L'Europe monétaire

L'Europe monétaire

I – Historique du SME

A -L'UEP et l'Europe dans le cadre de BW (1950-1972)

• OECE en 1948 pour répartir les aides du plan Marshall et relever l'Europe (OCDE en 1955)

• UEP en 1950 avec fin de l'inconvertibilité des monnaies, suppression des restrictions quantitatives des échanges, fin des accords bilatéraux. Système multilatéral avec soutien de la BRI → Début d'une coopération monétaire

• 1957 : Traité de Rome et libre convertibilité des monnaies même si tx de change très encadrés (+-0,75% en Europe contre 1% dans BW)

• Suggestion d'une UEM en 1969 durant la conférence de La Haye.

B – L'Europe face à la disparition de BW

• Le serpent monétaire (1972-1978) : taux de changes restreints à 2,25% par rapport au $ dans le système de BW. Le serpent sortira du tunnel avec la fin de BW. En 1973, l'ECU est créé pour pour faciliter les opérations de compensation multilatérale entre pays européens

→ Embryon d'UM car quasi-monnaie, système de changes ajustables, naissance de BCE

• Le SME (1979-1999) : système de changes fixes à parités ajustables, définies par rapport à l'ECU avec monnaie + ou – importantes selon leur poids éco et marges de 2,25%.

Bilan ambigu : stabilité des changes réelle mais les réévaluations des monnaies n'étaient pas fiables (le mark est réévalué de 20% en 13 ans, ce qui accroît la compétitivité de l'All et augmente l'inflation des autres). Très sensible aux attaques spéculatives en +. 2largissement des marges à 15% . Ajouter l'Acte Unique et les doutes des marchés financiers quant aux projets de l'Europe.

C – Du SME à l'euro

• Acte Unique en 1993 : circulation de tout (ou presque) est assurée. D'un point de vue financier, l'UE est intégré. L'autonomie des pol mon et les taux de changes dans les limites du SME deviennent difficiles.

• En 1992 : Traité de Maastricht avec création de l'€ et BCE en 1999

• La zone euro : 5 critères de Maastricht pour intégrer la zone (stabilité des taux de change au sein du SME, inflation maîtrisée, taux d'int à LT faibles, déficits et dettes publics limités) dans le but de limiter l'inflation et les différentiels d'inflation

L'UEM se fera en 3 phases ; achèvement du marché unique, coordination des pol écos et convergence éco, réalisation de l'UEM (irréversible)

D – Les institutions de la zone euro

3 niveaux de décisions :

• Le directoire de la BCE qui garantit la pol mon (M. Monti)

• Eurosystème (organe décisionnaire de la BCE) qui définit la pol mon

• le SEBC

→ Ajouté l'Eurogroupe, embryon de la coopération budgétaire

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