L'epargne

Les moins-values potentielles liées à la chute des cours boursiers et au début de baisse des

prix dans l'immobilier pourraient aussi inciter les ménages à réduire leur consommation, via

le mécanisme d'effet richesse. Mais " contrairement aux Etats-Unis, il n'y a pas en France d'effet

richesse ou alors il est très faible ", assure Eric Dubois, chef du département de la conjoncture à

l'Insee. La découverte, par de nombreux ménages, que leur épargne n'était que partiellement

garantie par les banques pourrait, à l'inverse, les inciter à puiser dans leurs actifs. De même, le

ralentissement attendu du pouvoir d'achat l'an prochain pourrait entraîner une baisse du taux

d'épargne, les ménages souhaitant conserver un certain niveau de consommation.

L'enseignement des crises passées n'est pas, en réalité, d'un grand secours. En 1987, les

ménages avaient baissé de près de 2 points leur taux d'épargne pour compenser la stagnation

de leur pouvoir d'achat. En 1993, en revanche, ils avaient accru leur épargne et baissé leur

consommation. En 2001 et 2002, après l'éclatement de la bulle Internet, le taux d'épargne avait

lui aussi remonté, mais le pouvoir d'achat était encore vigoureux...

" Il existe en réalité plusieurs dizaines de facteurs ayant une incidence sur le comportement des

ménages en matière d'épargne ", souligne André Babeau, conseiller scientifique au Bipe. Lui

pense que le besoin d'assurer un certain niveau de consommation l'emportera sur l'inquiétude

et entraînera donc un repli du taux d'épargne l'an prochain.

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