Les produits dérivés

Les produits dérivés sont la résultante des innovations financières.

Certains d’entre eux : les CDO (Collateralised Debt Obligation)= titre de

dette dont le remboursement est censé être garanti par un portefeuille

de crédits. Cependant du fait de la titrisation4, le lien avec les crédits

initiaux a été perdu de vue. Les CBO qui ont porté la crise des subprime,

ont vu leurs émissions mondiales réduites pour quasiment disparaître

après 2008. Toutefois cela n’est pas lié à la régulation et de nouvelles

innovations financières ont émergé sur le marché des dérivés.

*Titrisation : transformation de créances en titres, réalisée en les cédant à une société

créée dans ce but, qui finance l’achat des créances en vendant des titres. La

titrisation permet à une banque de transférer des risques de crédit à d’autres agents. Un meilleur contrôle des risques liés aux marchés financiers passe

d’abord par un encadrement du fonctionnement des marchés de produits

dérivés*. Impossible en effet aujourd’hui de savoir avec précision

qui prend des risques sur ces marchés et à quelle hauteur. Car la très

grande majorité des transactions s’y effectue de gré à gré c’est-à-dire de

manière bilatérale et opaque entre acteurs financiers.Les régulateurs souhaitent que le marché des dérivés soit davantage

contrôlé et régulé. Le rôle des différents opérateurs (cf chapitre 1) devra

être clairement établi : les chambres de compensations ayant pour rôle

d’éviter les dérives qu’ont entrainé les CBO. Ainsi il y aurait une forme

d’assurance quant au montant du capital dont disposent les acteurs financiers,

ceci ayant pour but qu’une faillite de l’un d’eux ne se propage.

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