La décision d’investir

I- la décision d’investir

A/ qu’appelle-t-on un investissement ?

L’investissement : engagement de fonds (de ressources) dont l’entreprise attend une rentabilité à terme et pendant une certaine période mais avec un certain risque.

La rentabilité c’est l’aptitude des capitaux qu’on engage à produire un résultat (à dégager des recettes en particulier)

(Résultat ¹ recette)

Dans ce chapitre on traitera essentiellement les acquisitions d’immobilisations. En économie ou management le mot investissement a un sens plus large (ex : investissement en capital humain)

B/ pourquoi investir ?

pour remplacer son outil de production : investissement de renouvellement

pour se développer, en augmentant la capacité de production, cela permet de prendre des parts de marchés ou de se diversifier dans d’autres secteurs : investissement de capacité.

Pour se moderniser, prendre en compte les dernières innovations, pour améliorer la productivité (quantité produite rapportée aux moyens mis en œuvre) : investissement de productivité

Dans la pratique, les trois raisons se cumulent souvent dans la décision d’investissement.

C/ quels types d’investissement ?

Investissement en immobilisations corporelles qui constituent le potentiel de production physique (machine, usines…)

investissement en immobilisation incorporelles (ex : fond de commerce, brevets)

investissement en immobilisation financière qui recouvre les prises de participation, qu’elles soient faites pour intervenir dans la gestion ou parce qu’on en attend des dividendes ou des intérêts à plus ou moins long terme.

D/ l’espérance de rentabilité

L’investissement doit générer des entrées d’argent qui vont permettre :

- de couvrir les dépenses engagées le plus vite possible : limiter le risque

- générer un surplus et donc être rentable.

E/ le choix d’investissement

Plusieurs solutions sont envisageables, le choix s’appuie sur un cahier des charges dans lequel tous les critères décidés par la direction seront définis.

Parmi les critères on trouve :

- le prix, ou la valeur total du projet

- des critères de qualité

- le service après vente

- la santé financière du prestataire ou du fournisseur.

- Les délais de payement

- La rentabilité attendue

- Les délais de livraison

Tous ces critères seront fonctions des besoins de l’entreprise et fixés par la direction. Les calculs de rentabilité ne seront pas toujours possibles. Ils concernent les gros projets d’investissement de production pour augmenter la capacité ou la productivité.

II- la mesure de la rentabilité économique dans le processus de choix

A/ les flux générés par les investissements

1- la CAF annuelle générée par le projet.

L’investissement va générer une production chaque année, et donc des recettes qui seront étalées dans le temps. En revanche l’entreprise devra aussi faire face à des dépenses supplémentaires pour faire tourner la production.

De plus, si elle génère des recettes supplémentaires, l’entreprise va devoir payer plus d’impôt.

La CAF du projet = recettes d’exploitation – dépenses d’exploitation – impôt supplémentaire

CAF = Capacité d’Auto Financement (ou cash flows)

Cf : exemple (doc 1. poly)

Attention, la dotation aux amortissements ne sert qu’à calculer l’impôt, il est réintégré pour calculer les recettes annuelles (flux de trésorerie)

Les charges variables varient proportionnellement aux quantités produites (ex : les matières premières sont toujours des charges variables, en revanche les salaires sont des charges fixes)

Un projet ne génère pas nécessairement des recettes équivalentes chaque année (Cf : cours du livre)

2- les flux nets annuels de trésorerie généré

les dépenses :

Il ne va pas falloir oublier parmi les dépenses, l’investissement initial et se qu’on appel l’accroissement du besoin en fonds de roulement nécessaires au démarrage du projet (BFRE= Besoin en Fond de Roulement d’Exploitation)

Exemple de schéma du cycle d’exploitation d’une entreprise industrielle :

- elle stock ses matières premières pendant 30 jours

- elle fabrique sur une durée de 10 jours

- elle stock ses produits finis pendants 20 jours

- elle paie ses fournisseurs à 20jours

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