Chapitre 3: Choix d'investissement.

Chapitre 3. Choix d’investissement

I. Critères de choix :

1. La VAN :

Est-ce qu’un investissement va augmenter la valeur de l’entreprise ?

C’est la somme actualisée des flux positifs  moins la somme des couts actualisés.

VAN=  - [pic 1][pic 2]

L’actualisation se fait au cout moyen pondérée du capital estimée. Cout moyen pondéré entre la dette et le capital de l’entreprise.

Si la VAN est faible, il faut faire attention car elle est une estimation de flux eux-mêmes estimés.

Exemple :

On a projet qui coute 100€, et rapporte des flux de 10 tous les ans à l’infini.

VAN = -100 + [pic 3]

VAN = -100 + [pic 4][pic 5]

VAN = -100 +  [pic 6][pic 7]

VAN = -100 +  [pic 8][pic 9]

Van = -100 +[pic 10]

[pic 11][pic 12]

[pic 13]

[pic 14][pic 15]

Si le coût du capital est inférieur à 10%, l’investissement augmente la valeur de l’entreprise, donc il faut investir.

1. Le délai de récupération :

J’ai une mise initiale de 100. Dans ce critère, il est préférable de récupérer la mise dans 2 ans plutôt que 3ans. On choisit le projet d’investissement qui a un délai de récupération le plus court.

Les défauts :

• Ca ne prend pas en compte l’actualisation
• C’est comme si l’investissement n’avait qu’un but de remboursement et pas de création de richesse

Exemple de délai de récupération simple :

Si les flux positifs sont égaux : [pic 16]

Si les flux ne sont pas égaux : on fait un cumul 

Projet 1 : 2ans et 2mois  et Projet 2 : 2ans

VAN2 (15%) = -12.14€ et VAN1 (15%) = 13.17€

Le critère du délai de récupération fait choisir le projet 2 car il lui faut moins de temps pour être remboursé, alors qu’il génère une perte de valeur, contrairement au projet 1 qui crée de la valeur bien qu’il mette un peu plus de temps à être remboursé.

Exemple de délai de récupération actualisée :

Le deuxième projet ne sera jamais remboursé.

Ici, on actualise les flux mais ca ne suffit pas, car comme le montre l’exemple ci-dessous avec le délai de récupération on choisirait le projet 2 alors que le projet 1 est plus rentable car il a des flux importants à la fin.

1. Le TRI :

C’est le taux d’actualisation qui annule la VAN.

On va pouvoir l’utiliser pour comparer deux projets, ou si on a un projet.

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