Cours de DSG

Présentation du gestionnaire « SAGES Capital S.A »

 Créée en mai 2006, SAGES CAPITAL (Société d’Assistance et de Gestion des Fonds d’Essaimage) est une société de gestion de droit tunisien agréée par le Conseil du Marché Financier sous le numéro 07-2006 du 10 mars 2006, elle a été créée suite à la promulgation de la loi relative à l’essaimage des entreprises économiques.

Ses interventions s’articulent autour de trois axes: l’essaimage, l’innovation et la restructuration financière. En fait, l’essaimage est son activité originelle, elle a démarré par la gestion de 7 fonds communs de placement à risque (FCPR): : GCT, CIOK, SONEDE, STEG, ONAS, ONP et SNCPA mis à sa disposition par les entreprises essaimantes d’un montant global de 4,5 millions de dinars. Subséquemment, un 8ème fonds de 1,5 million de dinars et un 9ème fonds de 1,5 million de dinars ont été, également, mis à sa disposition.

Présentation du fonds: GROUPE CHIMIQUE TUNISIEN II (GCT II)

1- Présentation du fonds:

Le fonds "Groupe Chimique Tunisien II" est un fonds commun de placement collectif à risque.

C'es un fonds d'essaimage régi par la loi 2005-56 du 18 Juin 2005 et ses textes d'applications et par la loi 2001-83cdu 24 juillet 2001 portant promulgation du code des Organismes de Placement Collectif.

Le fonds été levé en 17 Mars 2010 pour une durée de 10 ans. Toutefois ce délai est prorogeable d'une année renouvelable deux fois, sur un avis conforme du souscripteur.

Le montant initial du fonds e été fixé à 1.500.000 DT, divisé en 1.500 parts d'un montant nominal de 1.000 TND chacune.

Le Groupe Chimique Tunisien est le promoteur, souscripteur unique, de ce fonds.

2- Objet du fonds:

Le fonds "Groupe Chimique II" a pour objet de renforcement des fonds propres d'entreprise innovantes avant la phase de démarrage effectif. Il convient essentiellement comme un encouragement ou une assistance accordé à des promoteurs issus du personnel du "Groupe Chimique Tunisien II" ou venant  de l'extérieur et retenu par la cellule d'Essaimage, pour les inciter à créer des entreprises indépendantes ou à poursuivre une activité qu'elle exerçait elle-même auparavant.

Le fonds "Groupe Chimique Tunisien II" a pour objet la participation pour le compte des porteurs de parts et en vue de leur rétrocession, au renforcement des opportunités d'investissement et des fonds propres des entreprises.

3- Principales caractéristique:

Phase d'intervention: 
Le FCPR-GCT intervient dans la phase de création. Il peut exceptionnellement investir dans la phase d’extension des projets.

Investissements cibles 
Le FCPR-GCT investit dans les projets dont le coût est supérieur à 200 mille Dinars.

Niveau des prises de participation 
Le FCPR-GCT investit par un ticket minimum de 50 mille Dinars.

Nature des instruments financiers 
Les instruments financiers utilisés sont:

• Actions ordinaires.
• Obligations convertibles en actions.
• Autres.

4- Projets Cibles:
Le FCPR-GCT intervient dans les projets qui se rapportent directement ou indirectement aux activités du GCT et jugés acceptables par sa cellule d’essaimage et ce dans le cadre d’une convention type définissant les obligations de chaque partie: le GCT et l’entreprise essaimée.

5- Rémunération du gestionnaire du fonds:

La gestion du fonds "Groupe Chimique Tunisien II" a été confiée à la société "SAGES Capital S.A".Sa rémunération est fixé conformément au prospectus d'émission du fonds et aux dispositions de l'article 10 du règlement intérieur du FCPR à 4% HTVA de la valeur initiale du fonds et sont payables trimestriellement et à terme échu, jusqu'à la clôture de la période d'investissement.

6- Rémunération du dépositaire:

Courant l'exercice 2014, le fonds "Groupe Chimique Tunisien II" a été confié à la Banque de Financement des Petites et Moyennes Entreprises "BFPME".Sa rémunération est fixée à 0,15% HTVA de l'actif net du fonds calculé en début de période et payables à terme échu.

7- Le portefeuille d'investissement:

Analyse financière

Le total de revenus de placement de GCT II est de 10 386 Dt en 2012. Ce fonds a connu une diminution de 17,31% pour atteindre 8 588Dt en 2013 puis une forte amélioration des revenus, soit une progression de +220,47%, pour atteindre 27 522Dt en 2014.

En effet, pour les années 2012 et 2013, les revenus de placement sont limités au revenus des obligations et valeurs assimilées, or qu’en 2014, ils sont majorés par d’autres ressources suite à la rétrocession de sa participation dans le capital de EL BAYEN SA présentées sous forme de dividendes et de plus-value sur cession de 19 800Dt, ce qui explique cette hausse spectaculaire de 2014.

Le revenu net de placement de GCT II est déficitaire pendant les 3 dernières années. Il passe de -62 873Dt en 2012 à -63 362Dt en 2013 puis -44 309Dt en 2014 soit une variation respective de -0,17% et +30,07%.On remarque que l’évolution de ce dernier est proportionnelle au total des revenus de placements car les charges de gestion de placements sont presque stables pendant ces 3 années (72 000 DT en moyenne).

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