Produits dérivés

TABLE DES MATIÈRES

LES PRODUITS DÉRIVÉS .............................................................................................................................. 3

INTRODUCTION .................................................................................................................................................. 3

PRINCIPES GÉNÉRAUX ....................................................................................................................................... 3

OBJECTIFS .......................................................................................................................................................... 4

LES FUTURES ..................................................................................................................................................... 5

LES FORWARDS.................................................................................................................................................. 7

LES CONTRATS D’ÉCHANGE (SWAPS) DE TAUX D’INTÉRÊT SANS INTERMÉDIAIRE ......................................... 7

OPTIONS........................................................................................................................................................... 11

Call ............................................................................................................................................................. 13

Put............................................................................................................................................................... 15

Fixation de la prime .................................................................................................................................. 17

Conclusion sur les options ........................................................................................................................ 18

LES DANGERS DES PRODUITS DERIVES ........................................................................................................... 18

BIBLIOGRAPHIE............................................................................................................................................ 21

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Les produits dérivés

Introduction

Depuis le début des années 80, le marché des produits dérivés n’a cessé de croître, au

point où leur importance actuelle est hallucinante. En 2004, l'ISDA a relevé une

croissance annuelle de 29 % pour les dérivés sur produits de taux d'intérêt et de 21 %

pour les dérivés sur actions et indices d'actions1. L'activité sur les contrats à terme

représentait 19 744 milliards en juin 2004, contre 9 669 milliards en décembre 2001; une

augmentation de plus de 100 % en 3 ans. Durant cette même période, les options

progressaient de 134 %2. Présentement, les produits dérivés représentent l'essentiel de

l'activité des marchés financiers. Or, malgré une telle ascension, les produits dérivés

demeurent un mystère pour la majorité des gens n’oeuvrant pas dans ces milieux. Qu’estce

qu’un produit dérivé? Quelle est leur fonction? Sont-ils néfastes pour l’économie?

Dans le cadre de ce travail, nous tenterons donc de dresser un portrait général de ce que

sont les produits dérivés. Dans un premier temps, leurs principes généraux seront

présentés, ainsi que leurs objectifs. Ensuite, leurs multiples formes seront décrites plus en

détails. Les contrats à termes, soit les futures et les forwards, les swaps ainsi que les

options seront abordés dans ce travail. Finalement, nous présenterons les dangers

potentiels liés à leur mauvaise utilisation.

Principes généraux

Un produit dérivé est un instrument financier, c’est-à-dire un titre ou un contrat utilisé

pour anticiper une rentabilité ou un risque financier quant à l’acquisition ou à la vente

d’un actif. De façon générale, ils permettent aux deux partis impliqués dans une

transaction, qui doit être réalisée plus tard, de s’entendre préalablement sur les conditions

de la vente, par exemple le prix et le moment. L’objectif étant évidemment d’éviter les

1 Produit dérivé (finance), Wikipedia, l’encyclopédie libre, http://fr.wikipedia.org/wiki/Dérivé (Page

consultée le 14 septembre 2008).

2 Les produits financiers dérivés, Yves Jégourel, Éditions La Découverte, Paris, 2005, p.32.

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risques de pertes financières imprévues advenant une variation de la valeur de l’actif qui

serait désavantageuse pour l’un des partis. Le règlement s’effectuant à une date future,

aucun placement net initial est nécessaire pour l’acquéreur. Les produits dérivés portent

toujours sur un actif sous-jacent. Ceux-ci peuvent être des actions, des obligations, des

bons du trésor, des devises, des indices boursiers ou encore des matières premières. Ces

produits se subdivisent en deux classes, soit les produits fermes qui concernent les

contrats à terme, les forwards et les swaps, et les produits optionnels qui couvrent les

options et les warrants. Tel qu’il sera illustré dans le document, il est possible de les

échanger sur le marché de gré à gré, c’est-à-dire par une interaction directe entre les

intervenants sans aucunes balises pour les échéances ou les prix, ou encore sur un marché

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