fonctionnement des marchés financiers

I-1- Définition du système financier

Les acteurs économiques divergent en termes de besoin et de capacité de financement, Les besoins et les capacités de financement peuvent être à long terme ou à court terme, allant de 3mois à 10 ou 15ans, tout dépend de la situation de ces derniers.

Le système financier est celui qui assure l’équilibre entre les besoins et les excédents de financement, en d’autre terme l’adéquation entre les investissements et l’épargne pour les financer. Cette adéquation se fait par le billet de trois systèmes financiers :

[Fleuriet, Simon, 2003, p19]

Le premier système est caractérisé par ce qu’on appelle (L’économie d’endettement), ce système recourt à l’intermédiation des banques, qui collectent des dépôts à court terme et les transforment en prêts à moyen et à long terme, l’épargne est concentrée par les banques qui consentent ensuite des prêts aux particuliers. Dans ce système la banque centrale n’est prêteuse qu’en dernier recourt, en d’autres termes que si les banques sont dans l’incapacité d’assurer le financement de l’économie, ce qu’il lui confère un rôle cruciale pour l’orientation  de l’économie, dés le moment ou elle décide de comment va-t-elle injecter la liquidité ou pas, et décider des banques qu’il faut sauver ou non.

Le deuxième système est représenté par le marché des capitaux qui constitue l’endroit permettant de répondre aux exigences des investisseurs et des épargnants par la négociation d’instruments financiers tel que (les actions, les obligations, les bon du trésor négociable, les billets de trésorerie etc. ).

Nous pouvons définir le marché des capitaux : (comme le marché qui regroupe le marché financier (marché des capitaux à long terme), le marché monétaire (marché des capitaux à court terme)).[ Beitone et autres, 2012, p278].

Enfin le dernier système représente ce qu’on appelle un placement direct (ou privé), dans lequel un ou plusieurs épargnants sont en relation avec un ou plusieurs utilisateurs de ressources, il n’y a pas d’intermédiaire qui s’interpose, la relation est directe et ne passe pas par le marché.

Dans une économie développée c’est le marché financier qui prime, c'est-à-dire que la majorité du financement se fait par ce canal, mais dans une économie ou le marché est à un stade embryonnaire c’est l’économie d’endettement qui rentre en jeux conférant aux banques et à elles seules le financement de l’économie (cas Algérie).

Il y’a une grande différence entre ces deux systèmes financiers, les banques doivent s’informer sur la situation de ces emprunteurs, traiter les informations collectées, interpréter et prendre des décisions, sinon elles seront confrontées à un risque de crédit (si l’emprunteur ne paye pas ses intérêts et sa dette) ou a un risque de liquidité (si l’investisseur ne trouve pas de liquidité quand il le souhaite). Contrairement aux banques l’information est disponible sur le marché entre un très grand nombre de personnes, le marché fonctionne sur la base que l’information collective publique doit être intégrée dans le prix, le cours du marché reflète de façon instantanée les informations nouvelles qui viennent sur le marché.  

I-2- Efficacité du système financier

Un système financier ne permet pas seulement d’ajuster les capacités et les besoins de financement, mais permet aussi d’accroitre leurs montants en permettant une meilleure allocation des ressources.

La mise en place d’un système financier peut se révéler très importantes dans les cas suivants : [Ferrandier, Koen, 2002, p40]

1. Le développement du système financier va permettre la mobilisation des capitaux existants et leur canalisation vers l’investissement, de dormants les capitaux deviennent actifs
2. La contrainte d’autofinancement intégrale est levée, un agent peut désormais émettre des titres primaires pour collecter des ressources externes, symétriquement l’épargne externe peut se tourner vers des titres diversifiés, auxquels s’attachent des services de rendement.
3. L’existence des marchés de capitaux conduit à l’établissement des taux d’intérêts qui vont jouer un rôle essentiel dans l’allocation de l’épargne à l’investissement
4. Au sein du système financier les marchés de capitaux jouent un rôle très important, et peuvent être efficients dans les cas suivants :

• L’utilisation de l’information : cela signifie que les prix reflètent à tout moment l’information pertinente disponible.
• Le caractère concurrentiel de ces marchés : (les participants ne doivent pas être d’une taille telle qu’ils puissent par leurs comportements influencer durablement les prix des titres, et aussi la diffusion instantanée de toute information pertinente)
• L’institutionnalisation des marchés des capitaux par le billet du rôle grandissant qu’y jouent les intermédiaires (la collecte et le traitement de l’information)  

1. Un système financier fournit des mécanismes de règlement et  de compensation pour faciliter les transactions (chéquiers, carte de paiement ou de crédit etc.)
2. Un système financier fournit des outils de gestion des risques ( il est très risqué pour un individu d’investir tout son argent dans une même entreprise, au risque de tout perdre si l’entreprise fait faillite et qu’il perde ses fonds, mais en concevant des produits d’épargne collectives, les intermédiaires permettent à l’individu de réduire ses risques puisqu’il peut ainsi diversifier ses investissements. [ Quiry, Le Fur, 2002,p 367]
3. Un système financier fournit les moyens d’atténuer les conflits entre les parties à un contrat. Comme il n’est pas toujours facile pour les parties à un contrat de s’observer et de se contrôler mutuellement, d’autant que le niveau d’informations des uns et des autres, ainsi que la nature du lien contractuel diffère suivant les situations. L’investisseur confie des fonds à des gestionnaires en espérant qu’ils lui géreront au mieux ses intérêts, dans le cas contraire il pourra toujours changer de gestionnaires. [ Quiry, Le Fur, idem]

I-3- Organisation, structure et efficience  des marchés financiers :

I-3-1- Structure des marchés financiers 

On distingue généralement les marchés suivants :

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