Choix D'investissement

INVESTISSEMENT & FINANCEMENT

I - CHOIX D’INVESTISSEMENT

A - DEFINITIONS

Un investissement est rentable si son montant est inférieur à la valeur des flux futurs actualisés.

Le flux de trésorerie associé à l'exploitation de l'investissement est égale à la CAF diminué par la variation BFR.

Tx de ch. var. : rapport des charges variables totales sur le CA.

Tx de MCV: ou tx de marge est le rapport entre la marge sur coût var. et le CA.

=>Différence entre le CA et l'ens. des ch. var. nécessaires à l'obtention du produit.

B - EXISTENCE D'UN DEFICIT

Etude d'un projet partiel: (machine, atelier, prdt new)

Eco d'Is l'année même sans décalage

Ex: Bénéf de 1000 mais activité nouvelle en perte de 300 donc Is normal 333 mais avec activité de 233 donc éco d'Is de 100.

Etude d'une société:

Report en avant du déficit mais 5 ans max

C - CRITERES DE BASE

La VAN est égale à la différence entre la valeur actualisée et le montant de l'investissement.

La VAN dépend du taux qui intègre une prime de risque spécifique à l'investissement.

TRI: taux d'actualisation qui annule la VAN.

Délai de récupération: délai qui permet de récupérer le K investi.

Le critère peut être utilisé par des entreprise qui ont des problèmes de trésorerie. On choisira l'investissement qui a le délai le plus faible.

Tableau avec Flux / Flux actualisés / Somme pour atteindre le montant de l'investissement.

Indice de profitabilité: Ip = (VAN / F0) + 1

VAN < 0 => Ip < 1

VAN > 0 => Ip > 1 et donc un investissement rentable.

D - PB/CRITERES SPECIFIQUES

VAN intégrée/globale:

Les flux de l'investissement st placés sur le marché financier au tx sans risque sur la durée de vie de l'inv.

Ils sont ensuite actualisés au tx qui intègre la prime de risque.

Donc:

VANG = Somme flux capitalisés et actualisés - Investissement initial.

(Capitalise QUE les flux puis la somme est actualisée au tx avec risque).

1000 * (1.06) ^ 2 + 500 * (1.06) ^ 1 + 100 = 1753.6

VANG = -1300 + 1753.6 * (1.1) ^ -3 = 17.5

TRI intégré/global:

Tx d'actualisation qui annule la VANG. c'est TRIG.

0 = -1300 + 1753,6 * (1 + t) ^ -3 => t = 10,49 %

Durée de vie commune (PPCM : plus petit commun multiple)

On multiplie la durée d'un investissement pour avoir la même durée que l'autre afin de les comparer

AEQ:

On remplace des flux réels par un flux fictif unique sans investissement initial.

Flux constant donc pas de pb avec durée investissement.

AEQ = VAN * [i / (1 - (1 + i) ^ -3]

VAN ajustée

= VAN de base (flux d'exploitation net d'Is actualisés au tx risqués de l'inv)

+ VAN de financement (Flux du financement net d'Is au tx du marché)

[+1000 - 33.33 * (1.08) ^ -1... mettre les flux ]

E - UNIVERS INCERTAIN

WALD :

- Pessimiste => MAXIMIN

- Optimiste => MAXIMAX

HURWICZ: => MAXIH

H = alpha Max + (1-X) Min

alpha : coeff.d'optimisme

LAPLACE: => MAXIMOY

Somme valeurs/Nbres

SAVAGE: => MINIMAX

Construire matrice des regrets.{Prendre la val haute ds la colonne et mettre la diff.}

Ensuite choisir les valeurs les + hautes et garder la + basse.

EQUIVALENT CERTAIN: => EC = Flux * Coeff.

F - UNIVERS ALEATOIRE

Espérance => E = Somme pi * xi

xi : valeur de la VAN

=> valeur la + vraisemblable ou moyenne

Ecart-Type => sigma = racine carré de V

V = Somme pi * (xi)^2 - E^2

V => + c'est élevé, + risque fort

Sigma => dispersion / mesure du risque

Coefficient de Variation => E / Sigma

II - Choix d'un investissement et d'un financement

A – CHOIX D’INVESTISSEMENT

1) Méthodes de base

EX : Un invest initial de 4 800 KF dégagera des flux en prog. ari. de raison 500 KF. Le premier flux sera de 1 400 KF. Actualisation à 15%.

-Rentabilité moyenne annuelle (Mauvais)

(1 400+1 900+2 400+2 900+3 400)/(5*4 800)=50%

-Délai

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