Politique D'investissement

1. CHOIX DU MOYEN DE FINANCEMENT.

1.1. Moyens de financement.

Dans une entreprise, un investissement peut être financé :

•par les fonds propres : autofinancement, augmentation du capital par apports en numéraire,

•par un financement externe : emprunts auprès d’établissements financiers,

•par des subventions versées par des collectivités territoriales ou l’Etat : subventions d’équipement,

•par crédit bail avec option d’achat en fin de contrat ou location simple,

•par recours à un financement mixte (fonds propres et emprunt).

Le choix du financement doit être précédé d’une étude préalable économique et financière. Quel que soit le moyen choisi, l’investissement et son financement auront une incidence sur les résultats ultérieurs et sur la rentabilité de l’entreprise.

1.2. Conséquences du financement par fonds propres.

•Maintien de l’autonomie financière de l’entreprise (pas de recours à l’endettement),

•Apports en numéraire : entrée d’argent frais et augmentation du fonds de roulement propre,

•Absence de frais financiers (pas de charges d’intérêts),

•Le bien acquis ou produit est amortissable (charge calculée déductible fiscalement) d’où une économie d’impôt,

•Autofinancement cependant limité aux réserves disponibles,

•Apports nouveaux limités ou impossible pour les anciens actionnaires,

•Arrivée éventuelle de nouveaux actionnaires en cas d’appel à l’extérieur, avec influence dans la gestion de la société.

1.3. Conséquences du financement par emprunt.

•Entrées de trésorerie (ressource nouvelle durable),

•Augmentation du fonds de roulement,

•Economie d’impôt sur les charges d’intérêts déductibles fiscalement,

•Le bien est amortissable d’où une charge déductible fiscalement et une économie d’impôt,

•Remboursement du capital emprunté,

•Paiement de charges d’intérêts,

•Frais de dossier et de garantie (immeuble : inscription d'hypothèque),

•Augmentation de l’endettement et diminution de l’autonomie financière.

1.4. Conséquences du financement par subventions d'équipement.

•Ressource externe sans frais,

•D’un montant limité, elles ne constituent qu’un complément de financement,

•Nécessitent des démarches administratives et délai d’octroi parfois long,

•Exigent des conditions préalables à l’octroi (types d’investissement, lieu d’implantation,…),

•Reprises ou réintégrations ultérieures des subventions dans les produits d’où une imposition différée.

1.5. Conséquences du financement par crédit-bail.

•Financement souple, rapide sans décaissement initial important,

•Durée prévue de mise à disposition du bien selon les besoins,

•Bien d’équipement de qualité sans dépenses de maintenance,

•Valeur vénale ou d’acquisition en fin de contrat faible et attractive,

•Charges de redevances de crédit bail, déductibles fiscalement,

•Economies d’impôt sur ces charges déductibles,

•Décaissement à prévoir lors de la levée de l’option d’achat en fin de contrat,

•Versement d’un dépôt de garantie à la signature du contrat et récupérable,

•Le bien loué n’est pas amortissable : perte de l’économie d’impôt due à l’absence de la charge d’amortissement,

•Après option d’achat, le bien d’occasion devient amortissable en mode linéaire.

1.6. Conséquences du financement par location.

•Financement souple, rapide sans décaissement initial important,

•Durée prévue de mise à disposition du bien selon les besoins,

•Bien d’équipement de qualité sans dépenses de maintenance,

•Loyers et charges locatives, déductibles fiscalement,

•Economies d’impôt sur ces charges déductibles,

•Engagement par contrat de bail locatif,

•Versement d’un dépôt de garantie (caution) à la signature du contrat et récupérable,

•Le bien loué n’est pas amortissable : perte de l’économie d’impôt due à l’absence de la charge d’amortissement,

•Pas d’option d’achat en fin de contrat.

2. CHOIX DE METHODE DE FINANCEMENT.

Comme pour le choix de l’investissement et pour l’évaluation de la rentabilité économique, les méthodes de calculs utilisées reposent sur la technique de l’actualisation de flux de trésorerie.

Deux méthodes sont utilisables :

•Méthode de la valeur actuelle nette des flux de trésorerie générés par l’investissement et son financement (charges, remboursement loyers, …) ou valeur actualisée nette de financement,

•Méthode de la valeur actuelle nette des décaissements annuels liés au financement ou coût net de financement

...