Définition financière d'un investissement en valeur mobilière

3 - LE MARCHE DES ACTIONS ET DES OBLIGATIONS

Définition financière d'un investissement en valeur mobilière ;

Acheter una action ou une obligation , c'est acquérir aujourd'hui le droit de recevoir demain un flux de revenus espérés ( ou certain ) en retour en retour du versement immédiat d'un capital , la valeur de revente ou de remboursement étant considérée comme le dernier des résultats attendus .

A - LES TITRES

1 - LES ACTIONS

L'action est un titre de participation dans une Sté de K qui confère à son possesseur la qualité d'associé et lui donne un droit proportionnel sur la gestion de l'entreprise , sur les bénéfices réalisés et sur l'actif social .

2 - TITRES CONNEXES AUX ACTIONS

a - Actions à dividende prioritaire sans droit de vote ADP (1978)

L'épargnant moyen préfère l'argent au pouvoir .

Intérêt pour l'émetteur ; Il peut augmenter le K sans recourir aux actionnaires détenant le pouvoir , ni les en déssaisir .

Intérêt pour le souscripteur ; Il renonce au droit de vote mais il bénéficie d'une augmentation nette du rendement de son investissement .

b - Les Certificats d'investissement

Scission de l'action ordinaire en un certificat de droit de vote et un certificat d'investissement .

Emission limitée au ¼ du K social .

Intérêt pour l'émetteur ; Il ne perde pas le pouvoir tout en faisant appel à des financiers extérieurs . Le certificat de droit de vote étant attribué aux anciens actionnaires .

c - Droit de souscription

En cas d'augmentation de capital en numéraire , les actionnaires en place ont un droit de priorité pour souscrire aux actions nouvelles , proportionnellement au montant de leurs actions .

Ce droit peut être supprimé par décision d'AGE .

Ce droit peut être cédé , il peut être négocié en bourse .

d - Droit d'attribution

Quand les réserves accumulées par la Sté sont transformées en capital .

La Sté peut augmenter la valeur nominale des actions ou crér de nouvelles actions distribuées aux anciens actionnaires gratuitement en fonction du nombre de titres qu'ils détiennent . Ces attributions donnent lieu à des droits d'attribution négociables .

e - Les bons de souscription d'actions

Ils représentent le droit de souscrire ultérieurement une action nouvelle à un prix fixé pour une durée déterminée . Le bon réagira au rythme de l'action à laquelle il donne la possibilité de souscrire et présente un effet de levier sur les variations de l'action .

Exemple ; Pendant 1 mois , on peut souscrire une action pour 100 Francs

Si le cours est à 110 , on exerce le bon qui a une valeur intrinsèque de 10

Si le cours passe à 130 ( + 18%) , la valeur du bon est égale à 30 ( + 200 %)

f - Les actions à bons de souscription d'actions ABSA

Ce titre associe deux émissions d'actions , la première immédiate correspond à une augmentation de capital classique .

La seconde , différée , provient de l'exercice des bons .

Intérêt pour l'émetteur ; Une seule procédure d'émission donc moins de frais .

Intérêt pour le souscripteur ; Il peut jouer sur l'effet de levier des bons .

3 - L'OBLIGATION

D'un point de vue financier , l'obligation représente une créance sur l'émetteur qui donne droit à son détenteur au paiement d'un intérêt et au remboursement du capital . L'obligataire n'a pas de droit politique ( il ne participe pas aux assemblées) , sauf en cas de changement de structure de la Sté .

Système de cotation des obligations

Au moment de l'émission , une obligation se caractérise par ;

• La qualité de l'emprunteur
• La valeur nominale
• L'échéance des remboursements
• Les coupons versés

Les obligations sont généralement cotées au % du nominal au pied du coupon , ou coupons courus .

Une cotation en % permet des comparaisons entre obligations de montant nominal différents .

On a séparemment le cours coté , qui reflète l'influence des conditions de marché , et le coupon couru .

Calcul de l'intérêt couru

Coupon couru = Tx d'î de l'oblig *( ( Nbe de jours écoulés depuis le versement du dernier coupon + 3 ou 5 jours de bourse ) / 365 )

 Prix de l'obligation = Nominal * (Cotation + Coupon couru )%

4 - LA DIVERSITE DES OBLIGATIONS

a - Les obligations à taux variables

Elles présentent un coupon qui évolue en fonction d'un taux de référence qui peut être une référence monétaire (Taux moyen mensuel du marché monétaire T4M , Paris Interbank Offered Rate , PIBOR ou TIOP ... ) ou une référence obligataire (Taux moyen à l'émission des obligations privées ou publiques TMO , Taux moyen mensuel des emprunts d'Etat TME ...)

Ce n'est plus le cours de l'obligation mais le coupon qui s'ajuste aux variations du taux d'intérêt du marché .

Intérêt pour l'émetteur ;Il peut bénéficier des baisses de taux d'intérêt , en cas de hausse , il supporte le surcoût correspondant .

Intérêt pour le souscripteur ;Protection contre les fluctuations des taux d'intérêt

b - Les obligations à fenêtre

Elles permettent aux parties prenantes du contrat de s'en dégager par un remboursement anticipé à certaines conditions .

c - Obligations à bons de souscription d'obligations

Obligations classiques assorties d'une ou plusieurs options permattant d'acquérir une ou plusieurs obligations pendant une période déterminée à un prix fixé à la conclusion du contrat .

Intérêt pour l'émetteur ;Double source de fonds , coût d'émission réduit .

Intérêt pour le souscripteur ; Possibilité d'acquérir une seconde obligation à des conditions connues dés le départ .

5 - LES TITRES HYBRIDES ENTRE ACTIONS ET OGLIGATIONS

a - Les obligations remboursables en actions

L'ORA est un titre composé d'une obligation simple et d'un contrat à terme sur actions .

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