Prévisions financières

Etude de cas

AZUR est une société commerciale spécialisée dans la distribution de deux types de produits agroalimentaires géré d’une manière distincte.

Les perspectives du marché semblent être favorables à l’élargissement de sa capacité d’accueil. De ce fait, la direction générale envisage d’entreprendre un programme d’investissement qui devrait permettre le renforcement de la part de marché de l’entreprise.

Le projet qui sera exploité pour une durée de 5 ans à partir de l’année A1 se caractérise par les données suivantes :

1. Acquisition et réalisation de :

• Construction pour 15 000, amortissable sur 5 ans.
• Matériel et mobilier pour 2 500, amortissable sur 10 ans.
• Installation technique pour 3 750, amortissable sur 10 ans.
• Renouvellement  annuel pour 2 000.

1. Prévisions d’exploitation :

1. La valeur résiduelle nette du projet est évaluée à 14 375.
2. On fera abstraction des variations des BFR sur la durée de vie du projet.
3. Pour le financement de projet, la direction envisage le scénario suivant :

• Emprunt bancaire sur 5 ans remboursable par quart ans à partir de fin A2. Et assorti d’un an de différé : montant 5 000, taux  11%.
• Emprunt de 7 500 auprès de la maison mère, au taux de 10%, remboursable par amortissement constant sur 5 ans

• Pour le matériel et mobilier, la société envisage de souscrire à un contrat de crédit-bail sur 4 ans à partir de début A1 selon les conditions suivantes :

• Dépôt de garantie : 15% de la valeur  du matériel et mobilier avec restitution au terme de contrat.
• Redevance annuel à  payer à partir de l’année A1 : 750
• Option de rachat à la fin de la 4ème année : pour 20% de la valeur d’origine.

Amortissement total en 5ème année.

Sachant que le taux de l’IS est de 30% et le taux d’actualisation retenue par la direction est de 10%.

T.A.F :

1- Calculer la dépense d’investissement.

2- Etudier la rentabilité économique du projet en utilisant les critères de la VAN et l’indice de profitabilité (IP).

3- Etablir le tableau d’amortissement pour les deux emprunts.

4- Déterminer les cash-flows après frais financiers et IS (financement).

5- Etablir le plan de financement du projet.

6- Etablir le budget d’investissement pour l’année A1 par trimestre selon les dates de décaissement suivantes :

- Date d’engagement : 01/02/A1      10%

-Date de règlement   : 05/06/A1      30%

-Date de réception    : 01/11/A1       60%

N.B : Tous les montants sont en milliers de DH.

Extrait de la table financière :

Corrigé

1. La dépense d’investissement[pic 1]

D.I. = 15 000 + 3 750 + (2000 x5)  x                                     = 56 657.86 KDH[pic 2][pic 3]

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