UFR06: Monnaie, inflation

Introduction

Formes et fonctions variées

• Qu’est-ce que la monnaie ? Quel est le processus de création monétaire ?
• Pourquoi les agents demandent-ils de la monnaie ?
• Quels sont les effets de la monnaie sur l’activité économique ?

1.  Définition de la monnaie

La monnaie  est l’ensemble des moyens de paiement immédiatement utilisables pour régler toutes les transactions et éteindre des dettes, acceptés pas tous dans une zone donnée.

La monnaie a différentes fonctions :

• Fonction de numération : exprimer dans une même unité de compte tous les biens et services (évaluation)

⇨ Gain informationnel

• Fonction d’intermédiation : la monnaie sert d’intermédiaire des échanges 

⇨ Plus de double coïncidence des besoins

⇨ Echanges sans contre-prestation immédiate en marchandises

⇨ La monnaie doit être manipulable et divisible facilement

La fonction d’intermédiation va être reliée au motif de transaction

• La fonction de réserve de valeur : la monnaie permet de reporter à plus tard des décisions d’achats ou d‘investissement.

⇨ La monnaie est immédiatement disponible et c’est un actif sans risque (nécessité                             d’une stabilité du Niveau Général des Prix)

⇨ La monnaie doit être inaltérable et en liquidité

La monnaie a différentes formes :

• Monnaie métallique ⇨ valeur de fonction de la teneur en métaux précieux
• Monnaie fiduciaire (valeur assurée du fait de son émission par l’Etat) ⇨ billet et pièces
• Monnaie scripturale ⇨ ensemble des moyens de paiement déposés sur des comptes à vue auprès des banques

⇨ Processus de dématérialisation ⇨ la masse monétaire est composée à 87% par la monnaie scripturale, 13% par de la monnaie fiduciaire

⇨ Monnaie scripturale ou placement financier ? : liquidité et absence de rendement/risque

1.  La création monétaire

Il existe deux catégories d’acteurs :

• La Banque centrale (monnaie fiduciaire)
• Les banques de second rang c’est-à-dire les banques commerciales (monnaie scripturale)

La monnaie est une dette et une créance :

• Le billet de banque est une créance sur la Banque centrale et une dette de la Banque centrale sur nous (passif)

⇨ Pouvoir libératoire absolu

• Un avoir sur un compte courant est une dette de la banque et une créance du client

⇨ Processus de monétisation de créance

La création de monnaie par la banque centrale :

• Fournit de la liquidité à une banque commerciale et ;
• Fixe les taux directeurs

La création de la monnaie par les banques commerciales passe par des accords de prêt à des clients (accroissement des dépôts)

Voici un exemple de création de monnaie :

• Crédit au client de 100 €, lequel dépense ce crédit en biens et services
• Le client transfert 80 € en paiement
• Une autre banque reçoit le transfert qui peut être utilisé à son tour en paiement

La masse monétaire est :

• La fonction de la Banque Centrale qui contrôle la masse monétaire en circulation (PM) c’est-à-dire qu’elle lutte contre l’inflation vis-à-vis du chômage (cf. Philips), ou elle contrôle le taux de chômage.
• La BCE doit garantir une lutte contre l’inflation (2%)

⇨ Mesurer la masse monétaire : agrégats

1.  Les agrégats monétaires

Les agrégats monétaires sont certains actifs qui sont substituables aux instruments  de paiement. Ils sont classés par ordre de liquidité :

• Catégories d’actifs monétaires et quasi-monétaires
• Classés par ordre de liquidité décroissante

On distingue 3 agrégats :

• M1 ⇨ pièces + billets + dépôts à vue mobilisables par chèques (monnaie au sens strict)
• M2 ⇨ M1 + la quasi-monnaie (placement sans risque : comptes à termes inférieurs à 2 ans, livret A, jeunes, bleus, CODEVI, épargne-logement, etc…)
• M3 ⇨ M2 + placements à terme (supérieur à 2 ans) et actifs négociables (parts SICAV et de FCP, certificats de dépôt, comptes bloqués etc…)

Agrégats de la zone en euro en % de M3

1.  Analyse classique du rôle de la monnaie

La monnaie est un bien comme les autres :

• L’offre de monnaies est fixée par la Banque Centrale (supposée exogène)
• La demande de monnaie émane de tous les agents non financiers (ménages et entreprises)

1.  Demande de monnaie pour motif de transaction

• Détention de monnaie par les agents pour effectuer des transactions (intermédiaire)
• Le stock de monnaie : décalage temporel entre perception des revenus et des dépenses effectuées par les agents
• Motif de précaution : dépenses imprévues (le motif de précaution est inclut dans le motif de transaction)

⇨ Demande de monnaie de transaction

Pour les classiques la monnaie n’est pas détenue pour elle-même, « les produits s’échangent contre des produits » (JB Say). La monnaie de transaction est fonction de l’activité économique (croissante avec Y).

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