La Crise De 1929 Et 2008

LES DIFFERENTES SOLUTIONS ET REACTIONS SUITE A LA CRISE DE 2008

Les interventions publiques pour endiguer la crise qui débute en août

2007 peuvent être classées en trois catégories :

• venir en aide aux ménages pour limiter l’augmentation des défauts de

paiement ;

• assouplir la politique monétaire en injectant des liquidités et, éventuellement,

en jouant sur les taux d’intérêt ;

• intervenir en tant que prêteur en dernier ressort, voire en tant qu’acheteur

en dernier ressort.

Etats-Unis : « Hope Now alliance »

La principale mesure visant à limiter les faillites hypothécaires est le gel

pendant cinq ans des taux d’intérêt sur les prêts subprimes à taux variable

(adjustable rate mortgage). L’impact macroéconomique de cette mesure

restera limité car ce gel ne concernerait qu’une petite partie des prêts

subprimes. De plus, la mise en place concrète de ce programme va être

difficile et peut poser des problèmes juridiques importants : modifier les

caractéristiques d’un prêt qui a été titrisé n’est pas neutre sur la valorisation

du produit titrisé (baisse des flux) et peut donc poser des problèmes de

notation.

La politique de relance budgétaire

USA : un plan budgétaire de relance de 168 milliards de dollars,

soit l’équivalent de 1 % du PIB. Ce plan, combiné à une réduction des

recettes fiscales, aura bien sûr pour conséquence d’aggraver le déficit américain

qui devrait dépasser les 500 milliards de dollars.

Europe : Plans de relance annoncés par les États

membres de l’UE à la fin 2008 Environ 200 Mds€ soit 1,5% du PIB de l’UE en 2009,

selon la Commission

L’injection de liquidité

Europe : Depuis le début de la crise, les banques centrales sont massivement intervenues

pour accorder des liquidités, espérant ainsi réduire les tensions

sur le marché monétaire et restaurer la confiance. Ces interventions peuvent

être regroupées en trois périodes :

• dès le 9 août 2007, la BCE injecte 95 milliards d’euros sur le marché

monétaire au jour le jour

Refinancement des

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